【大紀元10月15日訊】(大紀元記者張東光編譯)《侏儸紀公園》書中有這麼一段敘述，說有一個人認為如果他把自己藏的很好，暴龍就看不到他。結果這個人被暴龍吃掉了。後來有人問到，為何這個人會被吃掉，另一個人回答說：「他被誤導了。」

書中人物被錯誤的觀念誤導致死，而股民則往往被股市的迷思誤導而損失不貲。為此，專欄作家杜夫曼(John Dorfman) 5日在彭博新聞（Bloomberg News）撰文「誤導股民的十大迷思」(Ten Stock Market Myths That Bedevil Investors)，提醒投資人扭轉錯誤的投資觀念。

迷思一：績優股是最好的標的

股價之所以上漲，是因為公司的獲利優於預期。然而對於績優股，投資人往往預期過高，股價的表現反而疲軟。

作者杜夫曼自1972年開始撰寫股市相關文章，當時孤兒寡婦股(Nifty Fifty)當道，IBM、麥當勞、全錄等國際知名的績優股本益比高達60倍。這些公司的獲利增長也維持十年之久，但後來這些績優股的股價表現平平，因投資人對其預期過高。

就作者的觀點，今日的蘋果電腦也是如此，獲利極高、無負債、令投資大眾佩服。但該股此時本益比高達32倍，股價淨值比6倍，股價營收比5倍。蘋果電腦的確是個好公司，但作者估計未來兩年股價的表現會很普通。

迷思二:股市波動劇烈，投資人必須積極操作

作者提醒股民積極操作之前，不要輕忽交易成本的問題。短期過頻的交易，手續費有券商的折扣，問題還不大，但資本利得稅可就傷腦筋了。若是長期投資，資本利得稅率15%，但短期投資則高達33%。

迷思三:參考分析師推薦的明牌

分析師既年輕又精明、工作時間又長，還有許多助理襄助，比一般散戶更能掌握公司的動態，但即使如此，推薦的股票也未必十拿九穩。就作者10年來的研究，分析師推薦的股票大多數的股價表現比S&P 500指數還差。

迷思四:要小心10月份的拉回

作者認為，雖然10月份經常出現股災，但也時常大漲，平均漲幅達0.1%，其實應該小心的是9月份。據Ned Davis研究機構統計，1900年以來道瓊指數9月份平均下跌1.1%，2月與5月也都小幅下跌。表現較好的月份是12月的1.5%，7月的1.3%，以及4月的1.2%。

迷思五:美國總統任期可預測股市

一般而言，美國總統任期的第一年股市表現最差，第三年表現最好，第二年與第四年表現平平。但作者指出，這個統計去年失效。2008年是上屆總統任期第四年，股市理應表現平平，但S&P 500卻暴跌37%，與預期的常態上漲13.5%大相逕庭。

迷思六:本益比是選股的最佳指標

本益比衡量股價雖好，但若未能慎用，卻可能成為誤導的指標。例如，福特汽車2005年每股獲利1.2美元，當年底股價僅8美元，本益比6倍。其後三年福特每年虧損，2008年底股價跌到2.29美元。當年的低本益比非但不能買進，還該反手賣出。

迷思七:股價上漲動能出現時買進

《投資人商務日報》創辦人歐尼爾(William O’Neil)特別偏好此一操作模式。但《漫步華爾街》的作者普林斯頓大學經濟教授麥基爾(Burton Malkiel)卻認為，此一模式因交易過頻、短期交易成本過高，將抵銷汰弱追強的換股利潤。作者則認為，此一模式儘管某些時候管用，但很難長期保持獲利。

迷思八:戰爭對股市是利多

由於二次大戰讓美國經濟走出大蕭條，因此許多股民認為軍備支出與股價表現正相關。1970年代越戰時，股市確實小有表現，但1980年代的和平時期，股市的表現卻更加亮眼。

迷思九:股市喜歡共和黨

據Ned Davis研究機構統計，1901至2008年期間，民主黨主政時道瓊指數的平均漲幅高達7.2%，同期間共和黨主政時僅上漲3.6%。此外，民主黨柯林頓主政時則是股市表現最好的時期。

迷思十:掌握買賣點可增加報酬率

買賣時點若能掌握的恰到好處，獲利絕對相當可觀，只是能做到這樣的股民是鳳毛麟角。實際上，多數人往往在非理性的大漲行情中觀望，尤其今年3月以來的大行情就是鮮明的例子。

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