行業

留意事項

銀行股

1)幾 間龍頭銀行的市佔率，愈分散愈不利，很多市場如台灣及馬來西亞的銀行均遲遲未曾整合，散而不精，股價至今統統一直沒有表現，2)息 口走勢，3)市場滲透率，4)呆 壞帳比率情況，5)淨息差，6)存 款底蘊愈雄厚愈有利，這是較便宜的資本，7)非利息收入比率，愈高愈不受息口變化影響，即風險較低，8)貸 款增長潛能，9)貸款類別

保險股

1)息 口向上有利保險公司的投資收入，2)內涵價值＝淨資產＋有效業務價值－償付能力額度成本，用股 價除以內涵價值去計算該公司的平貴，愈低愈便宜，3)人壽保險股則需要瞭解一下其資產管理業務

地產股

1)息 口走勢，2)土地儲備量及其位置(最 重要)，緊記土儲多不一定代表厲害，3)收租業務比重，4)物 業種類，5)物業質素，6)市 民收入與樓價的比較，7)通脹情況

電訊股

這類股份主要分有固網[如 中國電訊(0728)]或流動[如 中移動(0941)]電訊，1)ARPU(Average Revenue Per Unit)，即每戶平均消費，用來分析客戶群的消費能力，2)寬 頻及互聯網在當地市場的形勢，3)長途電話服務的需求，4)非 話音業務收入，如短訊、WAP、接駁鈴聲和MMS等，5)市場滲透度

航運股

1)集 裝箱運輸，運載衣履及電子產品等消費品，如東方海外(0316)，可參考CCFI (中國出口集裝箱運費指數)，2)乾散貨運輸，運載鐵礦石、煤炭及糧食等散裝貨，如太平洋航運(2343)，可參考波羅的海乾貨運費指數(Baltic Dry Index)，3)供應分析可看新船出廠數目，4)需 求分析可看航運公司載貨量的增減，5)油價高企影響成本

零售股

1)經 營開支佔營業額比重，用以查看員工薪酬及今時今日最值得注意的租金壓力，2)存貨周轉率=銷 售成本/平均存貨，數字高反映存貨控制出色，3)品 牌定位及宣傳，4)消費情緒，5)店 舖位置