【大紀元11月3日訊】(大紀元記者李曉棠編譯報導)一張令投資專家驚嘆的曲線表顯示， 建築商的情緒是股市準確的晴雨表：當前建房商人的情緒和未來股市的利潤回報之間在過去的十年間有著極強的相關性。 投資專家認為目前房地產的衰退將導致經濟蕭條和股市大跌。迄今為止損失有限，但是數據顯示情況並不妙。

全美房地產開發商市場協會（National Association of Home Builders’ Housing Market － NAHB）定期公布的建築商信心月評估曲線與標準普爾500（S&P 500），即主要500種股票曲線，被繪在同一張圖上，結果顯示S&P 500伴隨NAHB曲線同起同落，不過S&P的變化總是要滯後於NAHB曲線一年。

NAHB不僅預示了1994年後的牛市，而且也顯示了1999年的下降導致了股市在一年後即2000年的熊市。2001年建房商人信心值上漲，一年之後的2002年10月，股票市場亦回升。

美國有線電視網網站上的第一篇文章描述到：Charles Schwab & Co.的首席投資戰略家Liz Ann Sonders 將這張曲線表藏入公文夾，猶豫不決是否要把它展現給投資者。有什麼憂慮的呢？這張曲線表顯示了在過去一年中，NAHB曲線直線下降了54％。如果股市步它的後塵，明年同期的S&P 股市交易將由今年10月下半月的1400點下降到700點以下，這就是原因。

Sonders所預測的並非末世浩劫，只是她不隱藏對於建房市場的擔憂和對股票市場的悲觀。「談到顧客的消費，我們還沒感覺到「可調整抵押貸款（adjustable-rate-mortgage）」變化的衝擊，以及象加利弗尼亞一樣的大規模欠款和抵押的上漲。」她說，「房屋建築下降以相當緩慢的動作發生，我認為目前剛剛是市場和經濟被衝擊的開端。」

最新的凶兆

三年來GDP 在第三季度以它最緩慢的腳步增長著， 是房屋建造持續暴跌的結果。這個建房暴跌的事實發生在華爾街股市的欣喜與昌盛面前：道瓊斯工業指數平均值不斷上升到新高，S&P 只一箭之遙便可突破記錄。第三季度的收入報告一篇比一篇動人，比如象Google（利潤增長92％）， IBM（54％），和Bank of America（41％）等大公司收入都報出了天文數字。

這種牛市的謎底是： 房市衰退可能是一個危險因素，但是有太多的其他好消息使得房市壞消息不足以成為經濟蕭條或股市攤軟的濊星。

由於前幾年極低的利率，導致房市異常活躍，所有的由售房引發的經濟活動，比如像新的房地產生意，房地產費用，油漆工和工匠的費用，還有人們在Home Depot 和Best Buy的消費，都在2001 和2002 年起到了巨大的作用把經濟從蕭條中拯救出來。

既然房屋買賣在經濟復甦中舉足輕重，忽視它在經濟衰退中的重要性未免目光短淺。「根據歷史記載可預測下一個即將到來的負面效果，」 加州大學洛杉磯分校（UCLA）Anderson Forecast的總管，經濟學家Ed Leamer說，「二戰之後到今天我們已經有了11次大的房屋市場下跌。8次都有經濟蕭條尾隨而來。」

迄今無跡象房市正下拉整體經濟

作為建房市場趨勢的佐證和先兆，水泥，牆板和建築鋼筋等建築材料交易的價格卻正在飆升。與建房相關的僱傭市場也從8月到9月處於上升階段，根據美國勞工部門統計，在過去的12個月中上升了3個百分點。

但還是有人描繪出暗淡的圖畫以證明我們正生活在建房市場疲軟時期以及尾隨而來的經濟蕭條時期的間距中。

建房商業那麼不景氣，房地產顧問和Real Trends newsletter的出版人 Steve Murray認為該工業可能將消減15％的工人，等於是20萬個中介公司，多於福特汽車製造商自從2000年以來的解雇總人數。

全美房屋建造商KB Home總裁Bruce Karatz認為宏觀經濟不能說明具體市場情況。在很多曾經炙手可熱的區域，卻出現了取消訂單達40％的情況，同時新屋建造量降低了50％，而新屋價格下降了10％ 到25％。 Karatz 說當前的下坡路比以前任何他所見到的都壞， 甚至比不上20世紀90年代早期的市場，那時曾給很多大的房屋建造商製造了負面後遺症從而使他們步履蹣跚。

漣漪效應

如果僅是建築商和銷售者是受害者，經濟可能還沒有如此危在旦夕。房地產投資公司Annaly Capita的副總裁，曾任UBS美國股市首席戰略家的Gary Gordon，預期建築行業將從現在占GDP的6％下落到4％。房地產業本身並沒有足夠的力量來把經濟推入蕭條 （現在的年增長率是2.6％）。風險來源於漣漪效應。

例如，Annamarie 和 James Vasiloff 夫婦一直在求購一座大房子。Annamarie說，假如他們找到了合適的房子，他們會花幾千塊錢購買家俬。但是他們對高價感到困惑，擔心房地產會崩盤，所以他們暫停房屋尋找。房市交易量是傢俬銷售的首要風向標。

另外一個大的擔憂是如果消費者不能繼續使用他們的房屋作為現金提取機將會發生什麼。根據Gordon的估計，2005年美國屋主在圍繞住房的資金流動有4千500億美元，並在2006年還以同樣的步伐大走其鴻運之道。 ◇(//www.dajiyuan.com)