【大紀元5月11日訊】(大紀元記者馮靜、魏德綜合編譯報導) 北京今年4月透露，它已儲備了1.2兆美元，其中大多數為美元資產，並計劃擁有世界最大的投資基金，但其用意何在及用於何處，已引起美國政府官員和世界經濟學家的極大關注。另外，儘管中國3月份的貿易順差暴跌，但仍然預計今年的貿易順差上升43%。彭博新聞分析指出，中國大量產品出口銷往世界，而真正促進進口增長的消費集中在都市居民，廣大的農村人口目前對促進內需消費作用不大。中國自身的消費與生產不平衡是造成貿易順差的一個主要原因。

中國儲備1.2兆美元 預計持續增長

美國有線新聞網(CNN)的《財富》雜誌最近一期報導，中國長期以來被認為是世界工廠，最近又贏得了新的名稱：美國的銀行家（America’s banker）。它除了繼續吸收國外投資和加速出口外，正以令人驚異的速率囤積外幣，其中儲備的主要就是美元。

今年4月，中央銀行透露出一則信息震驚了經濟學家，中國官方的外幣儲備今年頭三個月增加了1360億美元，超過前一季度的雙倍增量。這些資金使中國的外幣儲備達到1.2兆美元，遠遠超過其他國家的外幣儲備。

該報導指出，這是由於北京努力促進出口以及固定人民幣對美元匯率所造成的後果。為了阻止人民幣增值太迅速，央行全部買下外國投資者和中國出口商投在中國的美元，然後銀行發佈債券用人民幣抵帳那些美元，從而阻止了通貨膨脹。

國際金融投資機構惠譽(Fitch Ratings)的一位分析員詹姆斯•邁克馬可(James McCormack)說，在2006年後期，中國持有的儲備值幾乎九倍於其短期債務，或相對於14個月的進口值。中國的儲備甚至超出最壞估計的中國所有銀行所持有的呆帳。

標準渣打銀行(Standard Chartered Bank)的經濟學家斯蒂芬•格林(Stephen Green)認為，中國將會維持貿易順差、每月外幣增長率大約達200億美元。瑞士信貸(Credit Suisse)的經濟學家童道(Tong Da，譯音)則認為，中國的外幣儲備明年底會達到2 兆美元的新高。

中國預計今年貿易順差上升43%

印度經濟時報報導，中國政府的一個智庫近日預告，儘管中國在努力遏制超額貿易順差，但它今年仍然預計產生超過2540億美元的貿易順差。

中國科學院預測處(CAS)報告，儘管出口也許會減緩，但中國2007 年的貿易順差預計將是2540.3億美元，比去年底增長42.8%。今年計劃總出口達1.20兆美元，比去年同期增長23.7%，而去年增長了27.2%。估計總進口大約9460億美元，比去年增長19.5%。

在2006年，中國的貿易順差創記錄達1774.7億美元，對外貿易共計1.76兆美元, 比上年同期增長23.8%。然而高昂的貿易順差，損害了中國與主要貿易夥伴，如美國和歐共體，的商業關係。

中國新華社引述CAS 的報告說，中國與美國的貿易順差2007年將上升23.5%，達1782億美元，出口為2636億美元，比上一年同期數字增長29.8%。歐共體將仍然是中國的最大貿易夥伴，從中國進口價值2393億美元和出口1110億美元的貨物。

中國消費與生產不平衡 貿易順差難以改變

彭博新聞上個月警告說，不要被中國3月份的貿易順差大暴跌而迷惑。第一季度是中國貿易平衡的不穩定時期，因為工廠更改工作計劃，同時中國新年期間某些生產會停工，到5月份這個數據才會穩定。

該報導說，除非世界經濟急劇衰退，否則中國的貿易順差儘管從2月下跌了71%，且到3月也還少於70 億美元，它還會返回到早先九個月的數值：140億到240億美元之間。

幾年來，世界一直都在期待中國經濟出現大的變化，既國內消費逐漸增加、貿易順差減少，但這樣的預期至今尚未發生，預計在未來幾年內也不可能發生。如果平衡經濟是以消費與生產的比率相當來衡量的話，那麼中國離平衡經濟還相差甚遠。

造成的原因，除與中國人天生愛賺錢但謹慎花錢的習性有關外，還與中國社會制度和社會的財富分配息息相關。自從改革開放後，尤其是在過去10-15年間，這個共產國家的政府打破了毛時代給與民眾的終生福利保障制度，使中國人有了後顧之憂。他們懼怕生病後支付不起高額的醫療費，懼怕孩子考上大學後交不起為數不小的學費，同時要積攢一筆錢購賣房子，存上一定數額的養老金，而中國的孩子即使長大後還在很大程度上依靠父母等等，都造成中國內部消費的疲軟。

內部消費主要集中在都市 核心消費人數少

根據瑞銀集團(UBS)首席亞洲經濟學家喬納森•安德生(Jonathan Anderson)的計算，中國真正的都市人口大約是2.44億，儘管官方報告的數字將近6億，而作為消費核心的中國都市中產階級大約只有2千5百萬人。廣大的農村人口因為大陸長久以來傾斜的財富分配制度對刺激內部消費沒有多大幫助。

這就造成一個極大失衡。一方面，中國工廠的一億工人在生產各種各樣的消費品充斥著國際市場，而另一方面，也許只有2千5百萬都市人口有能力購買世界上其它地方出產的產品。這不是說餘下的12億7千5百萬中國人對增加外貿進口無幫助，只是在目前他們起的作用不大，而真正促使 中國外貿進口的，除了政府花錢有選擇和目的地大量從國外購買外，就是靠這個大約2千5百萬的都市中產階級。

那麼中國的內部消費規模到底有多大？依照中國國家統計局報告，去年零售增長21%，達到7.6兆元人民幣或9890億美元。這相當於人均761美元，就是約6000元人民幣，這個數字甚至高於一些成熟消費者經濟的人均消費，如馬來西亞。

然而安德生認為這個統計數字有誤導公眾之嫌。在中國，被稱為「零售」的金額中有一大部份事實上是企業在運作中的開支，這個被當成了消費需求。此外，這個「零售」數字還包括批發、餐飲和「其它」貿易額。

所以，《中國經濟季刊》（China Economic Quarterly）編輯亞瑟•克羅伯（Arthur Kroeber）估計，中國內部消費規模可能只有報告數字的一半。這是相當低的一個內需數字。

安德生換一個角度來看中國目前內需嚴重不足的情形。要達到一個中國典型的三口之家有100平米（或1076平方英尺）的住房，一輛汽車 — 一個西方看來最低的小康水平，那麼這個中國家庭每年要掙1萬8千美元，才能滿足銀行貸款要求，這相當於人均6千美元的水平，而目前中國人均水平頂多也只有2千7百美元，能達到人均6千美元的水平大概只有不到10%的人口。安德生說，如果以上推算正確的話，中國要想提高內需以降低貿易逆差的目標仍然任重而道遠。

那麼中國的內需何時能夠大幅提升到美國現在的水平？紐約麥肯錫（McKinsey）諮詢公司估計要到2025年才能實現，那時中國將預期產生19兆人民幣或2.5兆美元規模的內需市場，這雖然比目前美國個人消費市場的9.3兆美元規模稍小，但還是在一個可比的範圍內。麥肯錫的研究人員說，這個消費需求有超過五分之三將會來自中產階級。

不過2025年消費市場的美好前景不會對今天的中國政策制訂者起安慰作用。短期內，他們平衡外貿赤字的唯一方式將是犧牲一些出口成長，這對緩解中國亟需解決的因畸形製造工業發展所造成的嚴重環境損害有好處，畢竟世界上30個污染最嚴重的城市中國佔了20個。

外匯儲備高漲 中國為何不用？

儘管中國有1.2兆美元的外匯儲備，但掌管這些儲備資金以是越來越棘手。一般說來，各國大部份央行都是將外匯儲備用來購買美國證券，特別是國庫券及票券。在互聯網的聊天室裡，中國人開始質疑，為什麼北京不用錢修造學校和醫院，而去扶植美元。同時政府決策人員也煩惱，這些儲備只贏得可憐的回報。

然而，將美元用在國內建設上並不是一件易事，銀行必須將美元賣出，換成人民幣，但在買數量龐大的人民幣時就會提高人民幣匯率，而造成出口產品價格提高，這將與中國銀行的願望相背離。

事實上，目前政府也以發行債券的方式，買回出口所創造的外匯。如果將外匯準備用於社會的建設計劃上，將要面對償債的問題。

專家分析: 儲備金將往何處去?

金融專家分析，這些儲備資金將會模仿新加坡政府投資商淡馬錫(Temasek)的做法，成為信託高達3000億美元的資金，它是淡馬錫資金的三倍、比世界最大的保值投資資金還要大十倍。這些資金除能夠買斷名列財富500的沃爾瑪（Wal-Mart）外，其零頭還足以一併收購通用汽車公司和福特公司。

許多分析員預計，這些新的資金將用於減輕中國的美元資產負擔，特別是低利率的美國證券。到2006年底，中國持有3500億美元的短期債券(T-bills)。惠譽估計，中國還持有政府代辦處，譬如名列財富500的聯邦住房貸款抵押公司 (Freddie Mac)和聯邦國家房屋貸款協會(Fannie Mae)等的2300億美元的債券。

其他人則預計，這些資金將為中國國有巨型企業，像中國石化(Sinopec)或中國海洋石油公司(CNOOC)，提供財務資助，以確保海外的石油、天然氣、煤炭和其它原材料的供應。但《中國經濟季刊》編輯克羅伯爭辯說，北京將會發現這些目標難以實現。中國公司金融承購的任何努力都冒著風險，可能引發類似被美國國會撤消中海石油競標優尼科(Unocal)那樣的爭議。克羅伯警告說：「運轉這麼大一筆國家控制的資金，將面對幾乎各個方面的問題。」

一些美國立法委員表示，他們關注中國也許會利用自己是美國證券主要買家的地位來牽制貿易或左右對外政策，但如果那麼做了，中國本身也將承受對儲備金的任何重新部署而造成的美國經濟的減緩的後果，因為美國是中國的第一大消費者。

在最近給阿拉巴馬參議員謝比(Richard Shelby)的一封信中，美國聯邦主席伯南克(Ben Bernanke)爭辯說，北京不可能通過拋售債券或抵制財政部的銷售來損壞美國的經濟，因為「外國持有的美國財政部證券只佔美國信用市場債務的一小部份」。伯南克還認為，聯邦儲備局還能夠通過調整利率來調控這些資金。

對於金融市場，中國儲備增長的消息還是引起了恐慌。標準渣打銀行的格林說：「水中來了一隻鯊魚，無人知曉它是無害的大白鯊，姥鯊（basking shark）或是其它鯊魚。」 格林認為中國仰仗新的龐大資金儲備「將能操縱市場，官僚主義者只要觸擊按鈕，就可能破壞人們精心計劃的貿易成交。」

資料來源：CNN《財富》雜誌、印度經濟時報、彭博新聞
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