【大澳门威尼斯人赌场官网2021年04月22日讯】（英文大澳门威尼斯人赌场官网记者FAN YU报导／原泉编译）中国一家国有大型金融公司发生金融动荡，外国投资者可能会重新评估他们对中国公司债券的风险容忍度。

中国华融资产管理股份有限公司成立于2012年9月28日，是一家国有大型非银行金融企业。前身是成立于1999年的中国华融资产管理公司，是中国四大国有资产管理公司之一，据猜测目前处于破产的边缘。

作为中国重要的“坏帐银行”之一，华融公司是为了处置中国工商银行的不良资产而成立的，中共政府如何解决（或不解决）华融目前存在的问题，将对中国金融市场产生关键影响。

华融没有按时发布2020年的业绩，这让投资者感到不安。华融已发行债券逾420亿美元。该公司的股票也在4月1日暂停交易。

这家资产管理巨头已经在负面新闻的影响下摇摇欲坠。该公司前董事长赖小民在今年早些时候因受贿罪被执行死刑，该案成为中国几十年来最大的金融渎职案。

在赖小民的管理下，华融从最初的管理不良贷款的任务中抽身出来，扩展到其它金融服务领域，如证券交易和信托服务。

风险重置？

华融的困境给本月的中国金融市场蒙上了一层阴云。中共的作为或不作为可能会改变全球投资者对未来中国债券投资风险的看法。

华融不是一家银行，因此从理论上讲，它的倒闭不会像一家大型银行那样带来灾难性的后果。它的投资者是中国和外国机构，而不是个人散户。华融的外国投资者包括美国投资银行高盛、外国私人投资基金和主权财富基金。自2015年首次公开募股（IPO）到今年3月底停牌之前，华融在香港上市的股票已经下跌了67%。

一般来说，像华融这样的企业将遵循中共政府制定的“市场导向”方式：从现有投资者那里要求资金，从战略投资者那里筹集新资金，如果这一切都不可行，那么就进行重组或宣布破产。

华融公司由中央政府控制和管理，隶属于财政部，其使命是收购、管理和逐步减少中国工商银行 （ICBC）的不良资产。

总之，华融具有重要的实际和象征意义。

中共政府最近对债务违约的容忍度是这个方程式中的另一个变量。中共最近发出信号，如果地方政府的融资无法偿还债务，就应进行重组。但华融作为国有控股银行实体的地位，可能需要更多的支持，这在一定程度上告诉投资者，中共政府可能支持谁，也可能不支持谁。

政府支持

华融陷入困境的时机也不太理想。

中国被主流外国投资者视为后中共病毒时代经济复苏的灯塔。近几个月来，大量外国资金流入中国债券市场。一个由国家控制的金融巨头突然崩溃所带来的信心丧失，将从根本上动摇这种信心。

但有迹象表明，北京这次可能会介入。

4月16日，中国银行保险监督管理委员会表示，华融拥有充足的流动性，正在与其审计机构合作，尽快完成年度报告。上述支持声明帮助推高了华融的美元计价债券价格。

同样是在4月16日，彭博社报导称，华融已电汇资金，以偿还4月18日到期的人民币计价债券。这在一定程度上缓解了眼下的担忧，不过该公司还有其它债券即将在近期到期。

或许中共已经认定华融确实大到不能倒。

如果华融破产，对中国企业债券市场失去信心，将损害世界各地的投资组合。最近外国资金流入中国债券市场，使许多国际投资者接触到中国企业信贷。

中国企业在彭博巴克莱（Bloomberg Barclays）新兴市场美元公司债券指数（EM USD Corporate bond index）中占据很大比重，在至关重要的彭博巴克莱全球综合指数（Bloomberg Barclays Global Aggregate bond index，简称BBGA）中，中国是五大债券发行国之一。BBGA是全球多元化债券基金和股票型指数基金（ETF，exchange traded fund）使用的主要指数。

原文：刊登于英文《大澳门威尼斯人赌场官网时报》。

责任编辑：高静#