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時下加元買美股值不值?

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【大紀元2015年03月18日訊】(大紀元記者季薇多倫多編譯報導)時下1加元僅能兌換大約80美分,有人就問了,用加元購買美國股票,值不值?

只是在加拿大投資的人士,當然無需擔心加元兌美元的匯率。但是走多元化國際投資之路的人士呢?一些人認為,以貨幣對衝來控制其匯率風險;而其他人則認為,對沖是沒有必要的,甚至可能適得其反。

《環球郵報》稱,有一件事是肯定的:如果在幾年前,加元與美元持平的時候,你購買了美股,你應該大方地說,午餐我來結賬。以美元計算的話,今年3月5日,標準普爾500指數增溢大約54%;而以加元計算,由於加元暴跌,標準普爾500指數的回報率高達93%(均不包括股息)。

當1加元能夠兌換大約1美元之際,相對而言,購買美股似乎更安全。為甚麼呢?經歷了加元兌美元的升升降將,分析師們認為,基於購買力平價(PPP)的1加元的「公允價值」 (fair value),介於85-95美分之間。當然貨幣可以長期以高於或低於其價值的範圍進行交易,但最終會回歸。所以曾經與美元持平的加元,如今跌了下來,由於油價崩潰,近期跌幅加快。

加元下跌意味著,如果你擁有美國資產,以加元計算它們更值錢了;反之,如果加元上升,同樣的資產會貶值。如果你打算在美國使用你的美元資產,那麼匯變動率對你的影響微乎其微。如果加元進一步下跌呢?反彈呢?都有可能。這就是有些人在幾年前加元走強、如今加元走低的時候,都不買美股的原因之一。

如果你擔心加元可能上漲,失去投資機會,你可以關注交易型貨幣基金,諸如iShares S&P 500 Index ETF CAD-Hedged (XSP)或BMO Dow Jones Industrial Average Hedged to CAD Index ETF (ZDJ)。但是,請記住,貨幣對沖基金遠不夠好:因為對沖是不精確的,還有成本;這些基金在跟蹤標的指數方面,表現得不怎麼樣。

對於這種跟蹤誤差,多倫多PWL Capital投資組合經理本德爾(Justin Bender)在博客中寫道,長期來看,這一額外的拖累,可能使得美國貨幣對沖基金ETF很難跑贏非對沖美國ETF。他曾經做過一次測試,即使是加元大幅上漲,美國對沖ETF難以勝過非對沖ETF。

其他人認為,對加拿大人而言,對沖可能會適得其反。當全球經濟增長強勁、商品價格處於上升階段、加拿大股市也有驕人表現之時,加元趨於上升。而當商品價格下跌之際,美元往往強過加元,正如我們近期所見。因此,持有美國資產,不採用對沖,可以讓加拿大人從多方受益。

當然,也有充足的理由在加拿大境外投資。美國市場擁有全球化的眾多顧客,甚至有科技和醫療保健公司難以進入其體系。但海外投資也有風險,而貨幣對沖可能有助於控制它們,但並不一定會完全消除。

有人以簡單的方式進行貨幣風險管理:將美元風險控制在投資組合的10%以下,並且不採用對沖。這樣一來,一方面獲益於美元走強,另一方面如果加元反彈、美國股市暴跌,也不會徹夜難眠。◇

責任編輯:文鳳

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