【大紀元8月20日報導】（中央社記者田裕斌台北二十日電）由於美國7月份核心消費者物價指數下滑，顯示通膨升溫情況減緩，市場預料美國聯邦準備理事會 (Fed)未來持續升息機率大減，美國10年期指標公債殖利率更已降至4.871%，分析師表示，殖利率下滑趨勢確立，長短債利差也有擴大現象，債市多頭正在成形，後勢展望相對樂觀。

法人表示，美國債市殖利率自去年底以來開始出現負斜率，根據近10年歷史經驗觀察，當殖利率呈負斜率後，美債將邁入多頭，短線上短期債券投資價值優於長期債券。

近年來亞洲央行、大型壽險公司及退休基金對於美國長天期債券需求殷切，導致長短天期債券利差相當貼近，不過，近來兩者利差狀況已出現變動。

日盛投信表示，目前長短債殖利率利差正在擴大，以過去利差約領先景氣15個月估算，預計景氣將於2007年中才會恢復，就債市現況來看，由於短債殖利率下降幅度大於長債，因此，投資短債效益將優於長債。

美國債券市場在升息動作可望停止下，活力漸增，相對台灣債市在市場資金仍嫌浮濫下，市場需求依舊寬鬆，雖然中央銀行緊縮動作不斷，持續發行長天期可轉讓定存單 (NCD)，由於台灣債市籌碼失衡狀況尚未獲得改善，恐將持續壓縮台灣債市浮動空間，預估台債仍處於盤整格局。

法人認為，央行雖針對市場資金持續進行緊縮動作，發行長天期NCD，但並未擴大沖銷市場過剩資金，導致市場利率仍有下滑壓力，短線上平均隔夜拆款利率在8月將持穩，預期利率區間在1.52%至1.60% ，短票RP利率區間預期在1.45%至1.55%間。

分析師強調，目前市場上籌碼失衡狀況是影響台債表現重要因素，央行目前動作效果有限，且目前短天期公債殖利率高於NCD利率，結構僵局似乎仍在，籌碼失衡狀態尚無法改善。

從台債近期籌碼面來看，除了8月發行20年期增額公債新台幣300億元、9月發行10年期公債450億元之外，台灣經濟永續發展會議希望持續增加長天期債券供給、建議定期標售國庫券、建立短期利率指標，相關動作都可能對債市產生衝擊。

但長期而言，油價居高不下與美國經濟走緩，預計下半年台灣貿易出超將減緩，內需與投資依舊疲弱，資金仍將逐漸往債市移動。