【大紀元9月6日訊】(亞洲時報Kathy Lien報導)對美元而言，今年是至關重要的一年。自今年1月以來，美元兌歐元的匯率已上升12％，兌日元匯率上漲5％，兌英鎊也走高了7％。推動美元升值的因素有以下幾個：美國利率調高，製造業表現向好，每月新增19萬個工作崗位。然而，踏入7月以來，種種跡象顯示美元的升值之勢已達強弩之末，因為市場出現了許多抑制美元匯率繼續走高的因素及潛在因素。

其中一個因素在於，儘管石油價格日創新高，但一般估計油價在近期內仍會繼續飆升。最進油價已突破70美元每桶的高價位，升高至80美元的可能性很大。往日總認為油價再怎麼升也不會超過40美元的日子已經一去不復返了。再者，美國的房地產業達到頂峰的事實已現端倪。如果房地產業高燒開始消退，美國的消費熱也將應聲退燒。油價和房地產業的態勢會影響美聯儲的貨幣決策，進而影響美元今後的走勢。

自年初以來，原油價格已躥升了60％。雖然眼看著油價從40美元，50美元一路飆升至60甚至今天的70美元，大多數美國消費者也沒打算要勒緊褲腰帶過日子，不過若油價上漲到80 甚至100美元可能就會出現另一番景象了。同一年前相比，美國國內的每加侖汽油價格上升了50％。但這似乎也沒有影響高端運動休閒車主的駕車熱情。在他們看來，給車子加滿一次油得花70－100美元只是暫時的，這種狀況不會持續很久。但是，一旦美國大部份地區像加州和紐約那樣，油價升至3美元/加侖，對開車族而言恐怕就是不能承受之重了。

問題在於，並非每個地區的美國人都像紐約市民那樣願意放棄汽車，改以公共交通工具代步。那是因為，除了自駕車上班以外，很多人別無它選。根據美國一份2000年的普查，87.9%的美國人只能自駕車上班。另一項由《華爾街日報》8月15日對 4000名美國人進行的民調也顯示，31%的被調查者已減少開車次數，21％表示會在油價達到3－4美元/加侖的時候減少開車次數，18％則表示只有當油價達到4－5美元/加侖的時候才會改用公共交通工具。

經濟學家一般認為，油價每上升10美元，GDP就會因此降低 0.4%。0.4%看起來並不是什麼大數字，似乎還不至於使美國經濟陷入萎縮境地，但若綜合其他影響經濟表現的潛在因素加以考慮，人們就不難得出一個結論－美國經濟及美元在未來數月將面臨跌勢。如今一些美國人已經開始通過合夥使用汽車及改用公共交通工具的辦法來減少加油支出。不過，隨著天氣轉冷，美國將進入用油高峰。老百姓總不可能不開暖氣以節省用油，因此油價始終是影響美國經濟表現的一個變數。

雖說並非所有美國人都用石油供暖，天然氣才是最普遍的供暖能源，值得注意的是天然氣價格也在率創新高。可見，即便目前美國人的消費支出沒有大幅減少，一旦油價繼續高企，到年底美國人的消費意欲就會因供暖支出上漲大大疲弱。目前美國人沒有大幅減少消費支出，甚至還在大手大腳地花錢，是因為他們認為油價走高只是暫時現象。他們忽視了一個事實：油價高企的誘因是供不應求，並非天氣或地緣政治等非正常因素引起，而供不應求問題是很難一時間解決的。

鑒於中國及印度對能源的需求相當大，而且在未來幾年將繼續膨脹，油價高企的局面不可能在短時期內得以扭轉。從歷史經驗來看，絕大多數經濟衰退皆與油價上升有關。油價即便不致引起經濟疲弱，也會大大減緩經濟增長的步伐，從而削弱美元的堅挺勢頭。

房地產是美國經濟的另一潛在威脅。美國的電視上充斥著關於房地產投資的節目， “輕輕鬆松就可以在房地產投資上獲利”的言論鋪天蓋地。其實這說明美國的房地產市場已經出現問題。如今的房市就如同當年的互聯網泡沫，一切都是虛的。自 2001年以來，房地產市值一直佔美國家庭淨資產的70%。

一般來講，房地產應佔整體經濟的5%。但美林證券稱，在今年上半年的經濟增幅中，房地產市場已佔據50%之多；自2001年秋天以來，私人企業新創造的工作機會有一半以上跟房地產有關。

由於不少投資者視物業炒作如同短期的股市交易，房地產市場就徹底變成了投機市場。美國的各個街區都可以看到掛有“待售”標籤的房屋。當然，人們常稱房地產泡沫將破滅，但這一天卻遲遲未到。與此同時，隨著房地產炒作愈加癲狂，越來越多證據顯示房地產的末日隨時將至。

在費尼克斯，第一季的物業價格比上年增長47%。在三藩市，房屋交易的平均價格最高漲至7.26萬美元。在弗吉尼亞州北部，房屋空置率（待售的房屋）達到了26%, 麻省為31%，聖達戈跟去年比翻了一番。

若某件產品在貨架上長時間擺置，存貨不斷增加，很明顯它已經不受消費者青睞了。然後，商家就會降價處理，希望儘快銷完存貨。在房地產方面，物業空置已非個別現象。雖然目前房地產還沒到價格崩潰的境地，但房地產發展放緩將對美國人的消費性支出、美國經濟、美元匯率帶來嚴重後果。同時，這種多米諾骨牌效應會波及世界各國。

一旦美聯儲頻頻加息，美國房地產和消費性支出的情形更加糟糕。每月的分期付款額將會水漲船高，這種衝擊對那些選擇浮動利率抵押貸款的人影響最大。同樣，每月償還房屋淨值貸款、汽車貸款和信用卡帳單的數額也會不斷膨脹。

石油和房地產是影響美元匯率的關鍵因素，二者其一都可以放緩美國經濟增長的步伐。油價走高，房價下挫二者同時襲來的事實已使得美國經濟下半年面臨的局面更加無法預料。

美元得以保持堅挺的主要原因是現行的高利率和高利率的前景。如果上述任一原因導致消費性支出嚴重縮水，美聯儲都可能被迫停止加息，美元的升勢因此受到抑制。若石油價格回落，或者房地產繼續繁榮，以上的種種擔心將不復存在，美元也就會繼續堅挺。

然而，這個困局將留給下一任的美聯儲主席了，因為現任主席格林斯潘2006年1月31日就屆滿離職了。自1970年以來，每一位聯儲主席在繼任不久後都面臨一個重大危機（被稱為“美聯儲主席初年之咒”）。美國謹慎投資網的Toni　Straka說，1970年亞瑟•伯恩斯（Arthur F. Burns）繼任聯儲主席後遭遇了1970年的“大熊市”、金本位的瓦解及1973年第一次石油危機。1979年8月6日他下臺後，繼任人保羅•沃爾克（Paul A. Volcker）不得不奮戰高達雙位元元數字的通脹及歷史上最高水準的利率，此後他採取的緊縮政策令經濟斷斷續續地自1979至1982年的經濟蕭條中復蘇，GDP從未連續兩個季度下滑。格林斯潘1987年繼任後就面臨股市崩潰。在當前長期債券收益率走低，預算赤字膨脹及經濟前景不確定的情況下，匆庸置疑，下一任聯儲主席也難逃其難。

因此，毫不出奇，美聯儲下任主席的首要任務是處理石油問題或（和）房地產。即便繼任者有足夠的實力，這位新主席能否帶領美國走出格林斯潘遺留下的經濟泥潭，人們將拭目以待。(//www.dajiyuan.com)