【大紀元2月18日訊】(大紀元記者張東光編譯)全球經濟衰退，許多國家為支應刺激經濟的龐大開銷，無不發行數兆美元的公債因應。此時，股市欲振乏力，公債反成為游資安全的避風港，公債炙手可熱，利率一路走低。然而，隨著政府大幅舉債，償債能力勢必大不如前，投資人不禁要問，政府信用難道永遠無風險?專業信評機構穆迪(Moody’s)的信用最優評級AAA是否已名不符實?

據華爾街日報報導，穆迪已著手將18個AAA評級的國家區分為三類型。第一類AAA是危機抵抗型(resistant)，包括德國、法國、加拿大等14個國家。第二類是快速恢復型(resilient)，美國、英國屬於此類，儘管經濟衝擊與政府舉債龐大，但穆迪認為這類國家可以自行調整恢復。

第三類是受創脆弱型(vulnerable)，包括西班牙、愛爾蘭等國，自身欠缺自危機中恢復的動能。在這次金融危機中，穆迪已將西班牙的國家評等降為負向，愛爾蘭則被另一家信評公司標準普爾(Standard & Poor’s)調降評等。

這波金融危機中，這些國家幾乎都面臨負債佔GDP的比例持續攀升的問題，而且負債大幅增加，GDP總量則持續萎縮。因此，決定評等是否調降，還有三個關鍵因素:償債能力大幅惡化、償債能力相對其他國家惡化、自身無法解決經濟問題等。因此，即使同被評為AAA等級的國家，公債利率也會有些差異。

假設最壞情況發生，經濟持續衰退，利率居高不下，穆迪認為，美國、英國、愛爾蘭等國家的公債利息支出占政府歲收的比例將由2007年底的6.1%、5.3%、2.8%攀升到2011年的10%以上，西班牙的比例則由3.9%提高至5%。

一旦比例超過10%，政府償債能力將大受影響，評等就可能被降為AA。目前評等AA的義大利，2007年底的比例是10.7%，羅馬方面也承認由於償債包袱太重，讓刺激經濟的政策難以施展。

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