【大紀元2021年09月21日訊】大家好，現在是美東9月20日（星期一），京港台9月21日（星期二）。歡迎收看時事天天聊。我是Sydney（王愉賀）；我是秦鵬。

今天焦點：恆大搖搖欲墜？華爾街為之震撼；李子柒失蹤之謎，50億企業的品牌爭奪暗戰。

Sydney：債務高達2萬億人民幣的恆大危機，連日來在官方闢謠和債權人的恐慌中發酵，今天導致香港股市暴跌，並讓華爾街罕見因此震撼。

秦鵬：著名網紅李子柒視頻已經停止更新長達2個月，近日多方消息傳她和投資方之間發生了糾紛，外界各種猜測，期間她還出面去報警。據說她背後的企業一年銷售16億元人民幣。這裡面到底發生了什麼呢？

黑色星期一 恆大危機連帶撼動華爾街

Sydney：路透社香港報導，恆大的股價今天在香港跌至11年來最低點，收盤下跌了9.84%。在一年中，恆大集團的市場價值，崩潰了85%。

法新社報導，中國房地產開發商恆大處於崩潰邊緣，與之有關的風險週一影響了所有股市，產生了四個月來的最高水平的波動。避險情緒影響了所有指數和行業，特別是基礎資源。

看到恆大連帶影響了香港、歐美股市。首先香港收盤時為-3.30%，然後是歐洲：巴黎下跌2.26%，倫敦下跌1.55%，米蘭下跌2.30%。

華爾街期貨暗示了同樣的命運，剛開盤納斯達克指數就放棄了1%，道瓊斯指數跌1.53%。

有分析師指出，恆大面臨潛在違約風險，投資者擔心這種情況會傳染。不僅有恆大，還有中國央行的問題，與能源價格的飆升參與了對公司構成的壓力，這些公司的利潤率將受到波動。

秦鵬：中國恆大集團負債2萬億人民幣（3,000億美元），占中國GDP的2%，目前它的財務危機還在繼續發酵，它到底命運如何，以及會不會導致中國金融爆雷和觸發中國房地產灰犀牛按鈕，依然撲朔迷離，也讓外界越來越擔憂。中國監管機構警告，若恆大不儘快穩定下來，恆大集團高達3,050億美元的負債可能會拖垮中國金融體系。

外界一開始認為，中共當局可能會因為恆大公司大而不能倒而出手拯救恆大，但是，現在我們看到的事實和預期不太一樣，一方面有關方面遲遲不見行動，只是看到了各地維權，導致了深圳警方的維穩，另一方面，週末又傳出恆大的銀行業債主中國農行等在為恆大倒閉壞帳做出避險準備，民行及中信銀行計劃展期。所以，外界現在對恆大可能破產重組的猜測越來越多，我們知道房地產出問題可能會引發金融出問題，這就導致在週一引發了全球股市暴跌的連鎖反應。

香港股市 恆大上週跌了30%

Sydney：從香港股市來看，恆大上週跌了30%，但是顯然沒有到底，週一繼續下跌超過10%至每股2.28港元，至此恆大距離過去一年最高點時的市值已經蒸發超過90%。其它恆大係也跌幅超前，恆大物業跌10%，恆大汽車跌6%。

週一，香港本地地產股也集體大跌。截至收盤，恆基地產跌超13%、新世界發展跌超12%、新鴻基地產跌超10%，長實集團跌超9%。

秦鵬：這裡面當然有恆大的原因，還有一個非常重要的原因，那就是經濟界認為香港地產「規則已變」。

路透社報導，三位主要開發商和一位香港政府顧問稱，在今年的一次閉門會議上，中國官員對香港勢力強大的地產大亨們提出了一個新任務：「將資源和影響力用於支持北京，幫助解決可能破壞穩定的香港住房短缺問題」。路透社還援引一位接近大陸官員的消息人士稱，他們被告知「遊戲規則已經改變」，中國政府不再願意容忍所謂「壟斷行為」。

這意味著，中共「共同富裕」的大棒已經打到了香港地產界。

Sydney：我們看到香港上市的內地銀行股週一也出現集體暴跌。招商銀行盤中一度跌近11%，收跌9.38%。重慶農商行、重慶銀行跌超6%，渤海銀行、民生銀行、中信銀行跌超5%，郵儲銀行、建設銀行、農業銀行跌超4%。

秦鵬：是。恆大現在不是資不抵債，賬面淨資產高達三千多億，但是麻煩在於，眾多潛在買家似乎想等恆大撐不住的時候再出手。

恆大面前三條出路

Sydney：路透社評論認為「恆大面前有三條出路：狼狽倒閉、有序倒閉，或是由政府出面進行救助。」但說，「第三種可能性相對較小」。

秦鵬：這就會影響到金融業。恆大多家主要往來銀行已為相關貸款計提損失準備，有些銀行則計劃展延短期貸款期限。路透報導，這顯示中國金融機構正為恆大可能倒閉做準備。

而中國和房地產相關的金融業的規模多大呢？中國銀保監會主席郭樹清曾經說過，「上世紀以來，世界上一百三十多次金融危機中，一百多次與房地產有關。2008年次貸危機前，美國房地產抵押貸款超過當年GDP的32%。目前，我國房地產相關貸款占銀行業貸款的39%，還有大量債券、股本、信託等資金進入房地產行業。可以說，房地產是現階段我國金融風險方面最大的『灰犀牛』。」

這是造成銀行股暴跌的原因。而歐美股市受此影響，也產生對高風險資產的避險情緒，很多資金逃跑。當然，美國股市下跌還有一個原因，Delta的陰雲不散。

Sydney：我們看到，恆大的危機引發市場恐慌，中共當局嚴控輿論，19日，深圳警方的大動作「維穩」，連夜以散布假消息為名，拘捕5人。

廣東深圳警方19日發布了兩則「情況通報」，一則指出，網絡上流傳的「關於恆大金服周期補償事項通知」為虛假訊息，另一則指出，有網民在網上發布的，關於「恆大金服非法吸收公眾存款」的圖片，屬偽造信息。

19日晚間，恆大集團也發公告，對網絡流傳的一則「恆大財富投資人大會通知」闢謠，強調將保留追究傳播謠言者法律責任的權利。

然而，恐慌繼續蔓延，到了20日，就看到了剛剛我們介紹的恆大股票大跌，還連帶影響了全球股市，造成了黑色星期一。

而且，對於警方的維穩和闢謠，網上民眾也不買帳，有網友嘲諷，「這一闢，跌16%！」也有網友表示，「難道到處維權也是假的？我可看見了啊！」

秦鵬：中共式闢謠，會告訴你某某信息是謠言，卻不告訴你真實的情況是什麼。然後抓捕信息製造者和傳播者，對於造成真實重大損失的始作俑者，卻聽之任之。這一次抓補的是網民，目的還是維穩。一方面代表地方政府肯定還是維護資本為主，因為恆大是深圳企業。另一方面，從全國來看，不管恆大最終命運如何，維穩機器肯定首先要解決的是發現問題的人。

恆大集團現在的問題不是一兩個傳聞是不是真實的，而是它的債務危機能不能解決。除了銀行危機，它現在旗下的理財產品「恆大財富」9月8日到期未兌付，全國各地受害人發動大規模維權。之後更爆出恆大高管「領導先走」提前兌付離場。9月13日，恆大財富單方面發布3種理財產品兌付方案，但是投資人不滿，恆大深圳總部湧入大批從各地趕來的受害人。而當局做法，是出動大批防暴警察清場，網上多個微信和QQ維權群遭到封殺。

Sydney：多家外媒報導，恆大的債務負擔高達3,000億美元，破產的威脅真實存在。北京「香頌資本」執行董事瀋萌表示：「債權人追討債務會導致資產拋售，進而重創房價。整個供應鏈的獲利將受到擠壓，也將導致資本市場恐慌性拋售。」

秦鵬：外媒也分析，北京正靜觀恆大變局，恆大牽一髮而動全身，一旦破產恐引發骨牌效應，如今中南海惡夢才剛剛開始。

一年賣16億元 網紅李子柒「失蹤」之謎

Sydney：中國大陸知名網紅李子柒的頻道停止更新已長達65天，但她及她的合作團隊都沒有對外披露停止更新的原因，引發中國網友的廣泛關注與揣測。最近有消息稱，李子柒在與合作夥伴的股權架構中「吃了虧」，有可能淪落到顆粒無收的狀況。

李子柒大家都不陌生，她是以「古法風格」形式發布原創美食影片而被人熟知，她在全球擁有超過1億的粉絲，YouTube訂閱量已經超過1,600萬。

但自從今年7月14日發布視頻《柴米油鹽醬醋茶》後，她的頻道突然就停止了更新，至今已兩個多月，外界都十分好奇，她究竟發生了什麼事？

停止更新的初期，不少網友們猜測李子柒可能是生病了，但遲遲不見她恢復更新，而且一直不做出任何解釋，網絡上就開始出現各種各樣的猜測與分析。

8月30日，李子柒卻在社群平台「綠洲」表示，「大清早報了個警。」很快，「李子柒報警」迅速登上熱搜。

秦鵬：有媒體猜測李子柒可能遇到了被騙或者是有人假冒她的名義欺騙別人，但是，當時，李子柒在回覆一位網友的留言時，曾經提到「資本真是好手段」。隨後，她很快就刪除了這則留言，但外界開始猜測，她很可能與簽約合作的MCN機構發生了某些糾紛。這引發了網絡猜想：這又是一個被資本賣了的博主？

所謂的MCN，是多頻道網絡（Multi-Channel Network）的英文單詞縮寫，國內俗稱網紅經濟公司，主要指透過「資本」的投入，保障內容多方面、多渠道（比如B站、微博、快手、海外YouTube等等）的持續輸出，最終實現商業價值變現的經營方式。

如今中國大陸絕大多數網紅都有簽約合作的MCN機構在背後給予支持，並策劃經營相關產業。李子柒簽約的MCN機構則是杭州微念品牌管理有限公司（簡稱「微念」）。

Sydney：9月中旬，網絡社交媒體上開始傳出李子柒團隊被李亞鵬「挖角」的傳言，有人猜測因此才導致李子柒不再更新視頻。不過，李子柒的助理隨後於9月13日發微博否認了這個說法。稱李子柒最近在整理公司與第三方公司的問題，不存在團隊被挖走的情況。

至於李子柒究竟與「第三方公司」之間發生了什麼問題，她本人和助理仍然沒有對外透露任何具體內容。但這個說法在網絡上引起了公眾對網紅與MCN機構之間存在的各種糾紛的討論熱潮。

秦鵬：隨後，多名網友透露的消息，再次讓外界關注到李子柒可能是和MCN發生了利益糾紛。

比如，微博網友「兔撕雞大老爺」爆料「李子柒現狀遠遠比大家想像中的要慘」。大意是，李子柒在股權結構中吃了大虧，很有可能淪落到顆粒無收的境地。他曬出的某KOL微信群中提到，「理論上如果鬧掰了，李子柒連帳戶都沒把控權。」

另一個微博大V「吾掌櫃」則猜測，這是一個資本引起的企業內部股權爭奪的故事，核心問題是：李佳佳（李子柒本名）本人是否掌控和擁有「李子柒」這一品牌。

李子柒「失蹤」 背後三大關鍵

Sydney：我和秦鵬梳理了一下，發現李子柒停止內容更新、從公開露面「失蹤」謎團背後，有三個問題是這一次事件背後的關鍵：股權問題、渠道管理權問題、品牌歸屬問題。

股權問題

第一個是股權問題，實際掌握在誰手裡？我們的答案是，掌握在MCN手裡。

我們首先看到品牌成立背景，李子柒，本名李佳佳，2015年開始拍攝短視頻。2016年她拍攝的短視頻《蘭州牛肉麵》受到廣泛關注。

從2016年9月開始，微念開始為李子柒進行社交平台推廣服務；2017年，雙方從合約模式轉為合資公司，達成深度合作，共同成立了四川子柒文化，開始經營「李子柒」品牌。

短短幾年時間，李子柒已經成長為傳聞估值過十億的IP：在國內多個平台已經擁有超1億粉絲。不算國內，李子柒光是在YouTube上每個月就有50萬美金左右的廣告聯盟收入，一年算下來有600萬美金，也就是近4,000萬人民幣的廣告收入。

我們看到，微念科技持股51%，李佳佳持股49%。李子柒品牌經營權的MCN公司「微念」的股權極度分散，但也有一些大資本參與投資。在與走紅的李子柒合作後，「微念」先後獲得了新浪微博、華映資本、琢石資本、辰海資本等大公司的投資，「微念」創始人等也跟投自家公司。

秦鵬：天眼查顯示，微念公司共有微創投、華映資本、辰海資本、字節跳動等22名股東，李佳佳不是股東，也不在12名主要成員中，她只有一個合夥人職位。

李子柒成名，杭州微念一路被資本瘋搶。從早期的華映資本、琢石資本的A輪融資，到2018年芒果文創基金、新浪微博基金投資8,000萬元的B融資，再到2021年7月，字節跳動聯合華興新經濟基金、琮碧秋實、華映資本的戰略投資。伴隨字節入股，杭州微念融後估值據稱已高達50億元。

網上的報導沒有透露品牌產生的盈利歸屬，但是按照我對資本的了解，他們投資前一定會考慮這個問題，這意味著，股份分配發導致，雖然表面上四川子柒擁有品牌。但是，實際上這部分收益應該是通過某些合同全部歸屬到了微念。

這意味著，高達50億的估值當中，李子柒只是一個高級打工人。

Sydney：微博大V「吾掌柜」則在微博透露，李子柒控股的「子柒文化」參保人員為0，杭州「微念」參保人員為504，也就是說李子柒品牌的日常運營到商業變現相關人員都歸屬杭州「微念」。

秦鵬：這個問題很重要。表面上李子柒有一個控股公司，但是從人員看，這也是微念管理的。

渠道管理權問題

Sydney：除了股份之外，還有一個非常重要的問題，那就是渠道管理權和歸屬權問題。

Q：網上報導說，李子柒的一些帳號是自己在和微念合作之前就註冊的，但是，我的觀察是，實際上大部分甚至全部，都是微念公司做管理。也就是說，到後期，隨著公司規模擴大——微念人員高達五百多人，全部圍著李子柒一個人轉動——李子柒實際上不再具體管理帳號，這些帳號已經全部被公司掌握。

換句話說，從內容發布渠道來說，幾乎都被微念所掌控。

Sydney：李子柒品牌更是李子柒IP變現版圖中的重中之重。

表面上看，這些品牌掌握在李子柒占股49%的公司裡面，天眼查顯示，四川子柒掌握了二百多個李子柒相關商標，包括柒、子柒、LIZIQI、李子柒、柒家好物、東方美食生活家等。

杭州微念也擁有小部分李子柒品牌相關知識產權。但開菠蘿財經查詢發現，其旗下和李子柒相關的商標基本處於兩種狀態，要麼是商標無效，要麼是等待實質審查。

秦鵬：但是我剛剛說了，按照我對資本的了解，他們投資之前一定會考察這部分所有權，所以我懷疑這方面李子柒也幾乎沒有實際掌控權或者話語權。

現在，負責李子柒品牌商業的落地和執行的是杭州微念，淘寶上的李子柒天貓旗艦店背後的經營者正是這家公司。天眼查顯示，李子柒品牌成立的螺螄粉工廠「廣西興柳」，其背後大股東也是杭州微念。

也就是說，不論是2020年銷售額達16億元、擁有螺螄粉、藕粉等全網熱銷單品的李子柒天貓旗艦店，還是螺螄粉工廠，從明面上看都和李佳佳沒有直接關係。

品牌歸屬問題

Sydney：是的。網上有人就這樣解讀：「李子柒品牌的日常運營到商業變現相關人員都歸屬杭州微念」、「李子柒持有的是一家空殼公司，且對帳號沒有絕對把控權」。

那麼你認為，現在雙方為什麼沒有達成一致？如果分家會導致什麼結果？

秦鵬：紅人在和MCN的合同中，收益分成是10%甚至1%，在行業內都非常常見。但是，現在網友已經認為李子柒和李佳佳是一個人，也就是說，網紅已經捆綁了品牌。

一旦雙方鬧掰，沒了李佳佳本人的出鏡，李子柒帳號的粉絲大概率會大量流失，李子柒品牌的商業價值也會打折。

李子柒可能不掌握視頻帳號的所有權，但可以利用「綠洲」及其它渠道發聲，和粉絲繼續互動，核心消費群體就不會再光顧李子柒旗艦店，資本也會重估微念的價值。

李佳佳這邊，不愁「買家」，但另起爐灶成為下一個李子柒，短時間內也要傷筋動骨。

《秦鵬直播》製作組

責任編輯：李昊 #