羽軒:2009年金融大勢回歸簡樸的原則

羽軒

【大紀元1月8日訊】2008年是全球金融市場這一甲子以來最慘烈的一年。根據統計,金融海嘯席捲全球,造成全球股市總市值縮水超過29兆美元。美國道瓊工業指數跌幅達33.84%,創1931年以來最大跌幅,光是美股市值就跌掉了7兆美元。而新興市場的金磚四國也不再發亮,俄羅斯、中國、印度就囊括了全球主要股市跌幅的前3名,分別下跌了71.9%、65.2%、及52.1%。

展望2009年,許多專家仍不表樂觀,普遍認為景氣復甦最快也要到下半年才有機會,更保守的認為,還要持續修正個兩、三年。這場金融海嘯,投資大師索羅斯認為是源自於兩個泡沫的同時破滅:一是房地產市場的泡沫,另一個則是他稱為較長期的「超級泡沫」(super bubble),也就是結合了三個趨勢的超級泡沫:第一個是信用不斷擴張的長期趨勢,第二個是金融市場的全球化,第三個是金融創新加速。兩大泡沫破滅所造成的衝擊,使得全球金融趨勢發生急遽的動盪。整個2009年甚至未來的兩、三年,都可能是進行泡沫破滅後的必要修正。

基本上,未來金融市場的修正方向主要是「信用緊縮」、「回歸本國」,以及「去槓桿化」等現象。也就是說,銀行不再隨意放款給企業或避險基金,投資人也不敢把錢存在有破產之虞的銀行,對於風險性資產的投資興趣也大幅降低。專業金融機構跨國套利交易減少並把資金匯回本國,金融商品過度包裝的現象也將完全改觀。「Back to Basic」(回歸基本原則)將是未來的主流價值。因此,過去投資銀行利用高槓桿套利賺取暴利的行為已成為歷史,銀行將更專注於本業──也就是貸放之間信用風險的管理。投資人則將摒棄任何不透明與不容易了解的投資商品,例如連動債與高風險的基金恐將被棄之如敝屣,反之,透明簡單的ETF或者配股配息穩定的高股息股票,或優質企業(或公用事業)的公司債可能成為新寵。

當高獲利的預期不再,當人的貪念得以抑制,簡單樸實的價值觀將重新獲得青睞。人們工作不再挑三撿四,每日兢兢業業只求不被裁員;消費量力而為,不再崇尚名牌;投資只要求合理報酬率,不再企求一夕致富。不管我們未來面對的是多麼詭譎多變的金融情勢,這次金融海嘯所帶來的這些價值觀的改變,都將使我們的心態從2008年的驚恐與絕望,轉變為篤實與謙遜,這不能不說是失落後的另一種收穫啊!

當大家的心情逐漸沈澱,投資由虛轉實,雖然股價不再飆漲,真實價值終將再度浮現。因而籌碼趨於穩定,歸於長期投資人的手中。如同投資大師巴菲特所提示的:「壞消息是投資人最好的朋友」。所謂否極泰來,2009年誰說不可能是「牛」轉乾坤的一年呢?◇
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