【大澳门威尼斯人赌场官网2025年01月08日讯】2024年，泸州老窖股票下跌了26.03%，市值也从当年的高点下跌了逾2000亿元（人民币，下同），有业界界人士表示泸州老窖面临着比爆雷更可拍的问题。

据陆媒看财经1月7日消息，中国白酒品牌泸州老窖2024年股票下跌幅度比茅台、五粮液、洋河、汾酒股价都大，泸州老窖成为年内跌幅最大的白酒龙头。其市值也从高峰期的4000亿元跌至1699亿（11月8日，A股午盘收盘），比其高峰时的4000亿元蒸发了超过两千亿。

但是，泸州老窖的业绩却在增长。2024年，泸州老窖前三季度收入同比增长10.76%达到243.04亿元，利润同比增长9.72%达到115.93亿元，双双创下历史新高。

之所以收入和利润创下新高，却被投资人冷落，看财经认为首先是因为泸州老窖库存过高、价格倒挂太严重。

因白酒市场内卷，一些酒企产品销售不畅，形成高库存，为了解决库存，酒企会给经销商压任务，经销商为了完成去化，被迫降价出售，导致终端零售价低于出厂价，市场上形成了价格倒挂。

而近年来，库存高企、价格倒挂问题已成为酒企“业绩埋雷”的“定时炸弹”。酒鬼酒、舍得等业绩暴雷酒企均有同样的问题。如果不解决高库存和倒挂，资本市场不可能对酒企高估值。

泸州老窖这些年库存一路走高。2020年，公司库存46.96亿元，2023年已经达到116.22亿元，2024年三季度末进一步攀升至123亿元。泸州老窖存货的增长远快于营收增长。2020年到2023年，公司收入增长了81.55%，同期存货增幅达到147.49%。同时，泸州老窖存货周转天数去年第三季度已达1148.94天，远超同行。

一方面库存越来越高，另一方面泸州老窖为了冲击高端又屡屡涨价，从2017年以来，泸州老窖有据可查的涨价行为已高达14次，但市场不买账，出现了严重价格倒挂。

另外，泸州老窖经销商打款速度在放缓。2024年中秋节前，泸州老窖的回款率仅为70%，而上一年同期是90%。

第二，泸州老窖存在“存贷双高”的财务疑云。泸州老窖2024年前三季度现金及现金等价物余额高达301.48亿元，但公司又长期存在100亿左右的“长期借款”，一般而言，“存贷双高”不符合商业逻辑。一边需要支付高额的财务费用，一边账上还保留大量的现金。互动平台仍不断有投资者追问泸州老窖的财务疑点，而泸州老窖的答复又不能令投资者释疑，所以，投资者会先规避风险，这也是泸州老窖市值持续承压的原因之一。

泸州老窖发源于中国酒城四川省泸州市，是中国大型白酒上市公司，有“浓香鼻祖，酒中泰斗”之称。

责任编辑：刘毅