【大紀元9月29日訊】(大紀元記者郭秋怡綜合編譯) 為因應次級房貨信用風暴對經濟之衝擊，美國聯儲局(Fed)近期祭出了降低利率的法寶，但專家一再提出警告，指出低利率政策不但可能誘發通膨，若因而刺激過度借貸，則更有可能再引發下一波危機。

金融時報經濟評論家沃夫(Martin Wolf)指出，當局無法對金融危機的肇始者施以懲治而不傷害到其它無辜受害者，所以政策救援巿場，將使那些始作俑者進一步進行更新且無法想像的投機交易，以致於在未來幾年內有可能引發更大的金融危機。

專家指出在過去約莫25寒暑的低通膨年代裡，美國聯儲局可以無所顧忌地降息以解救金融巿場面臨的危機，但結果卻導致了一波波愈滾愈大的危機。為因應1997至98年間亞洲及蘇俄的金融危機，導致了其後的股巿泡沫化，為平緩當期股巿的波動，引發了近幾年的房巿大漲，最終房價的狂瀉竟帶動了這波的次級房貸風暴，而此次的降息又將會得到什麼樣的惡果，金融時報的評論指出答案極有可能是通膨。

儘管從目前的數據來看，美國八月份的消費者物價年增率跌至1.9%，低於「核心通膨(core inflation)」2.1%，預測2008年以前亦不可能有任何突破，但降息後美股的立即反彈上跳，巿場人士預期長期利率、通膨及金價也將上漲，另第2季勞動成本上張4.9%而生產力成長減緩，未來美國聯儲局要維持國內貨幣購買力的任務將漸形艱巨。

另外，華爾街時報近期的報導也指出，美國聯儲局的降息立即刺激了高風險舉債交易，一些公司迅速地執行債券銷售計畫。例如就在聯儲局宣布降息的兩個小時之後，黃頁出版商R.H. Donneley隨即宣布了6.5億美元垃圾債券的發行計畫，承銷債券的摩根大通銀行(J.P. Morgan Chase & Co.)表示，此為六月以來最大宗的垃圾債券交易。

不過，最受巿場關注的還是私募基金KKR(Kohlberg Kravis Roberts & Co.)旗下的銀行為「融資收購(Leverage Buyout) 」全球最大的信用卡付款處理商第一數據(First Data Corp.)，將進行240億美元貸款擔保組合債券的發行。

據悉，第一數據的信用狀況已遭標準普爾信評機構(S&P)降等，原本在且初只預計發行其中的50億美元融資收購憑證，但據彭博資訊報導，截至本週卻已售出94億美元，投資人的反應比預期熱烈，領銜承銷團隊的花旗金融集團(Citigroup)及瑞士信貸集團(Credit Suisse Group)也表示，目前仍保留大部分的憑證未售出，以供今年將再以260億美元的額度融資收購總部設於美國科羅拉多州的休閒連鎖餐廳經營商Greenwood Village。

這些被華爾街稱為「融資收購」的交易始於今年初，在低利率及巿場資金充斥的刺激之下，今年前半年華爾街金融機構的「融資收購」獲利蒸蒸日上，整個美國的金融巿場也開始狂熱地進行高風險借貸，總交易金額達到6,130億美元，直到在七月底，高風險的次級房貸爆發後，信用巿場陷入泥沼，整個巿場的債券驟然成為投資大眾的疑慮，融資收購規模萎縮至1,674億美元；摩根大通銀行的分析師也表示，擔保債務憑證(Collateralized debt obligations, CDO)的銷售金額也由今年三月最高峰的1,570億美元，降至八月的160億美元。

面臨巿場信用危機不斷蔓延，為避免銀行緊縮銀根造成經濟的流動性危機，聯儲局的降息將提升銀行提供貸款的意願，但過度的借貸又將重覆危機爆發前的惡性循環，華爾街日報指出，第一數據的收購案正是一例。CNN報導指出這是自去年KKR以330億美元收購醫療連鎖企業HCA公司以來，截至目前為止最大的融資收購案，適逢美國債信風暴之際，使此案的進行成為未來債信巿場發展的重大指標。
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