【大紀元3月11日訊】(大紀元記者古鏡編譯報導) 近來購并浪潮席卷華爾街，但并不是所有人都相信合并后的公司价值會超過從前。相反地﹐美國運通（American Express Co.）、莎拉李（Sara Lee Corp.）等大型公司已經宣稱﹐將把某些部分從總公司中分離出去，因為他們覺得這樣更有效率﹐對股東價值更高。

美聯社2005年3月1日雷切爾．貝克(RACHEL BECK)報導﹐由于投資者近來比過去更急于買股票以及經濟狀況看好下，公司們認為現在是去解開某些股价沒有呈現出來﹐但表現亮眼的部門的好時机。

通常資產切割吸引那些有与企業本身不相關的部門的公司，因為他們這樣的結構使企業營運和成本效率受限。此外，資產切割受歡迎是因為公司可以推出那些不受市場注意但表現較亮眼和創新的部門。

對于投資者而言，這也許是好消息，特別是當新公司股份分配給原公司股東﹐而且新分割後的公司比原公司有較高的收益率。

但資產切割可能也反應一個企業原來的策略失敗。有時候兩個企業合并了卻無法兼容—即使主管經理們在實施合并時就已經盤算過綜合效率。

且借著分离某些部門，這也可以安撫那些認為公司營收不如預期的投資者。

負責Cadwalader, Wickersham & Taft法律公司收購与合并（M＆A）部門的總經理–Louis Bevilacqua表示：「當你創造一种情況使得分割部門的總和高于兩部門一體時的總和，那你就為你的股東創造更多財富。」。

這就是莎拉李公司所盤算的﹐將公司价值45億的服裝事業分割出去，其中包括Hanes內衣、Champion運動服飾和L’egg針織品品牌。借著將該部門分割股權給予股東，這家消費產品巨人希望將其事業放在它最強勢的面包、家庭和肉類品牌上。

莎拉李公司的投資者應該已經了解資產切割很划算。過去的一個成功例子是該公司出產時髦的皮包和配件著名的部門﹕Coach公司于2000年底分割後上市，其股价從分割時一股大約$5元一路漲到現在$56元上下。莎拉李公司過去旗下的嬰儿衣服部門也分割出Carter’s公司﹐在2003年10月初次公開上市后猛漲了近40％﹐到一股約$40元。

當美國運通公司將价值70億的財務咨詢部門分割配股給其股東時，也期待資產分割能成功；這樣它就可以專注在債權、信用卡、支付過程和旅游事業上。

美國運通總裁肯尼斯．切諾特（Kenneth I. Chenault）上個月在宣布資產分割計划時說：「資產分割案將創造出2個不同的事業，讓他們各自的成長机會資產化」。

列于許多市場投資者監視名單前面的惠普公司（HP Co.）﹐上個月罷黜現任執行長卡莉．菲奧莉納（Carly Fiorina）時，引發廣泛的聯想﹐認為這個科技巨人可能正在衡量分离其有獲利能力的打印机事業。HP的打印机部門領導着打印机市場，占HP公司到10月底會計年度所帶來的73％營業利潤和30％銷售額。

同樣也在密切觀察名單之列的薩克斯公司（Saks Inc.）﹐決定將“中价位市場”和“精品百貨公司”分离。1998年，當Profitts Inc購並“薩克斯第五街”的高階連鎖店後，兩個公司的合并不如先前預期的節省成本和提升獲利率。

玩具反斗城公司（Toys R Us Inc.）被預期今年也要將其嬰儿用品部門（Babies R Us）分割。該部門主要的嬰儿玩具、生活用品和服飾，占了全公司75%的營業所得，但卻只貢獻了全公司15％的總銷售額。Prudential Equity Group的股票分析師馬克．榮恩（Mark Rowen）相信嬰儿用品部門若獨立出來，每股值約$11元﹐是玩具反斗城今日股价的一半。

所以當投資者近几個月來醉心于公司合并后會演變成怎樣時，他們或許想仔細考慮那些資產低估而需分割的公司。(//www.dajiyuan.com)