【大紀元12月8日訊】〔自由時報記者陳永吉／台北報導〕亨德森策略董事唐道賢（Tony Dolphin )昨天指出，由於明年美國景氣趨緩，股市要演出像前幾年動輒超過20%的年報酬率，幾乎不可能，不過股市報酬率仍優於債市，其中以歐洲市場最看好。

唐道賢指出，由於主要國家的領先指標已經向下，因此，明年上半年景氣趨緩已成事實，股市應佈局防禦性市場，以歐、美地區為首選，其中因歐元具有升值空間，歐洲表現將會比美國好。

唐道賢說，明年全球經濟成長率將從今年的5%，降到4.25%，衰退幾乎已是市場一致的共識，但預期歐洲及亞洲表現會比市場預期的好。其中歐洲以內需市場為主，受美國景氣衰退影響較小，若以本益比來看，目前股價水準都還在中間偏低區間，股市有一定的成長空間。

不過唐道賢提醒，如果投資人以目前市場的良好表現而自滿的話，那就大錯特錯了，因為全球經濟仍有許多不確定性。包括美國房市的下滑衝擊與日本消費市場的疑慮，及可能的通膨再起等因素，都可能影響全球股市的表現。

另外，北韓與伊朗的政治情勢發展，與美元的匯價走弱和可能發生的禽流感等，也是投資人不可忽略的變數。

整體來說，明年全球經濟不至於太好，但也不會太差，市場一致性的看法全球經濟成長趨緩，但也沒有大幅下滑的問題，預料投資歐、美股市會有8%至10%的報酬率，若明年下半年美國經濟軟著陸，則新興市場有機會再領風騷。

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