看金融商品的報導時，我想一定有很多人常常看到「期貨」(Futures)、「選擇權」 (Option)這兩個名詞。這些都是衍生性金融商品，英文是「derivatives」。

初學投資的人，我不建議去操作期貨或選擇權。只是之前我所建議的基金、商品基金裡，也包括了期貨和選擇權，在此明幾個看金融報導或基金說明書說時，能夠讓大家容易掌握的重點。

債券、股票、能源基金等金融商品，所交易的都是現貨的股票、商品，事實上除了這個市場外，還有另外一個取代現貨交易，以交易期貨、選擇權買賣權的市場(有現貨市場及期貨市場)。

例如，債券、利率、紅豆就有期貨市場。債券期貨在東京證券交易、利率在東京金融期貨交易所、紅豆在東京穀物商品交易所進行交易  12。這種交易，假設是證券的話，指的就不是實際存在的債券，例如是利率六、％年限是十年的虛擬公債，也就是投資家是在做買賣這種虛擬公債的交易，而買賣的形態和實際的現貨交易是一樣的，如果投資家認為債券的價格會漲就買，如果認為會跌就賣。

而且期貨的部分，也可以做反向的買賣之後再結清。例如賣期貨債券，投資家在交割日到的時候，可以把現貨的十年公債 (必須是可交割的績優公債)交給對方，買回債券期貨。

在日本，股票期貨中最具代表性的就是日經平均期貨。投資家可以根據每天所公布的日經平均值，預測數個月後的股票淨值，如果覺得該股票數個月後的淨值會比現在的交易價高 (漲)就買，反之如果覺得會便宜(跌)就賣。但是日經平均期貨和國債不一樣的地方在於結算帳面價值 (Settlement on balance)，也就是在沖銷時，不交割公債，只結算和精算價格之間的價差的部分。

期貨和現貨不一樣，只要繳少量的保證金，就可以放大好幾倍來操作沒有實體的現貨。結果，就常會發生期貨價格決定現貨價格的本末倒置現象。但是在期貨市場，例如擁有現貨的投資家預測現貨長期會漲，但短期會跌時，就可以暫時先把該商品在期貨市場賣掉，如此一來就能夠在不賣現貨的情形下防止短期虧損，這種交易叫「價差交易」(hedge)。
　　
在某一個年代之前，個人投資者如果想參加這種期貨交易，必須儲存一筆高額的保證金，所以期貨市場主要的參與者就是法人機構，但是最近個人投資者只要有數十萬日圓的保證金，就可以參加期貨市場。但是期貨畢竟是金額大風險高的高價商品，所以就算是個人投資家，至少還是得擁有數千萬日圓的金融資產，因此我並不建議金融知識不夠紮實的人投入這個市場。

不過，有部分基金商品積極參與期貨交易，的確交出漂亮的成績單。所以當你在基金說明書及投資報告書上看到﹁期貨﹂這兩個字時，至少要知道這個名詞指的是﹁可以取代現貨買賣的商品，這種商品具有避險套利的功能，而且只要一小筆資金就可以大肆操作一番﹂。@

摘 自 《錢不要存銀行》 商周出版社 提供(//www.dajiyuan.com)