【大紀元12月20日訊】馬多夫疑似老鼠會的騙局，讓投資人損失了估計高達500億美元。

幾年前，二位投資人選擇訂閱一份投資通訊。因為廣告聲稱，這家投資通訊的編輯在12年期間，將1萬美元資金變成了逾3900萬美元。

他們果真相信這則廣告？

當然不是。但是這二位投資人說，即使他的投資組合價值有些誇大，其實只要他所聲稱報酬的半數，即由1萬美元變成近2000萬美元，他的建議也仍值得追隨。

顯然，這二位投資人太不了解大謊言理論了，即謊言越大，信的人可能越多。

根據修伯特金融文摘追蹤這份投資通訊的結果顯示，其報酬率非但不到其廣告所稱的半數，而且要少得許多許多。

最初，大謊言理論或許並不適用於馬多夫。他的年度報酬率，雖然良好，但卻不致令人驚嘆。例如，由1995年3月至今年11月底，他所管理的Kingate全球基金，年度報酬率為11.6%，雖屬甚佳，但並未大到能夠讓人輕易受騙的程度

但是讓馬多夫投資績效顯眼的是，不可思議的獲利持續性。例如，自1995年初以來，Kingate全球基金在96%的月份中，均呈現獲利。當然也有虧損，但是卻微不足道：該基金公布的最大單月虧損幅度僅為0.48%。

要創造出良好的獲利，且又有如此的持續性，實屬極為難能可貴。

現在就將Kingate全球基金的績效做個比較。根據夏普指數(Sharpe Ratio)，Kingate的月報酬率為0.84。相形之下，這段期間，在各家投資通訊的數百種投資組合中，績效最佳的一組，其夏普指數的報酬率為 0.27，不及Kingate基金的三分之一。

顯然，馬多夫的策略可謂完封了競爭對手，而且是月復一月。

今日，在受騙上當之後，許多人會認為，馬多夫基金的投資人應當了解，實在不應相信這類宣稱的績效。然而，讓人不解的是：事先了解的人竟然寥寥無幾。

心理醫師指出，每個人都有情緒。每個人都認為自己是客觀冷靜地分析資訊，然而往往情緒才真正主導著這一切。

投資人通常沒有說不的勇氣，尤其廣告宣稱的獲利率，又是那麼誘人。

其實當投資顧問績效優異時，投資人在加入成為客戶前，更應加以嚴格檢驗。因為此時，投資人最有可能陷入危險的自滿情緒之中。(//www.dajiyuan.com)