【大紀元1月29日報導】Fed新人新政系列報導 (三)(中央社二十九日綜合報導)素來以內斂隱晦的語言讓投資人苦於揣想的美國聯準會 (Fed)主席葛林斯潘一月底任期屆滿退休後，將由力主制定通貨膨脹目標的白宮經濟顧問委員會主席柏南奇接任，外界普遍預期柏南奇上任後，將一改葛老諱莫如深的風格，提高聯準會貨幣政策的透明度。

學者出身的柏南奇，學術生涯多在研究通膨目標，儘管外界評估柏南奇上任一、兩年內不致設定通膨目標，但經濟學家預期，聯準會在在柏南奇掌兵符下，將提高透明度，包括破天荒公佈詳細的經濟預估數字。

曾與柏南奇共同撰述通膨目標專書與論文的哥倫比亞經濟學家Frederic Mishkin指出，光是公佈通膨數據就是提高透明度的做法。公佈通膨數據將促使Fed更加清楚地對外說明與解釋。

儘管葛林斯潘在任期內透過利率政策的宣佈，決策會議記錄的公布等方式，讓外界得以一窺聯準會的貨幣動向，但相較之下，美國聯準會說的還比英國、加拿大與紐西蘭等國央行作的還少。

從柏南奇擔任學者與聯準會理事期間的論述來看，他認為神秘性是聯準會的罩門。

柏南奇在2004年12月擔任聯準會理事時指出，沒有和大眾溝通，即無法創造真正的政策彈性。就聯準會而言，清楚溝通屬必要。

柏南奇在去年11月15日參院銀行委員會的任命聽證會上表示，制定通膨目標是提高透明度的可能步驟，並強調目前全球已有不少國家央行實施通膨目標政策。

不過，柏南奇此一說法引發民主黨參議員PaulSarbanes的質疑。Sarbanes要柏南奇在追求制定通膨目標之際，要特別謹慎，因為聯準會肩負兩項重責大任，一是充分就業，另外則是穩定物價。

Sarbanes指出，設定通膨目標而獨漏就業目標恐危殆聯準會的兩大使命，我們強調的是兩者的平衡。

羅格斯大學教授、知名經濟學家Michael Bordo表示，面對諸如此類批評時，柏南奇可以公佈聯準會在就業與經濟成長情境下分析通膨的預測報告。這也是聯準會幕僚在貨幣決策會議前，通常會準備的報告資料，雖然現在這些資料五年內不會公佈。目前聯準會在會議後三週發布的會議紀錄上，塗銷這些數據細節。

所謂的「通膨目標」是指一國央行設定核心物價年增率範圍，每年必須公佈隔年的通膨預估，如果高於設定目標區，央行需升息因應。

通膨目標所以引發爭論，根據美國商業週刊，是因為柏南奇希望透過設定通膨目標穩定通膨，讓聯準會貨幣政策更透明，經濟穩定成長，企業和消費者對利率和通膨更有方向。

不過反對實施通膨目標的一派則認為，這將影響聯準會面臨突發危機時，失去應變的彈性，這也是葛老主掌聯準會時，談話總隱晦內斂，不讓外界摸透的重要因素。

面對外界對於制定通膨目標的疑慮，柏南奇向參議員保證，任何朝向制定通膨目標的動作，均需廣泛的討論與諮詢，只會在達成共識的情況下提出。此舉意味柏南奇必須成功說服聯準會兩位理事Donald Kohn與RogerFerguson等人的疑慮。

同時任職美國國家經濟研究局貨幣經濟幕僚的Bordo 表示，將經濟分析數據公諸於大眾，係設定通膨目標制度的部分工作。扣著內部預測與分析而不公佈，缺乏透明度。

外界認為，柏南奇可能建議以較寬鬆的方式，諸如簡單的數字描述低通膨。聯準會理事葉林已經以一個數據區間定義低通膨，他傾向將低通膨定義在1-2%，因此要爭取葉林的支持不致遭遇太大困難。

不過，聯準會的決策理事在制定通膨目標時，對於要揭露多少經濟分析數據，恐怕要有所妥協。

英國央行定期公布季度通膨報告，提供物價與經濟成長預估等數據，可謂他山之石。根據英銀 (BOE)在網站上的說法，季度報告係由央行幕僚以決策理事的分析彙編而成，英銀視此為必要的公共責任。英銀認為定期發布報告有助分享英銀想法，並對受決策影響對象說明決策緣由。

就算反對設定通膨目標的Kohn等人，也不排斥揭露更多的經濟分析。部分聯邦準備銀行總裁也支持這個想法。

里奇蒙聯邦準備銀行總裁Jeff Lacker表示，假如將美國聯準會和英國、紐西蘭與挪威等國央行比較，會對Fed提供預估數據的更多量化不確定性範圍之廣感到訝異。

他進一步指出，經濟前景的風險或許是可以改善，公佈更多資訊，提高透明度或許可說服大眾，但貨幣政策的動向端視經濟表現如何。