【大紀元9月25日報導】(中央社記者韓婷婷台北25日電)時序進入中秋及第四季，台股由於部分個股漲幅已高，市場對這波景氣循環能延續多久持審慎態度，但低接買盤不弱，顯示對後勢仍具信心。寶來全球優勢基金經理人王育恩表示，考量第四季作帳行情以及美國大選釋放利多，預計仍有一波漲幅可期，投資人宜在個股或指數逢低酌量買進。

隨著高油價衝擊，美國景氣成長力道由第三季開始出現趨緩現象。預計美國明年的經濟成長率可能從今年的4.5%下滑到3.7%。

王育恩說，研究發現，高油價影響最大的是在企業端，而非消費端。這種現象可以從消費者物價指數上漲不多而生產者物價指數大幅上揚得到印證。原因是企業的商品議價能力低，由企業本身承受大部分的價格壓力，使利潤受到影響。如英代爾（Intel）已調降財測，率先反應部分半導體廠商獲利受到壓縮的狀況。往好處看，美國就業市場持續成長，終端需求亦呈現穩定成長狀況。聯準會 （Fed）升息的幅度與步調都比先前預期低，對股市暫時是好消息。

美國11月有總統大選，在過去12次總統大選期間，其中10次股市因為兩黨競相放送政策利多而揚升，只有2 次下跌，所謂選舉年效應中，又以第四季上漲的幅度與機率最大。目前美國大選的情勢，是由有利股市發展的共和黨處於領先地位。

綜合而言，美股在年底以前，將呈現盤整或逢高有獲利了結的賣壓，指數不易創新高。但是傳統11、12月旺季效應仍然存在，投資人可以在近期逢低進場佈局，進行波段操作。

另外，從產業面觀察第四季景氣展望，首先從消費性產品的手機觀察，王育恩表示，諾基亞 （Nokia）受惠於降價及推出新機種的激勵，調升其第三季營收預期，季成長率由原先預期下滑1%，調整為上揚2%，獲利也由原先預期季成長率下滑31%，調整為僅下滑21%。諾基亞預計將於年底前持續推出10款新機種以擴大市佔率。摩托羅拉（Motorola）也發表產業前景持續樂觀的看法。諾基亞股價在歷史低檔區打底約 2個月，未來隨公司積極低價促銷與新手機推出，市佔率有機會逐漸回穩，甚至扳回一城，股價上漲機會大增。

半導體指標德州儀器 （Texas Instruments）與國家半導體（National Semiconductor）上週分別公佈第三季財報。兩者雖然對第三季盈餘目標有調降動作，但對於通訊產品仍持續看好。

至於面板產業，在 LCD面板一片調降價格聲浪中，上游玻璃基板供應商康寧 （Corning）維持其第三季財測不變，並預期營收季成長率為8%，未來兩年整體面板需求仍將隨下游擴廠及應用層面增加而穩定增加，至2005年下半年之前玻璃基板仍不會供過於求。康寧與日本旭硝子（Asahi Glass）提供全球大多數LCD面板生產廠商最關鍵的玻璃基板，因此較下游廠商更可在全球科技 LCD面版化趨勢中，掌握供給與價格調整能力。

王育恩表示，國際油價持續回檔，全球投資人信心逐漸恢復，加上暑假及勞工節假期結束，投資人重新回到股市，且在大多數投資人持股偏低之下，投資績效已明顯落後大盤此波漲幅。

在股市人氣逐漸回籠之後，即使面對部分股市已連續上漲 5週，投資人追漲意圖仍明顯。尤其上週德州儀器與諾基亞等龍頭企業公佈第三季營運與展望均佳，一掃之前英代爾調降獲利預期的陰霾，諾基亞股價一週漲幅即高達9.2%。

另外恐怖攻擊的陰影在奧運結束、美國共和黨全國代表大會閉幕、以及 911三週年平和度過之後已大幅減低。在美國近期經濟數據方面，除了 8月零售業績可能下滑之外，其他領先指標如製造業指數及信心指數多呈現上揚的樂觀預期，因此將對盤勢發揮一定支撐作用。

而企業公佈第三季獲利在市場成交量逐漸攀升之下，將逐漸成為左右投資人持股信心的強弱指標，近期值得觀察的企業盈餘公佈有甲骨文、3Com、Best Buy及Circuit City等。

在股市未來投資方向上，王育恩建議保守的投資人可佈局明年產業能見度高、成長動能仍受需求帶動、且目前股價投資價值相對較高的原物料、金融、一般工業、醫療、國防類股等。積極且風險承受度高的投資人建議可佈局通訊製造與服務、網路通訊、能源類股等。在區域分佈方面，由於美元在年底前呈現貶值趨勢，日本與歐洲股市股價則相對便宜，操作上宜多佈局歐亞股市。