中國全民炒股 鈔票築成新長城?

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【大紀元5月9日訊】(亞洲時報記者吳忠5月9日撰文)香港 — 群眾運動,可以說是中國的一大特色。中國人總喜歡扎堆兒行動:一旦條件成熟,只要部分人(或團體)帶頭,很容易便可掀起一場「全民運動」。

譬如,在上世紀六七十年代,中國便發生了席捲全國的「全民皆兵」運動和文化大革命。改革開放後,更出現了一次次的自發群眾運動,如80年代的「全民下海」熱潮。如今,我們正見證著一場聲勢更為浩大的群眾運動──「全民炒股」。

隨著滬深股市的日益火爆,越來越多的百姓加入了投機者的陣營。僅在4月26日一天,滬深兩市投資者新增開戶總數就有325,211戶,令中國股民總數於當日達到了9,254.95萬(這還沒有將那些利用投資基金炒股的人算進去)。也就說,每14位大陸居民(包括兒童與老人在內)中,就有一個股民。考慮到農民佔了中國13億總人口的80%,這麼說也許沒錯:城市中的所有成年人都已是股民了。

在廣州,一位姓王的公務員說,他的辦公室裏有9成人都在炒股。「在午間休息時,大家討論的話題全是股票。我也買了2萬元的股票。股市一漲,我一天賺的錢比一個月的工資還多。」

上海一位「的哥」說,由於專心炒股,開出租車反倒成了他的「副業」。他對媒體表示,他們夫妻二人有著明確的勞動分工:每個交易日的大清早,他的妻子都去證券行的營業大廳「坐鎮」,而他則通過收音機掌握股市動向,然後用手機向妻子發出指令。

深圳大學傳播學院副教授馬春輝是股市老手。最近,他的學生專門針對在校學生是否已經成為股民,做了一項調查。他們發現,大一學生中有10%是股民,而大四學生中的股民,則達到了80%。

馬春輝從調查中發現,「不管是政府機關,事業單位,還是國有企業,越來越多的人上班第一件事就是打開電腦看行情。」

4月25日,滬深兩市的交易額首次突破了單日3,000億元人民幣(389億美元)。4月27日,中國第七大商業銀行中信銀行(Citic Bank),在滬港兩地同時掛牌上市,成功募集到54億美元。單在大陸發行的A股中,被凍結的認購資金就達到了約1.5萬億元人民幣。

這些天來,大陸的銀行裏總擠滿了要取錢投資股市的儲戶。央行中國人民銀行在2007年第一季度,對2萬名城鎮儲戶進行問卷調查,發現儘管儲蓄存款仍是最多受訪者的主要金融資產,但持這種看法的居民比例,已連續三個季度下降,本季更是降至59.4%,為調查以來的最低點。同時,調查結果顯示,30.7%的受訪者認為炒股更划算,比上季度提高了11.7個百分點,創下歷史新高。

隨著大量資金從儲蓄帳戶流向了投資帳戶,中國的存款增幅日漸放緩。中國人民銀行稱,今年一季度人民幣各項存款增加約1.9萬億元人民幣,比去年同期少增加600億元。

新資金的大量流入,是造成中國股市「牛氣沖天」的主要原因。滬市綜合指數與深市指數,似乎在挑戰著「重力法則」,屢創新高。儘管政府官員與專家們頻頻發出「股市泡沫論」的警告,但卻無人理睬。

中央的宏觀調控措施,也絲毫沒有起到任何作用。4月29日,央行宣佈將從2007年5月15日起,將存款類金融機構的人民幣存款準備金率,上調0.5個百分點至11%。儘管香港恒生指數第二天應聲下跌1%,但滬市綜合指數與深市綜合指數,卻出人意料地上漲了2.7%和1.66%,成交額分別達到了 1,886.56億元和926.36億元人民幣。

「五一黃金周」後的首個交易日,即5月8日,滬市以3,937點開盤後繼續攀升,最終以3950.01點(漲2.83%)收市。

「爬得高,跌得重」的傳統投資理念,在海外股市有著不少擁躉。但在大陸股市,人們對此嗤之以鼻:他們認為,大陸股市是具有「中國特色的」,與香港、倫敦和紐約不同。

更歎為觀止的是,中國國歌《義勇軍進行曲》也因有了新的「歌詞」而在網絡上廣為流傳。它的歌詞已被改編為:「錢來(起來)!不願做貧困(奴隸)的人們!用我們的鈔票(血肉),築成我們新的長城!中華民族到了最發財(危險)的時候,每個人都鼓起勁(被迫)發出最後的吼聲。錢來!錢來!錢來!我們萬眾一心,帶燃燒的激情(冒敵人的炮火),錢進(前進)!帶燃燒的激情,錢進!錢進!錢進!進!」

事實上,滬深兩市挑戰著任何理性的分析。平安證券研究所副所長高利說:「現在的市場,我們都很難看懂了!」2007年以來,他和同事們經常發現,他們的分析往往和隨後的真實走向相左。一些分析員更傾向用“瘋狂”一詞來形容中國當前的股市。

鑒於人民幣尚未實現完全自由兌換,中國股市的大門,還沒有向海外投資者敞開。以人民幣計價的A股板塊,仍是大陸投資者的天下。雖然北京適時推出了合資格境外機構投資者(QFII)制度,但它的投資上限僅為100億美元,與每日近3,000億元的交易額相比不過九牛一毛。當然,這一制度還面臨著其它種種限制。

目前,滬深兩市的市值已逾16萬億元,相當於中國去年20.9萬億元國內生產總值的80%。這足以令大陸取代市值為14.7萬億元的香港股市,成為世界第七大股票交易市場。

然而,中國居民依然在銀行持有大量存款。中國人民銀行稱,中國家庭存款總計17.2萬億元,比滬深兩市市值高出不少,而這還沒有算進機構投資者的資金。儘管手中有著如此多的存款,中國百姓的投資渠道卻非常有限,因而只能投資股市。

正如筆者在文章開頭所講的,中國人喜歡集體行動。當股票大漲時,人們總是不由自主地跟隨著鄰居或同事,將資金投入股市。畢竟,那些通過炒股而一夜暴富的傳奇故事,有著讓人難以抗拒的誘惑力。結果呢?股民隊伍不斷擴大,新鮮資金不斷湧入,股指也就不斷攀升。

3月底,機構投資者持有的A股總額為1.72萬億,佔滬深兩市市值的23.3%。儘管如此,該數字仍比2月份下降了5個百分點,因為當月湧向股市的大部分為散戶投資者。股市中散戶唱主角,這大概也是一個「中國特色」吧!

中國的投資者或投機者們相信,國民經濟的持續高增長,使得股市的前景一片光明。雖然目前的市盈率(P/E ratio)與海外市場比的確是太高了,但他們相信在上市公司利潤強勁增長的報告公佈後,市盈率就會下降至合理水平。

新華社報道稱,截至4月27日,共有1028家上市公司發佈了一季度財政報告。其中,有941家公司的利潤增幅,同比增加一倍。大型鋼鐵企業的平均淨利潤比上年增長216.6%,而石化、電力和煤炭企業的利潤也出現大幅增長。這941家企業第一季度的總利潤,達到了678.7億元。

3月底,滬深兩市A股的平均市盈率已接近40倍。若上市企業的利潤翻番的話,市盈率自然會縮小一半。對上市公司市盈率持有樂觀態度的分析人士預計,滬深兩市今年的平均市盈率有望降至28倍,而這一數值更會在2008年進一步下降為22.6倍。

但對於某些上市公司,它們的市盈率甚至高達到了幾千倍。那又如何解釋呢?投機者說,這些公司的股票之所以很搶手,是因為它們有望被收購。

總體上,中國的投資者們都有一個共識,那就是政府不會強行令股市泡沫破裂(若的確存在這種泡沫),特別是考慮到明年將舉辦奧運會的情況下。很簡單,股市已牽涉到近1億百姓的利益,北京擔心政府介入,將引發大範圍的社會動盪。

正因為散戶投資者與投機者們都抱有這樣的心理,滬深兩市才看起來仍是「牛市橫行」。但如此好景還能持續多久?或許只有老天知道了!

有一點是肯定的:價值規律最終會在市場上發揮作用,就是在具有「中國特色」的股市也不例外。從這一角度看,一些分析人士預測,滬深兩市勢下半年必會經歷一次震盪調整,屆時股指甚至會下跌三成之多。(//www.dajiyuan.com)

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