《王牌大賤諜》（Austin Powers）片尾打出演職員表時，飾演片名主角的麥克梅爾斯正在給搔首弄姿的凡妮莎拍照。鮑爾斯一邊劈啪作響地撚手指一邊說，「別管我，別管我，別管我在捻指頭。」這裡的笑點是，愈是叫人別理他，愈難叫人不理。在攝影這一行，這個小把戲可以幫模特兒放鬆心情，有更自然的表現。

談到投資，無法不理不相關的資訊，會讓我們損失金錢。現代媒體和科技讓取得幾乎即時的資訊變成可能。財經電視台如CNBC和彭博財經頻道（Bloomberg TV），讓人人能夠隨時掌握突發新聞。散戶投資人甚至可能和華爾街專業人士同步收聽若干公司的盈利報告。

在更久遠的年代，消息傳到投資人耳裡需要很長時間。想想滑鐵盧之役對1815年英國金融市場的影響，起初從戰場傳回的消息指出拿破崙戰勝，造成英國市場暴跌。

市場重挫、投資人恐慌拋售之際，羅斯查德（Nathan Meyer Rothschild）卻冷靜地買進。幾天後，拿破崙戰敗消息傳回倫敦，市場飆漲。羅斯查德賺翻了。

羅斯查德何以獨具慧眼，在人人賣出時買進？他經由匪夷所思的途逕取得最新消息，由受過訓練的信鴿飛越英吉利海峽從戰場帶回。羅斯查德比其他人早幾天知道法軍潰敗，因而在金融市場發了一筆橫財。

人人都可以靠收看CNBC和收聽盈利報告變成羅斯查德嗎？答案是大多數人不能。儘管現行法規使公司很難選擇性地發佈消息，但等到大多數人獲悉消息時，已來不及做有利可圖的交易了。

「醒醒好不好，老兄？如果你沒有內線，你就是外行。」電影《華爾街》（Wall Street）裡，高登蓋寇（由麥克道格拉斯飾演）對巴德福斯（由查理辛飾演）說。只有知道內線消息的人，才能憑消息交易獲利；如果你不確定有沒有內線消息，那你知道的就不是內情。

投資人所能犯的最大錯誤，是根據新聞做交易，也許我們所能犯的第二大錯誤是聽新聞。人很難做到不理會資訊。

卡恩曼與塔佛斯基做過一項著名實驗，顯示無用資訊對分析的影響。這項實驗請受試者估計非洲國家佔聯合國比例。受試者開始猜之前，先在他們面前旋轉一個類似輪盤賭的輪子，由此產生一個隨機數字。如果人是理性的，則隨便旋轉輪子產生的無用資訊，不會改變他們的分析。結果證明受試者無法忽視這個資訊。看到輪子轉出高數字的人，猜測數字比較高，反之，則比較低。

我們受到無關緊要的資訊影響。這個「錨定」效果（anchoring effect）已由許多不同的實驗證明。例如，錨定是討價還價時搶先出價的好理由。無論第一個數字多荒謬，它通常影響最後成交價。

你是否曾經因為聽到電視上某人談話，而做了一筆賠錢生意，儘管你並不同意他的分析？那你一定知道忽視一個信息有多困難，聆聽的代價又何其昂貴。

不理會電視新聞，是個可靠建議。甚至不看你的共同基金對帳單也可能都有益處。證據顯示，愈常留意自己投資績效的人，成績愈差。16當我們看到虧損，很容易做出情緒化的決定退出投資部位。如前面討論，大部份交易是壞主意，情緒化交易是最壞的主意。

對於無法忽視資訊的人，解決辦法是避開它。一個簡單法則是，將你的資訊取得頻率配合你的交易時間。例如，假如你是當沖者，那你當然可以成天開著電視，看川流不息的即時股票報價。如果你一年只做幾次不受情緒影響的投資組合調整，建議你儘可能避開資訊。

我猜想，一個只讀年度財務報表，或甚至只看黃曆的投資人，投資績效可能好過夜夜連線聽公司盈利電話會議的投資人。

結論：控制你的財經消息流量，符合你的決策時間範圍。儘可能白天關掉電視，也不要看你的投資組合。

戒律六：

對自己施行媒體操控

《隨機的致富陷阱》（Fooled by Randomness）一書作者納西姆尼可拉斯．塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb），講過一個關於他以前客戶的故事。一家瑞士公司委託納西姆的公司操作一個避險部位。這項交易牽涉一筆瑞士投資搭配一筆非瑞士投資。

交易延續了一陣子，而且非常賺錢。可是客戶不滿意。整體來看，他們賺錢，但利潤來自非瑞士投資賺的錢超過瑞士投資賠的錢。用最粗略的方式來表示，這項交易報酬如下：

瑞士投資 賠錢
非瑞士投資 賺錢
───── ──
總計 賺錢

看到賠錢，尤其賠在瑞士投資上，客戶心如刀割。納西姆試圖解釋，重要的是整體賺錢。但不管怎麼解釋都不能安撫客戶，直到納西姆開始只報告投資部位如下：

總計： 賺錢

從此客戶不必再看到令人吐血的「賠錢」兩字，而變得很滿意。這似乎很愚昧，但李察．泰勒（Richard Thaler）已證明，大多數人都以某個方式展現這種不理性，他稱之為「心理會計」（mental accounting）。17例如，我們可能願意以18%利率借信用卡債，卻同時保留一個只賺2%利息的存款帳戶。理性的投資人不會保留兩個不同的帳戶，而是用存款帳戶裡的錢去償還信用卡債。

即使不是真的保留兩個銀行帳戶，人時常把錢歸在不同的心理帳戶，這可能造成代價昂貴的非理性行為。例如，某晚我和派翠西亞一起逛街。她在一家精品商店看中某牌子的昂貴面霜。一小管面霜賣價135美元。

「妳打算買嗎？」我問。派翠西亞很肯定，然後補充說，「我今天已經花太多錢了，明天上午再回來買吧。」派翠西亞心裏有本每天花多少錢的帳本。這個非正式會計系統造成她浪費額外時間、消耗額外汽油、付額外停車費，去買一樣她可以當場買下的東西。

我和大家一樣，也有維持心理帳戶的毛病，而且它損害我的投資績效。我從2002年初起，開始買一些金礦公司股票。我認為聯準會的寬鬆貨幣政策可能導致金價上漲，因而增加金礦公司利潤。於是我投資一筆小數目在這些股票上。

我的黃金投資表現如何？自最初買進至今，金價漲了五成以上，很多金礦公司股票漲了一倍。所以，我買黃金的決定絕對正確。不幸的是，我的黃金投資沒賺一毛錢。

為什麼我的交易如此愧對我的分析？答案是我用一個帳戶買黃金股票，帳戶裡除了一些抗通膨債券外，沒有別的東西。金礦股票可以大起大落。每當黃金下跌，我就看到這個帳戶大幅貶值。這使我感覺自己像白癡，於是很容易在剛好錯誤的時機賣股票。

我受到一種形式的心理會計之害。黃金是一種對沖通膨的保值工具。金價低的時候，大多數人日子過得更好。所以，在黃金貶值時期，我的前景看好。金價下跌時，我的整體部位如下：

黃金投資 賠錢
非黃金投資 賺錢
───── ──
總計 賺錢

所以，黃金跌價我應該高興才對。我的解決辦法和納西姆給客戶的解決辦法一樣。現在，我確定自己只看整體部位。過去，我傾向於分開看每個帳戶。我現在強迫自己用理財軟體看我的總計部位。

此事的警惕是，我們必須施行一些「媒體操控」，甚至對我們自己。我們必須防止蜥蜴腦受到刺激，以免它變得活躍（並開始作怪）。這表示我們應該預先想好哪一類資訊會促使我們做出情緒化的決定。

結論：以總計的方式看你的投資理財部位。特別是，任何防禦部位一定要和其他有保障的投資合併起來看。@待續…

摘 自 《蜥蜴腦賺錢術》 臉譜出版社 提供
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