【大紀元8月11日訊】(據中廣新聞張佳琪報導)次級房貸問題一路燒到歐陸去，各國央行備足銀彈來應付一觸即發的危機。到底引發次級房貸的源頭是什麼？其實這主要是美國人過度擴張信用的結果，信用等級不好的人很容易就能跟銀行借到錢買房子，房地產和借貸市場一片欣欣向榮，進一步刺激投資銀行設計許多創新產品來滿足金融市場和避險基金，又碰上全球股市連走了許多年的多頭榮景，市場的風險意識並不高，一個環節扣著一個環節，一旦這當中哪個環節出問題，就造成了連環效應。

次級房貸是美國在一九八０年代金融自由化的產物，當時，美國政府很鼓勵金融業創新，開始有業者願意把錢借給信用差的民眾或機構，這些信用差的人借到錢以後，購置了房地產，促使美國房市上揚。一九九四年到去年，美國房屋所有權已經高達70%。

「富達證券」證券部主管張慈恩分析，當美國次級房貸市場熱了起來以後，投入者愈來愈多，對信用的把關也漸漸沒那麼謹慎，繁榮的市況更引來投資者的關注，投資銀行設計各種創新產品，包括了這次出問題的CDO，又碰上全球股市走多，市場風險意識不高，勇於追逐高風險和高報酬的產品，才會發生目前的流動性問題，張慈恩說，「過去三、四年來，全球股市漲很多，投資人偏好高風險的產品，因為高風險好像也從沒有修正過，可以帶來高利潤，投資人覺得沒什麼好擔心」。

她說，市場上其實多數仍是優質的證券化產品，但，流動性問題卻造成現在是好產品跟壞產品都一起下跌，這的確是當初發展次級房貸市場時，始料未及的。