雖然有充分的證據證明，擇時交易與趨勢追蹤的操作方法確實可行，但還是有一派人士認為進出場的「時機」沒有辦法抓，而建議最好把錢投入股市之後，等到需要用錢，或是獲利到達預設的門檻時才賣掉。這種操作策略通常稱為「長期持有」。

在你的投資經歷中，我敢保證，你一定會遇到有人想說服你放棄系統化的擇時操作，改採長期持有的方式。那些人建議你盲目地把錢丟進股市，等到有一天需要用這筆錢時，才把持股賣掉。我在第一本書中就已經討論過這件事，不過現在還是要來挑戰一次，「長期持有」擁護者的種種論點。

所謂長期持有的操作策略，是假設投資人不可能預測股市在哪幾天會上漲，哪幾天會下跌；如果想預測股市的漲跌，就會錯過股市表現最佳的時期。假設過去二十年來，你剛好錯過股市漲幅最大的那三十天，你的平均投資報酬率每年就只會有六％，表現落後大盤。反之，如果無論股市上漲還是下跌，你都不賣掉持股，最後一定可以等到股市大漲。

這一切聽起來好像都很合理，問題是，長期持有的投資策略，並沒有考慮到股市劇烈波動的特性，以及股價下跌時對投資人構成的心理壓力，也沒有考慮到，並不是所有的股價指數或個股股價到最後都一定會上漲——其中有的會大跌，有的會崩盤甚至下市。

如果你投資的是大英國協海運公司、世界通訊（WorldCom）、英國休閒集團布藍特沃克（Brent Walker）、英國電機設備公司費蘭提（Ferranti）或英國電信設備廠商馬可尼（Marconi），長期持有這些公司的股票，結果可能不會令你太滿意。這只是列舉其中幾個知名的案例而已。此外，大家都知道日本股市跌得很慘。如果你有投資日本股市，恐怕也不會對投資報酬率太滿意。

摘自 《最簡單的長期投資術》 先覺出版社 提供(//www.dajiyuan.com)