【大紀元1月17日訊】(大紀元紀者郭秋怡編譯報導)千禧年是開始於這樣的承諾。歸功於網路增加及很多科技的快速成長，進入2000年時﹐投資人在過去的四年中，一直在股票市場中有不錯的收益，經濟也有爆炸性的成長，當時每個人都在這個市場中。

根據紐約美聯社2005年1月12日的報導，2000年1月14日，也就是五年前的這一週，道瓊工業指數（Dow Jones average）收在歷史新高11722.98點，這項紀錄一直維持到今天，其他主要指數也在同年三月跟上，那斯達克股價綜合指數（Nasdaq composite index）在3月10日收在新高5,048.62點，而標準普爾五百指數（Standard & Poor’s 500 index）也在3月24日攀升到1,527.46點。

當時很少有人預作股票價格跌到谷底的打算，而其後股價指數確實跌到近五至六年的最低點，即使經過了這麼長的時間，市場依舊沒有復原，而要再回到2000年的高點可能還要花上好幾年，尤其是那斯達克股價綜合指數。

更進一步的說，問題依然存在，投資人沒有真正的從泡沫化中學到教訓。

“約在1999年及2000年左右，也就是市場在高點時，不在市場中的人發現‘哇，看我已經錯過了什麼’”克利斯．強森（Chris Johnson）說﹐他是辛辛那提市的舍費爾（Schaeffer）計量分析投資研究部門之主管，“然後在市場吞噬每一個人﹐並將他們吐出來的時候，我們從中學到什麼了嗎？我懷疑。”

2000年初具有感染力的一股激情貫穿了投資界，隨著科技及網路熱的瘋狂崛起，道瓊指數自1995年底起至2000年初止急速成長了132%，那些受到鼓舞而急起直追這陣狂熱的人們當然很少在發現為時已晚前有所警覺。

很快的，在2000年三月之後，股市開始下跌，再加上一連串的壞消息，包括一場備受爭議的選舉、破產、美國電信巨頭WorldCom及安隆（Enron）暴發的帳務醜聞事件、９１１恐佈攻擊事件、經濟衰退、阿富汗戰爭的爆發等，更是使已受挫的股市雪上加霜。

2002年10月9日是華爾街還可以指望的最後一天，那時道瓊指數已經從最高點跌了37.8%，標準普爾五百指數則有49.5%的跌幅，而支助新成立科技公司的那斯達克更是慘跌了77.9%。

好幾十億的錢就這樣蒸發了。有一批投資人也同時蒸發了。

“我們發現那些只在1990年代中期出現的新投資人，也許無法再將他們找回來了。”一個名為國家投資人協會（National Association of Investors Corp.）的投資人教育機構之主席肯恩．強奇（Ken Janke）這樣表示。

然而，其他很多人也都沒有回來，2003年道瓊上升了26.3%，而那斯達克也漲了50%，這些值得一提的獲益顯示市場可能會復原，但對許多投資人還是一樣，顯著的回升可能只是歷史上每年只獲益約8%至10%的不實際股市假象。

“談到不理性的預期，”強森說，“在2003年以後，我們看到有人說‘好吧，市場復原了，那裡有復原？’那樣根本不管用，整個制式化的長期投資觀念真是被大大的打了一棍。”(人們還是在期盼市場不理性的狂漲。)

那並不是說沒有人在注意，對很多人來說，這個泡沫刻劃出了當你緊握股票太久時會發生的狀況，如果你沒有聽從聯邦儲備銀行（Federal Reserve）主席亞倫．葛林斯潘（Alan Greenspan）著名的“不理性的激情”之提醒，這個詞彙是在1996年所創造出來的。

“你一定不能對它用感情”，康瑞德．雷德（Conrad Ladd）這樣表示，在2000年初他不顧一些會員的反對，將他投資社團大部分資產中的科技持股脫手。雷德更表示，“我們社團中任職於科技公司的會員都太過投入了。”因為這個社團已經減少持有高風險股票，“當泡沫破裂時，我們和每個人一樣損失了一些，但我們不像以前一樣脆弱。”

此外，最近一項對美國投資人所作的調查顯示，網路泡沫的教訓也許沒有完全減弱，根據國家投資人協會﹐委託哈利斯互動（Harris Interactive）市場民調公司所進行的一項對美國投資人的意見調查，1,100個投資人中有22%的人認為不動產是最好的投資標的，16%的人傾向醫藥類股，而有14%的人熱中科技股。

有相當高比率的人認為仍是投資大眾最愛的科技公司之獲利已大幅萎縮，醫藥產業也隨著其產品的不當研發及引發嚴重健康問題的風險不斷攀升而動盪不安，而不動產在這利率走低的時代裡，正如同1990年代的網路一樣莫名的蓬勃成長著，而這比率照樣會繼續攀升。

強奇表示，“我想要認為人們已經學到一些，但是你看到這樣的調查結果，也就是說，我們很顯然的還更多的工作要作。”

但投資人可以記在心裡，分析師同意道瓊可能在幾年內創新高，即使到2006年時只有中等的經濟展望及獲益成長潛力，標準爾普五百指數也可能會同時跟進。

那斯達克要創新高就比較困難一點了，在1月11日收盤時它只有2000年最高點的58.8%，促成這個泡沫的科技及生技公司不是成為有實際獲利前景的價值導向成熟公司，就是走向失敗，此時的那斯達克正在盤整走高，但那斯達克的整個特性可能已經改變，新部門及新發現取代了科技及生技成為市場領導者。

所以我們什麼時候可以看到那斯達克站上5,000點呢？
強森笑著回答說，“下一個問題。”(//www.dajiyuan.com)