在財經報導領域的頂端，有極少數的作者非常受歡迎，而且可透過極其優美的文字來取代粗糙現實的平鋪直敘。我們先前看到的，珍‧昆恩就是其中一位佼佼者。
《達拉斯晨報》（Dallas Morning News）的史考特‧伯恩斯（Scott Burns）、《華爾街日報》的強納森‧克萊蒙及《錢》雜誌的傑森‧茲懷格就是另外三位堅持報導事實的作者。但他們也只不過是整潭臭不可聞的污水中的幾許微光。一般而言，你可以完全忽略這類的報導—平面、電視與網路報導。
我還要再加上一些實際的例子來為這個主題增添血肉。一項足以吸引所有目光的代表性作品就是一九九八年八月《價值》（Worth）雜誌的封面故事，標題是「推薦五檔足以擊敗標準普爾指數的首選基金」（Beat S&P With Our Five Top-Ranked Fund）。
他們推薦的基金為Eclipse Equity 、Barron Asset、Vanguard Winsor II、MFS Massachusetts Investors Growth Stock及GAM International。這些基金被挑選出的理由不僅是因為過去的優越表現，更在於這些經理人與操盤技術有利於這本雜誌的整體印象。
在報導之後的兩年內，其中有兩支基金超越標準普爾指數，另外三檔則挑戰失敗。這五檔「首選基金」的平均報酬率是百分之二十三‧一七，標準普爾指數則是百分之三十三‧六三。如果你用擲飛鏢來決定投資標的，結果也差不多如此，有少數贏家，不過輸家更多，整體表現則低於標準。
在所有基金排名體系之中，聲望最高的是「富比士尊榮排名」（Forbes Honor Roll）。這項排名相當與眾不同，想要進入排名的基金不僅必須持續保有優越績效，持續高品質的管理方式，而且就算是在熊市時，績效也還必須在平均以上。很少有雜誌具備像《富比士》這樣的深度與才能，如果有人真要挑選基金的話，必然就是這些入選的基金。
這些入選基金的表現狀況如何？實際上，不算太糟糕。從一九七四年到一九九八年中期，「富比士尊榮排名」中的美國國內基金績效表現約為百分之十三‧六，採取積極操作管理的基金則是百分之十三‧三。
因此，看來如果透過審慎界定的挑選標準，《富比士》的確能夠找出優於平均表現的基金。但不幸的是，這些基金卻無法打敗市場，市場的平均表現是百分之十四‧三。
現在，該聽聽壞消息了。首先，「富比士尊榮排名」中的許多基金都收取佣金，這個部份並未列入計算，但是卻會拖累績效表現大約一個百分點。其次，比起單純持有指數型基金，這些基金的高週轉率將會產生更多必須納稅的利潤。
最後，「富比士尊榮排名」中基金本身的週轉率就很高，幾乎沒有多少基金可以連續停留在排名中超過十年之久。在這種基金選擇機制中，選手名單快速變化的狀況意味著什麼？
如果成功經理人真的能夠維持成功操作的話，當然能夠不斷留在排名之中。然而，正如我們所見，這種績效表現—與堅持態度—顯然並不存在。
我該聽誰的話？
如果大眾媒體的話根本不可信，甚至可能是個充滿危險投資建議的地方，那麼有點頭腦的投資者應該向誰取得資訊呢？從市場獲得的頓悟是：市場本身就是最好的顧問。理由極簡單。當你買進整個市場時，你就等於擁有了財務領域中最聰明的人及最完整的資訊。
（想想天蠍號潛艇沉沒的例子。就算是最聰明的分析師都找不到沉船的地方，但是集體判斷的結果，卻出人意料地精準。）透過指數，你就能和財務世界中最具威力的智慧同步—市場本身的集體智慧。
你真正需要的市場指南存在於兩個領域之中：
．你資產配置的整體狀況。我們已討論過這個問題，且在下一章將會完成這項任務。
．你的投資紀律。也就是說，當所有人都變得瘋狂時，你還是必須保持理智。不，你不需要預測市場變動時機，喊進叫出，或是從高樓上一躍而下。
你唯一要做的就是記住兩件事：第一，在不久的將來，將會出現讓人興奮不已的新科技，並且一再發生，你將會聽到動人心弦的迷魂曲，「這次會不一樣，以前的法則不再有效。」你的鄰居和朋友將會趕上這股熱潮，然後獲得比你更豐厚的報酬，但維持不了多久時間。這時你應該做的事就是—按兵不動。
堅持到底，繼續按照計劃行動。千萬不要丟掉原來手上的傳統產業股，去搶新科技股。第二，市場總是會有一天面臨全面潰敗的局面，到時你將會聽到另一首歌，哼唱著悲傷不已的曲調，「世界末日已經快到了，這時只有傻瓜才抱著股票。」同樣的，這時你該做的事就是—按兵不動。或者你夠有勇氣的話，就多拿些現金買進更多股票。
僅僅因為你無須在財務上投注太多注意力，並不代表你可以毫不關心。按常理推測，你會閱讀這本書，是因為你對這個主題多少有點興趣。這個世界上到處都有用的投資訊息，你大可盡情伸手拿取。
讓人驚奇的是，你真正需要知道的新聞其實通常是舊聞—有時還是很古老的舊聞。舉例來說，如果我真得要做個選擇，我會用過去十年裡所進行過的所有財務研究結果來換取費雪的著作《利率理論》，這本書完成於七十多年前，並且成為第二章的主要內容。@待續…
摘 自 《投資金律》 臉譜出版社 提供(//www.dajiyuan.com)
