【大紀元7月3日報導】聯準會利率政策系列專題(七)（中央社台北3日綜合報導）美國聯邦準備理事會(Fed)一如市場預期決議升息一碼至1.25%，最近4年以來首度吹起升息號角，象徵美國聯邦基金利率將自谷底彈升。分析師表示，鑑往知來，在Fed升息底定後，全球股市短空長多，短線難以擺脫震盪，但中長期景氣行情可期。

Fed升息幅度未超過市場預期，且重申將以「循序漸進」步調升息，值得注意的是，新添未來將視經濟情勢發展調整貨幣政策致力維持物價穩定的措辭，顯示Fed在拿捏避免通貨膨脹失控和維持美國經濟持續成長展現十足的彈性。

美國啟動升息後，市場預料終將回歸基本面，因Fed決議緩步升息無異肯定美國經濟活動持續熱絡、景氣復甦格局確立、企業定價能力回升和獲利增加，而通膨維持溫和，有利股市中長線走勢。不過，短線受投資人信心不足影響，股市可能持續盤整。

部份分析師將升息解讀為利空出盡，此外，2004年美股預估本益比約15.6倍，低於上一波多頭行情，油價回跌至每桶40美元以下、再加上美國今年適逢總統大選年，可能釋放政策利多，在在有利美股後市。

以美國和日本為首的全球經濟今年料將持續擴張，中國祭出宏觀調控降溫措施成功引導經濟軟著陸的機率很大，有助紓解原物料價格上漲，抵銷通膨壓力。

亞洲新興市場經濟成長仍傲視全球，在美國升息不確定因素沈澱之後，近期撤出的外資可望回籠，亞股後市看俏。

美國Emerging Markets Management LLC麾下亞洲基金經理人Arindam Bhattacharjee便表示，多數亞洲股市先前已反映較大幅度升息的可能性，如今Fed升息一碼，亞股應可鬆一口氣，後市可望跌深反彈，其中，「台灣和南韓等偏重出口和科技的亞洲國家將是最大的受惠者。」

根據彭博資訊，在美國於1994年2月和1999年6月的最近2次升息前半年內，全球股市上漲約一成，美股在過去6次聯準會升息的前半年報酬率也平均達8%-12%。1999年7月至1999年12月Fed初升息後半年期間，全球股票基金報酬率也達35.53%。

部份華爾街分析師預期Fed將在今年年底以前升息至2.25%，預料Fed年底前的5次政策會議將分別升息一碼，而這個幅度是市場可以輕易接受的。

儘管Fed可能將利率調升至2.25%，但仍不到1985年元月以來平均利率5.3%的一半。根據彭博社針對經濟專家調查，自2月份以來，美國今年經濟成長率平均預估值一直維持在4.6%，將是自1984年以來最大增幅。

金融市場對升息感到惴惴不安，可能是擔憂1994年債市崩跌重演。Fed當年開始升息一碼，接著積極升息，抑制通膨，一口氣將利率由3%大幅調升至5.5%，一般認為，這種衝擊導致加州橘郡破產，且引發其後的墨西哥金融危機。

有了前車之鑑，Fed官員為了安撫投資人，再三信心喊話，不會重蹈1994年的覆轍，且重申將以「循序漸進」步調升息，以維持美國經濟穩定成長。

商業週刊日前指出，如果聯準會能在不影響經濟成長下逐步將利率由目前的1%調高至正常幅度的4%左右，將是一大成就。

由此看來，只要Fed升息幅度不踰越適當分寸，升息對股市應是幣多於利。