【大紀元6月1日訊】很多分析員和市場評論員等均不約而同的認為「市場最壞的時候已經過去了！」其實，他們當中沒有什麼理據，大部份人是看見了股市反彈而順勢作出回應，一時出現了很多自命聰明的「事後」孔明。

若然能夠洞悉先機的孔明本人真的活於現今世代，那麼他又會想些什麼呢？也許最慘烈的大戰仍然未到，細心靜聽，便會猛然發覺戰地鐘聲正隱約從遠處傳來。

政府開支不可持續

根據著名經濟學說「凱恩斯模型(Keynesian Model)」，國內生產總值(GDP)能用以下方程式計算：

GDP=C(消費)+I(投資)+G(政府開支)+NX(淨出口)

今次金融海嘯主要是由於歐美房地產投資嚴重過熱、人民債台高築所引發，繼而導致企業倒閉和打工仔失業，各國貿易呆滯。百花凋萎，消費、投資和出入口觸礁，現在各地政府的惟一救市方法就是推動G，即政府開支，如搞基建或大型工程等，當中很多項目其實是不必要的，只是「為興建而興建」。

受稅收下降影響，政府的開支惟有依靠印銀紙及舉巨債，苦撐著G，好讓方程式左手邊的GDP能夠不致一落千丈。現時歐洲多個國家已經因為財政狀況惡化而遭評級機構調低前景或信貸評級，如英國及西班牙等，絕對影響著它們繼續推動G的能力。

最壞情況仍然未到

在長期去槓桿化的時期中，當G竭盡後，C和I還未及趕上，因為負債問題將不會輕易放過消費者，到其時GDP便會一蹶不振。由於歐美的C已進入長期疲弱狀態，以出口為主的亞洲財源被中斷，經濟難有出色表現。

最壞的情況會在方程式右手邊的每一個變數都出現問題的時候出現，屆時市場將無藥可救。投資者此刻著實不應掉以輕心，盲目入市。

紐約大學教授魯賓尼(Nouriel Roubini)認為經濟仍然在衰退中，投資者不宜過份樂觀。

環顧世界各大股市的市盈率，根本沒有幾多個是便宜的，如恆指已到達了16倍的水平，而日本更超過了40倍，一點也不吸引。根據現下情況分析，G已過了最高峰水位，開始走下坡，代表著最壞情況即將來臨。◇(//www.dajiyuan.com)