【大紀元2016年03月16日訊】（大紀元記者良克霖編譯報導）一般投資散戶精心挑選的、由基金管理經理操盤的基金，其表現可能還不如股指基金。據標普道瓊斯指數公司近日公布的最新SPIVA U.S. Scorecard報告顯示，去年標普（S&P）500指數回報率僅區區1.4%，但66%由管理經理操盤的大公司股票基金的回報率還更少。也就是說，去年有2/3的基金管理經理輸給了基準股指。

從長期來看，這些經理人的表現就更差。同一研究報告顯示，在過去的5年和10年裡，分別有84%和82%的大公司股票基金的回報率不如標普500指數。

中小型公司股票基金的表現也同樣令人失望。去年有57%的中型公司股票基金不如標普500指數，有72%的小型公司股票基金比標普500指數更差。

是選擇主動型的經理人投資組合基金？還是被動選擇簡單的指數基金？這已是個爭論了幾十年的問題。《今日美國》財經撰稿人Adam Shell表示，由經理人管理的投資組合基金可能有更大的收益，但基金管理費用較高；而指數基金管理費用小，能夠保證與股票指數一致的收益。

例如，若買了由Bill Miller管理的Legg Mason基金。1991年至2005年間，他管理的基金在扣除管理費後的回報率高於標普500指數。但在其後的連續3年裡，他基金表現又不如標普500指數。

據晨星公司（Morningstar）2015年公布的管理費用研究結果顯示，2014年股票基金的平均管理費是1.19%，而Vanguard公司的標普500指數基金的管理費僅0.17%。

如果考慮到市場的不確定性、資本管理的特殊性和較高的管理費，基金管理經理要想一直勝過股票指數也是不容易的。

標普500指數是市值加權指數，意味著公司越大，其對指數的表現影響也越大。投資研究公司Fundstrat Global Advisors創辦人Thomas Lee說，如果基金管理經理在2015年沒有持有屈指可數的幾個超級大股，就很難勝過股票指數。這幾個超級股包括Netflix（漲124%）、Amazon.com（漲118%）、谷歌的母公司Alphabet（漲47%）。

Lee說：由於超級大股在2015年的卓越表現，一般的股票要比標普500指數差。這是基金管理經理很難有作為的一年。他補充說，由於生物科技股的被冷落，以前持有這些熱門股的基金表現就很差。持有能源股的基金也受到重創。較高的管理費也影響了投資組合基金的長期回報率。

責任編輯：李玉