【大紀元5月31日報導】（中央社記者王曼娜香港三十一日電）香港恆生銀行今天發表報告指出，中國政府若要對資金增長及防止經濟過熱作有力的控制，必須減低外匯儲備水平。

最新一期「恆生經濟月報」指出，過去一年中國政府雖然推出連串措施，但銀行體系內的流動資金繼續飆升，總存款額在四年間增加了一倍，使資產價格膨脹，Ａ股市場上揚。因此，若股市價格急瀉，市場擔憂會對中國經濟帶來負面衝擊。

報告又稱，中國當局為了追趕實際存款準備金率的增長步伐，過去一年存款準備金率大幅提高。如果盈餘繼續急升，當局很可能繼續不斷調高存款準備金率，以追上實際存款準備金率的上升。

不過，中國自二零零四年十一月至今只升息四次。最近一次的一年期存款基準利率為百分之三點零六，僅僅高於百分之三的消費物價通脹率，而扣除百分之二十的利息稅後，實際利率處於負數水平。

報告認為，提高放款利率對股市以至整體經濟活動都有重大影響。但中國人民銀行近期似乎不願意提升利率，反映目前官員尚未就經濟是否真正過熱取得共識。

報告又說，鑑於中國實際利率仍然偏低，中國仍有相當大的升息空間。而如果外匯盈餘繼續急增，中國政府必須減低外匯儲備水平，或透過調節增加資金流出。

對於中國放寬合格境內機構投資者（QDII）投資範圍，允許中國銀行業代客投資境外股票，報告認為，在QDII配額下外流的整體資金有限，加上中國股市蓬勃及人民幣持續升值，中國投資者對投資海外的反應不大踴躍。

報告強調，面對當前貨幣政策帶來的挑戰，中國政府必須結合貨幣政策工具、匯率及其他資本控制政策，恢復國際收支平衡及維持經濟繼續成長。