【大紀元9月6日訊】（大紀元記者田清編譯) 銀行家估計，中國外匯存底1.8兆美元當中有1兆美元是美國的債券。而這些年收益只有3%的美國債券，在加計通貨膨脹和人民幣兌美元升值的因素後，其實這些低回報轉變成每年約10%的實質虧損。紐約時報5日報導，中國中央銀行各類投資的虧損是中共政權謹慎防範外洩的秘密。現在，面臨困境的中央銀行需要資本挹注。

中共政權的中央銀行過去7年在美國瘋狂買進1兆美元國庫券及由房利美(FANNIE MAE)或房地美(FREDDIE MAC)發行的抵押債券。如果由美金換算為強勢的人民幣，這些投資的價值大跌，突顯出中央銀行的小資本基礎。雖然國際貨幣基金曾經私下警告，中央銀行（即中國人民銀行）僅32億美元的資本在前七年大筆買進期間並沒有成長。

現在，中共中央銀行需要資本挹注。央行當然可以印製更多的鈔票，不過這可能加深通貨膨脹。事實上，三名知情人士表示，人民銀行已經開始和財政部討論如何維持它的資本。這些人要求匿名，因為這個問題在中國很微妙。

央行的困境會有一些影響。專家認為，其中之一是央行因此不太可能讓人民幣對美元繼續升值。這可能升高與美國的貿易緊張關係。

中央銀行是中國國內支持強勢人民幣的主要力量。不過現在發現自己比傾向反對升值的財政部處於劣勢。如果人民幣下跌，中國的出口將比其他國家佔優勢。

這兩個官僚機構一直激烈對立，國際貨幣基金前任中國事務主管普拉薩德(Eswar Prasad)認為，中央銀行接受財政部的資金挹注可能減低央行的獨立性。

普拉薩德表示，對於中國大量持有美國的債券已經多次提出警告，強調這使得中國不論是人民幣走強或是美元利率調升都會受傷。當利率升高時，債券價格下跌。

由於外國債券表現不佳，中共政府可以決定將一些外匯存底轉移到全球股市。中央銀行去年冬季開始買進一些外國股票，不過多數準備和其他國家中央銀行一樣放在債券。

然而，中共財政部積極推動投資外國股票。去年財政部下令中央銀行提供2000億美元資金給中國投資公司。中國投資公司最廣為人知的舉動是去年5月投資在黑石集團的30億美元，這筆投資已經損失43%。

一些經濟學家認為，中共央行的困境本身對中國經濟沒有太大威脅，因為政府擁有大量的資源。不過，即使在一個非常不允許批評經濟政策的國家內，一些對中共政權外國投資策略不當的抱怨正在浮現。

銀行家估計，中國外匯存底1.8兆美元當中有1兆美元是美國的證券。如果一艘空母艦要50億美元，1兆美元理論上可以買200艘。

經由購買美國的債券，中共政府已經將國家儲蓄的大部分投資在年收益只有3%的資產，而且在加計通貨膨脹和人民幣兌美元升值的因素後，其實這些低回報轉變成每年約10%的實質虧損。中央銀行各類投資的價值減少是中共政權謹慎防範外洩的秘密。

自從中國2005年7月停止緊盯美元以來，人民幣已經升值了21%。

中共大量投資在靠美國政府支撐的房利美和房地美的抵押貸款債券，史坦普標準信評公司估計，中國的投資有3400億美元。

一些債券交易商懷疑中央銀行已經降低了這些債券的購買，不過央行透過許多國家的第三方進行這些債券交易，所以外界分析師不得而知。

為了外匯準備的利息這樣低的時候維持銀行的強健，央行一直讓存款利率維持低檔。銀行對存款戶和借款戶的利息差距有好幾個百分點。這使得中國一般存款戶的財富移轉到央行和賣債券給中國人的美國人。

彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）的中國財政專家拉第(Nicholas Lardy) 在8月初的一份報告中估計，中國決定讓銀行利率遠低於通貨膨脹造成中國的家庭支付高於個人所得稅3倍的成本。

央行現在面臨極大的壓力，為了減低商業銀行的準備率，以便在中國經濟出現減緩跡象時激勵成長。　
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