【大紀元2月16日訊】美國聯邦理事會（Fed）於二月二日一如各界預期，再度將聯邦資金利率（銀行間隔夜拆款利率）提高0.25個百分點，成為2.5%，這是Fed自二○○四年六月以來連續第六次提高利率。Fed在聲明中指出：「在通貨膨脹率預期會維持相對低檔的情況下，公開市場操作委員會（FOMC）相信可以審慎的步調進行政策調節。」

一般觀察家認為，根據Fed的聲明，Fed未來將會繼續逐步升息的政策，每次調高一碼（0.25個百分點），讓利率逐漸回到「中立」水準（一般預期是3%-5%），既可舒緩通貨膨脹的壓力，又不會傷及經濟成長。美國舊金山聯邦準備銀行總裁葉倫(Janet Yellen)表示，貨幣政策調節的空間將會逐漸縮減，因此貨幣政策將轉向「中立」，以遏制通貨膨脹上升，Fed的最終目標就是維持物價穩定。如此一來，表示美國至少還有兩次「溫和漸進」的升息機會。

在此情勢下，國內會不會跟進呢？目前美國聯邦資金利率是2.5%，我國央行重貼現率是1.75%，新台幣與美元的利率差已擴大到0.75個百分點，理論上台灣央行決定升息的可能性很高；而且Fed宣布升息正值農曆年前通貨需求的高峰，更是支撐利率往上調高的走勢。不過，有鑑於農曆年後將有大筆通貨回流至銀行體系（保守估計約1,500億至2,000億），以及從二月四日至三月三日這段時間內，央行存單到期釋出金額將超過9,900億元，短期之內總體的資金情勢還是相當寬鬆的，因此國內利率似乎並不存在立即上升的壓力。

不過，我國的利率走勢一向以Fed為馬首是瞻，更何況目前新台幣的實質利率（名目利率減通貨膨脹率）仍為負值的情況下，央行絕不樂見銀行體系因資金寬鬆而使利率下降。雖然央行並無意願在三月底例行的理監事會議之前召開臨時董監事會議討論利率走向，但是一般預料，央行在三月底的董監事會議之後將公布利率調高半碼，理由是各界普遍存在通貨膨脹的預期（因原油、原物料價格上漲）我國央行應該會仿Fed的作法，也就是透過溫和調高利率的方式，逐漸修正偏低的利率結構。

儘管國內普遍存在利率溫和往上調整的預期，但是央行在決定是否升息或是升息的幅度時，還是會緊盯美元匯率的走勢。目前美元已連續第四年走弱，而歐元的升值似乎已接近尾聲，市場上預期今年將是亞洲貨幣主導美元貶值的主角。而目前全球金融市場的焦點正是促使人民幣升值，不過中共的低調回應導致市場預期今年人民幣升值的希望落空，大批熱錢從香港撤資，其中部分流入台灣導致台幣兌美元持續升值。在銀行體系普遍預期台幣升值的情況下，央行當然不希望立即升息或是升息的幅度過高來助長新台幣升值的走勢。因此，我國央行在Fed宣布升息之後表示「努力調節以維持利率於合理水準」，似乎可解讀成「利率緩步上揚，並控制新台幣升值的走勢」。──轉自台灣大紀元時報

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