虽然有充分的证据证明，择时交易与趋势追踪的操作方法确实可行，但还是有一派人士认为进出场的“时机”没有办法抓，而建议最好把钱投入股市之后，等到需要用钱，或是获利到达预设的门槛时才卖掉。这种操作策略通常称为“长期持有”。

在你的投资经历中，我敢保证，你一定会遇到有人想说服你放弃系统化的择时操作，改采长期持有的方式。那些人建议你盲目地把钱丢进股市，等到有一天需要用这笔钱时，才把持股卖掉。我在第一本书中就已经讨论过这件事，不过现在还是要来挑战一次，“长期持有”拥护者的种种论点。

所谓长期持有的操作策略，是假设投资人不可能预测股市在哪几天会上涨，哪几天会下跌；如果想预测股市的涨跌，就会错过股市表现最佳的时期。假设过去二十年来，你刚好错过股市涨幅最大的那三十天，你的平均投资报酬率每年就只会有六％，表现落后大盘。反之，如果无论股市上涨还是下跌，你都不卖掉持股，最后一定可以等到股市大涨。

这一切听起来好像都很合理，问题是，长期持有的投资策略，并没有考虑到股市剧烈波动的特性，以及股价下跌时对投资人构成的心理压力，也没有考虑到，并不是所有的股价指数或个股股价到最后都一定会上涨——其中有的会大跌，有的会崩盘甚至下市。

如果你投资的是大英国协海运公司、世界通讯（WorldCom）、英国休闲集团布蓝特沃克（Brent Walker）、英国电机设备公司费兰提（Ferranti）或英国电信设备厂商马可尼（Marconi），长期持有这些公司的股票，结果可能不会令你太满意。这只是列举其中几个知名的案例而已。此外，大家都知道日本股市跌得很惨。如果你有投资日本股市，恐怕也不会对投资报酬率太满意。

摘自 《最简单的长期投资术》 先觉出版社 提供(//www.dajiyuan.com)