【大紀元3月28日訊】(美國之音記者：斯泰格拉斯2007年3月27日河內報導)越南股市去年沖天而上，有專家擔心，越南股市不久就會出現大跌。越南政府正在考慮對進出越南的資本進行管制，為股市降溫。國際金融專家傳統上一直反對資本管制，但是他們的觀點可能正在發生變化。

到3月初為止，越南的股票交易公司裡往往都擠滿了短線交易者。2006年年初以來，越南股票市值的漲幅近4倍，越南人爭先恐後地購買股票，儘管股民有時並不知道自己買的是甚麼。一位會計說，她也會從互聯網上瞭解一些股票的情況，但是有時完全就是跟著感覺走。

*店頭市場不受監管*

越南股市的大部份交易都是“店頭市場”股票，不受監管，也不是由註冊交易商出售的。一名“店頭市場”股票投資人說，他手裡沒有任何文件或是法律保證證明誰是這些股票的所有者。她說，店頭市場交易的基礎就是彼此的互信，如果沒有了信任，就沒有任何可靠的東西了。

國際投資基金的分析人士說，由於鬆散的帳面管理，他們也無法知道越南公司的實際價值。

儘管如此，證券投資者還是源源不絕地將資本投入越南股市。2006年，越南股市的外國所有權從6%一躍增至17%，到今年3月又增加到了19%。

國際貨幣基金組織今年2月警告說，越南平均股票的市盈率已經升至70比1的水平，是中國和印度等其它快速增長的亞洲經濟體的兩倍多。

*金融專家擔心*

金融專家擔心，如果越南股市的泡沫破裂會引發外國資本的迅速外流，就像上個世紀90年代末亞洲金融危機期間某些亞洲國家一樣。

越南政府金融機構的一位不願透露姓名的官員說，越南股市崩盤將帶來嚴重的影響。她說，大規模的資本外流會影響到越南的外匯儲備、匯率以及整體金融系統和經濟面。

為了防止這種情況的發生，越南政府暗示說，他們可能會實施某種形式的資本管制，阻止或減緩進入越南的資本。

上世紀90年代，國際貨幣基金組織等國際金融機構都不贊成資本管制。他們主張資本市場自由化，讓資本更容易進出一個國家。但是亞洲金融危機後，他們也開始重新考慮這一立場。

*諾貝爾經濟學獎得主：可以是好事*

亞洲金融危機期間，諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫.斯蒂格利茨擔任世界銀行的首席經濟學家。如今他認為，資本控制可以是一件好事，特別是對於規模較小的發展中市場來說。他說，國際貨幣基金組織也在慢慢向這個方向轉變。

斯蒂格利說，“2003年，國際貨幣基金組織的首席經濟學家發表的一份報告得出結論，認為實證研究顯示，資本市場自由化沒有效果，不會帶來經濟增長，不會增加穩定程度，事實上反而可能降低穩定程度，並減緩經濟增長。”

其它經濟學家表示，不能一概而論。在亞洲金融危機期間沒有實施資本管制的泰國等國家比馬來西亞等實施了資本管制的國家經歷了持續時間更長，而且更嚴重的經濟衰退期。但是經濟衰退過去後，泰國的經濟增長速度卻要比保留資本管制的馬來西亞快。

*控制短期投資*

儘管如此，很多發展中國家還是選擇保留某種形式的資本管制。斯蒂格利茨說，其中最流行的是所謂軟控制，例如對短期投資征收高稅率。他說：“其效果是不鼓勵短期、甚至是隔夜的資本操作。雖然不是明令禁止，但是卻影響了他們的積極性。”

目前還不確定越南會選擇哪種資本管制。越南政府2月放棄了要求投資保留至少一年的建議。因為受到嚴厲批評，對外國投資公司實施嚴格的許可證限制的提案3月份被取消。但是越南財政部正在研究對短期投資徵稅的問題。越南總理阮晉勇在3月的國會開幕式上婉轉地提到了這個問題。他說，越南急需“市場管理和監督措施”以及“有關股市收入的稅收政策”。

這類談話可能會給股市降溫。越南指數3月初開始下滑。最近在河內投資論壇上的一位發言人預計，在可以預見的未來，越南股市可能會跌落大約30%。

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