【大紀元2012年09月15日訊】（大紀元記者李賽琳綜合報導）今年以來，中國企業的應收賬款激增，企業之間拖欠貨款所形成的 「三角債」問題越來越突出。從近日工業與信息技術部完成的初步調查來看，「三角債」問題在不同行業不同程度存在，並有進一步蔓延擴大的風險。

分析師認為，中小企業因為缺乏銀行資金支持，違約風險巨大，而且情況在今年年底或明年年中可能變得更糟。也有分析師指出，利潤下降和庫存飆升也極大地挫傷了中國企業增加投資的積極性，即使政府出臺經濟刺激政策，恐怕也難以在短時間內奏效。

企業應收賬款猛增 風險增大

路透社引述中國官方媒體報導說，國務院發展研究中心在三月份的一個報告中說，中國工業企業的應收賬款達到7.2萬億人民幣（約1.13萬億美金），而鋼鐵、煤炭和機械行業的情況尤其「嚴重」。

路透社研究了284家非金融公司的資產負債表，這些公司或者是被包括在滬深指數300（CSI300）中，或者是香港恆生指數（Hang Seng Index）的成員。研究發現，這些公司的應收賬款在2011年12月和2012年6月間上升了約20%。

分析師說，在這些行業中，大部分欠國有大企業的錢是由銀行擔保，構成不了太大的威脅，但是對規模較小的公司來說，應收賬款擴大則意味著一個巨大的和不斷增長的風險。

「情況在今年年底會變得更糟，到明年年中甚至更糟，」研究中國煤炭和鋼鐵行業的大華繼顯（香港）研究的高級分析師Helen Lau說，「很多規模較小的公司將會違約，因為他們財力薄弱，而且可能無法從銀行獲得融資。」

《經濟參考報》報道說，在工信部召開的閉門會議上，來自鋼鐵、有色金屬、煤炭、電力、機械等五個行業協會的代表報告了其債務總水平。數據顯示，機械、煤炭行業的應收賬款較高。

報道說，機械行業的應收賬款在上半年同比上漲了17.3%，至2.49萬億人民幣（約3,920億美元）；截至7月底，90個大中型煤炭企業的應收賬款淨值同比猛增48.7%，達1,948億人民幣。

工信部完成 「三角債」初步調查

據《經濟參考報》報道，工信部目前已經完成了對「三角債」問題的第一階段的摸底。從摸底的情況看，「三角債」問題在不同行業不同程度存在，並有進一步蔓延擴大的風險，其中機械製造、煤炭、鋼鐵行業的企業債務問題較為突出。

據悉，除工信部快速做出反應外，銀監會、商務部、發改委、住建部、國資委、人民銀行等部門也已接到國務院相關批示並開始密集調研摸底，近期將會形成調研情況及政策建議報告並上報國務院。

根據銀監會8月中旬公佈的數據，整個銀行業今年上半年不良貸款餘額為4564億元，已出現連續三個季度環比上升。就16家上市銀行的不良貸款情況來看，新增不良貸款或者逾期貸款均高度集中於長三角地區，主要是浙江、江蘇、上海等地。

截至今年6月末，上市銀行逾期貸款已達到5,283.54億元，比 2011年年底增長31.25%，平均每家公司的逾期貸款為330.22億元，這說明企業資金周轉問題已直接影響到了銀行的資產質量。

中國銀監會表示，就當前的經濟形勢來看，銀行應避免採取停貸、上收審批權限等簡單式的風險控制措施，防止信貸投放的順週期波動引發區域性、系統性風險。

上世紀80年代中後期到90年代初，中國曾經發生過一次以國有企業為主的嚴重的「三角債」危機，政府到1992年底投入超過500億元資金解決這一問題。而此次三角債危機涉及行業甚廣，整個上下游的鏈條都面臨資金壓力，應收賬款款額更大，拖欠款項時間更長，討債更難。

國務院發展研究中心撰寫的《要高度警惕當前新的企業「三角債」問題》的報告說，「與20世紀90年代初的『三角債』危機不同，此次各種類型企業均有涉及，且中小企業和民營企業更為嚴重；地方投融資平台和大型基建項目成為三角債的源頭之一；與上次『三角債』危機時流動性不足不同，此次主要表現為結構性的流動性問題。」

企業庫存飆升 刺激政策恐難及時奏效

《華爾街日報》報道說，過去，中國企業一旦看到經濟刺激的跡象，就會加大投資。不過這一次，利潤下降和庫存上升已挫傷了他們的積極性。

由於期待已久的復甦一再被延遲，瑞銀的中國經濟學家王濤，最近已經將她對2012年國內生產總值（GDP）增長的預測，從先前預測的8%，削減到7.5%。

該報道說，根據資本世代（CapitalVue）的數據，在深圳和上海上市的2,500家上市公司的應付賬款在第二季度達到收入的46.5%，在2008年底時這個數字只有31.2%。

此外，未售出的產品堆積如山。被調查的上市公司在第二季度的庫存相當於其收入的76.6%，比第一季度的81.9%略有下降，但仍處於歷史高位。在2008年年底時，這個數字只有約48.0%。堆積的庫存意味著，即使需求回升，在工廠生產線發動之前，仍有大量庫存需要被清除。

報道最後說，中國一直在緩慢提升其經濟刺激措施。低通貨膨脹率和強大的公共財政意味著政府還有刺激經濟的空間。但令人擔憂的是，即使他們這樣做，中國的企業可能還沒有準備好如何應對。

（責任編輯：李緣）