影響匯率變動的第二個因素，就是人們的預期，但這種預測是人們根據從前的匯率變化，進而推測未來的匯率，基本上很不可靠。而事實上，也只有在預料以外的金融政策變化，才會影響到匯率。
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人們的預期心理／匯率變動

影響匯率變動的第二個因素，其實是人們的預期。從每日的匯率變動幅度，就能看出人民幣同美元的兌換比例始終不斷地在變動中。而這種變動，事實上正好反映出人們對世界經濟及各國金融政策的預期心理。

人們對未來的預期，多半是基於最大範圍內，考慮當時狀況後的預測並且合理成型的。今後人民幣也許會升值，也許會貶值，即便是最有力的預測也有落空的時候，例如出現「未預料」的人民幣升值或人民幣貶值。因此，我們才會說：「預測是不安定、不確定的。」

匯率的未來變動，由預期以外的情報所左右

人們藉由從前的匯率變化來推測未來的匯率，其實是不可靠的。例如，至今的利率一直都在上升，但是不能憑此就確定往後的匯率仍將持續攀昇。人們按照之前的情報就預測並期待匯率仍會上升，而在產生這種期待的時候，往往是因為匯率處於上升階段。人們忽視了真正影響未來變化的資訊，往往是預料不到的。

當市場事先已正確預測到「中央銀行」即將改變金融政策時，我們才會發現政策變動對匯率毫無影響。因為對政策即將變動的正確預測本身，也會作為資訊同時被傳遞到匯率市場，影響於焉產生，所以當新政策真的開始實施時，影響多半已然失效。

因此，我們可以得出一個結論，那就是只有在預料之外的金融政策變化，方纔會真正影響到匯率。而也只有在這時，政策變化越大，匯率的變動才會跟著越大。

決定匯率的因素

匯率長期變動的原因

在解釋各國匯率之間的變動上，購買力的「平價理論」實是最簡單、最能解釋長期匯率變動的說法，它揭示了購買力平價(PPP； Purchasing Power Parity)是長期影響匯率的一大重要因素。
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購買力平價

影響匯率的第三個要素，就是各國的物價水準差距。例如同樣的漢堡，中國是每個10元，美國則是每個1美元，這時的匯率就是1美元兌10元人民幣；而這種匯率就是基於購買力平價推算出來的結果，是在考慮不同國家的物價水準後，代表了相同產品在不同國家中的價格比例的匯率。

決定長期性匯率變動的要素

假設生產出來的所有產品，都將被用來進行對外貿易，那麼長期看匯率就是由購買力平價所決定的。例如某一時間點的匯率是1美元兌20元人民幣，這時中國漢堡企業比起在中國銷售，應該會更傾向於在美國開展銷售。在中國賣10元一個的漢堡，一旦出口到美國就能賣到50美分一個，比起美國本土每個1美元的漢堡，價格上就佔盡了優勢，銷售自然更加容易獲利。

以上這個例子，對於其他產品也同樣適用，可以藉此推測中國將會加大出口，企業也會因為海外銷售的營利而累積出大量的美元外匯。企業需要在外匯市場上賣出美元並且換回人民幣，這樣一來，外匯市場中的美元供給量增加，人民幣升值、美元貶值，進而推動匯率產生變動(例如1美元兌15元人民幣)。

所以長期來看，除非達到購買力平價水平(Purchasing Power Parity)，否則中國向美國的出口速度不可能減緩。

當然，現實中並非所有產品、勞務都能用於自由對外貿易中，因為還會有關稅等人為因素的限制。除此之外，產品、勞務的運輸成本在上述例子中，也從未被考慮進來。因此有一點仍能肯定的，那就是購買力平價(Purchasing Power Parity)是長期影響匯率的一大重要因素。@待續…

摘 自 《圖解通膨-快樂生活經濟學》 寶鼎出版社 提供(//www.dajiyuan.com)