【大紀元8月22日訊】8月份以來，大陸宏觀調控政策的處境越來越微妙：要不“功虧一簣”，要不就會引發經濟蕭條。溫家寶8月初指出，固定資產投資擴張和生產資料價格上漲的壓力依然很大，煤電油運供求仍然緊張，造成經濟運行中突出矛盾和問題的體制性、機制性弊端沒有消除。與此同時，美聯儲又兩次調高美元利率。在這樣的背景下，新一輪要求人民幣加息呼聲又起。

隸屬中國社會科學院的《中國經營報》是內地最著名財經報紙之一，該報邀請國務院發展研究中心金融研究所巴曙松副所長、中國社科院經濟研究所張卓元研究員、國家信息中心經濟預測部張永軍、虎傑投資諮詢有限公司首席分析員張寅4位專家，就人民幣加息問題深入探討。

單純行政手段 宏觀調控難以持續

據中國經營報報導，6～7月份鋼材和房地產的價格出現明顯下滑之後，近期卻出現了明顯的上揚，固定資產投資也出現類似的反彈。這是否意味著宏觀調控的效果又出現了一些反復？巴曙鬆表示，這從一個側面証明，基於行政調控基礎上的一系列措施，在初期階段可能容易取得明顯的效果，但是不斷調整的行政措施也可能會延長宏觀調控的持續時間。由此看來，僅僅依賴行政手段來“管住土地、管緊信貸”，而沒有市場化的手段與市場化的價格信號調整的配合的話，宏觀調控的難度會加大，並使其效果難以鞏固和持續。

五方面原因促人民幣加息

巴曙鬆稱有五大原因導致人民幣加息的呼聲越來越高。首先，房地產投資的迅速上升，在很大程度上是因為，在目前負利率情況下，投資沖動很難遏制。一旦行政控制放鬆，就可能很快出現以房地產為代表的投資的上漲，並帶動鋼材價格的上揚。

其次，儲蓄明顯下降和資金的體外循環，也是2004年以來宏觀調控中出現的新情況，這從根本上說與通貨膨脹預期加劇和事實上的負利率水平有關。

第三，從價格水平和價格走勢看，7月份CPI達到5.3%，價格上揚還是有一定的壓力。潛在的通貨膨脹壓力較之目前公布的水平要高，負利率的程度較之公布的水平要高。

第四，從宏觀政策的發展方向看，利率水平的調整和利率的市場化及利率管制應當並行。

第五，人民幣和美元之間的利差有所縮小，從人民幣與美元的互動關系看來，人民幣利率進入一個加息周期也是必然的趨勢。

9月物價是關鍵

張永軍則認為，人民幣加息是不可避免的，只是時機選擇的問題。從現在的情形分析，9月份是關鍵時間。首先，需要觀察9月份價格指數是否出現下降，下降的勢頭能否延續，同時還可以觀察中國經濟運行是否會出現回落。其次，由於七八月份正是中國煤電最緊張的日子，不少企業都對其正常生產活動進行一定程度的縮減，等9月份用電高峰過去之後，宏觀調控對經濟的影響以及從7月份起開始顯現的宏觀調控效果才能真正顯現。@