【大紀元1月27日訊】(美國之音記者：木風2006年1月26日華盛頓報導)大家熟悉的美聯儲主席格林斯潘再過幾天就要離任了。今天我們繼續刊登系列報導《格林斯潘，功過評說》的第四部份“經濟大起大落誰之罪？”

*近五年經濟跌蕩起伏*

正如美國經濟學家布裡安.韋斯伯裡指出的那樣，在格林斯潘亮麗的決策業績中，真正引起較大爭議的階段是2000年以來的大約五年時間。

這五年是美國經濟的多事之秋。90年代下半期興起的因特網經濟推動股市強勁上漲。2000年年初各大市場指數都達到前所未有的高峰，道指突破1萬1千百點，納指突破5千點，但隨後急速潰退，並於2001年把經濟拖入衰退。

2001年9月11號發生的恐怖襲擊事件更是雪上加霜。在這個階段，美聯儲先是連續加息，後是快速降息，直到聯邦基準利率降低到過去近50年來的最低點1%。從2004年6月開始，利率隨著經濟復甦的穩定而開始回升。到目前為止，通過13次加息，聯邦短期貸款利率已經回升到4.25%。

*部份經濟學家肯定美聯儲政策*

對於這一段美聯儲的政策表現，許多經濟學家是持肯定態度的。他們認為，在股市泡沫擴大的時候美聯儲多次加息遏制泡沫的增長，避免了更大的經濟災難。在經濟進入衰退之後，格林斯潘採取的刺激性的貨幣政策對促進經濟復甦發揮了重要作用。而在復甦勢頭逐步穩定之後，他又採取穩步加息的策略，穩步減弱貨幣政策的刺激作用，從而既保證了經濟增長，又抑制了通貨膨脹。

這一派的經濟學家高度讚揚了格林斯潘在這個時期的政策，認為這些政策展現了他靈活而穩健的經濟調控手法，幫助美國經濟在相對平穩中度過了股市的驚濤駭浪、千年蟲的襲擾、經濟衰退的考驗、恐怖襲擊的震撼、能源價格的高企和颶風肆虐的破壞這一連串的嚴峻挑戰，突顯出格林斯潘“滄海橫流”的英雄特質。

*韋斯伯裡：格老決策失誤*

但是，還有一派的經濟學家完全不同意這種評價。他們認為，從2000年前後發生的經濟大起大落，到後來的由利率過低而催發的房地產泡沫，主要是格林斯潘的決策失誤造成的。

克萊莫爾證券公司首席經濟學家韋斯伯裡在接受記者採訪的時候指出，過去五年來美國經濟像過山車一樣忽上忽下，根本原因是格林斯潘在1999年加息幅度太大造成的。

他說：“1999年和2000年的時候，美國經濟非常、非常強勁。失業率不斷下降，最低到3.9%。按照美聯儲的模式，強勁的經濟增長加低失業率就是即將出現問題的跡象，打擊通貨膨脹的唯一辦法就是加息。但是，在我看來，增長強勁加低失業率並不會引起通脹。通脹的起因是貨幣太多，商品太少。而當時商品和服務都大量增加，生產率也在快速提高，這些都抑制了通脹的上漲。美聯儲做出加息的決定是錯誤的。”

*韋斯伯裡：投資人預期沒有錯*

韋斯伯裡曾經在2001年準確預測了美國的經濟衰退而登上華爾街日報經濟預測最准的前10名經濟學家之首。韋斯伯裡也承認當時美國股市價格上漲過高，但是他認為，美聯儲關注的應當是貨幣的穩定，而不是具體哪一塊市場是否過熱。韋斯伯裡認為，從後來的經濟發展事實來看，當時投資人對企業的期望是正確的。

他說：“現在美國企業的利潤和90年代水平相比已經幾乎翻了一番。股市其實就是未來利潤走向的一個縮影。我現在可以這麼說，90年代末期，投資人的預期並沒有錯。由於生產率的提高和技術的發展，企業的利潤正處於一個飛躍的前奏。他們只不過是稍微超前了一些。如果當時利率上漲速度慢一些，就不會出現後來的衰退和通貨緊縮的威脅，企業利潤翻番可能就會早一些實現。”

韋斯伯裡表示，目前利率是4.25%就引起許多人的不安，擔心經濟增長會因此擱淺，而1999年底，短期利率已經高達6.5%，商業利率就更高。韋斯伯裡說，在這樣的情況下，經濟不出問題就奇怪了。韋斯伯裡強調說，正是由於那一次加息幅度過大、速度過快才導致後來過度降息。目前這一輪的加息就是對降息過度的一次糾正。

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