【大紀元4月26日訊】(大紀元記者張東光編譯)全球政府為擺脫衰退陰霾，不但財政與貨幣政策雙管齊下，甚至大量印製鈔票來提振經濟。專家學者憂心，即使未來戰勝衰退，長期的經濟前景並非一路坦途。財務顧問雷克斯德形容:「全球經濟如同一輛開在明尼蘇達雪地上的車子，先前因為打滑而出現通縮，後來在眾人努力拉抬下重回車道，此時重新出發後，再次打滑出現通縮或是失速往前暴衝引發通膨的危機仍然存在。」

據美國《商業週刊》編輯勞倫楊(Lauren Young) 4月24日在「選擇投資的毒藥」(Pick Your Poison: Inflation, Deflation, Stagflation)一文中指出，失業率持續攀升與產能過剩已然成為美國擺脫衰退陰霾的兩大障礙。若工資持續下跌，併發需求降低與物價下跌，則將演變為通縮。但如果聯準會的零利率政策與7,870億美元的刺激紓困奏效，則會產生過多的金錢追逐有限商品的通膨環境。

據報導，經濟學家謝林(Gary Shilling)擔心通縮將捲土重來，屆時將出現銀行信用凍結、企業擴張停滯、工資下滑等現象，消費者物價也將持續滑落，美國房價2008年下跌18%之後，儲蓄率可能在10年內由4.2%增長至10%，此外，美國的刺激政策將創造強大的政府，但卻抑制企業創新能力，終將扼殺長期經濟成長性。

謝林建議，在通縮環境中，優值選股應奉為圭臬，長期投資者可慎選半導體等相關科技股，並認為活期存款與貨幣基金將大行其道，企業則必須透過科技創新增加生產力才得以安然度過通縮危機。

摩根大通投資長奧爾森(Hans Olsen)與多數經濟學家則認為，零利率與政府大力刺激經濟後，引發通膨的可能性極高。屆時消費者物價將上揚，銅與原油等商品行情再度飆漲，美國政府負債佔GDP比例在未來幾年將由40%攀升至80%。

一般而言，溫和的物價上漲對股市有利，但物價若如飆漲13%的1970年代，利率則必然攀高，此時投資股債皆不宜。抗通膨的最好辦法就是購買抗通膨債券(TIPS)，此外，據研究，在通膨環境時，股票53%抗通膨債47%的投資組合績效表現最佳。

據勞倫楊報導，通膨時可買過去3年5%年化報酬率的抗通膨基金，其次如柏克萊的債券基金、Pimco的實質回報基金、Pimco商品實質回報基金、黃金上市交易基金與第一老鷹黃金基金等基金產品也都可參考。

Pimco執行長埃里安(Mohamed El-Erian)則認為，未來很可能產生低成長與高通膨並存的停滯通膨風險，預估失業率將由目前的8.5%攀升至年底的10%，物價則由目前2%上升到2010年的12%。此時，任何投資組合都很難規避風險。保守的投資人可鎖定嬌生(Johnson & Johnson)與百事可樂等績優股，並投資黃金、抗通膨債券等商品。

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