【大紀元6月19日報導】（中央社台北十九日綜合報導）在全球金融市場動見觀瞻的美國聯邦準備理事會 (Fed)主席葛林斯潘四度連任，成為美國目前任期最長的聯準會主席。對亞洲貨幣決策者而言，尤其是中國，葛老絕對是馬首是瞻的對象，不能忽視他執掌的聯準會利率動向。

聯準會的一舉一動對亞洲經濟的影響力不言而喻。美國是全球最大經濟體，身為美國央行的聯準會，利率決策牽動全球利率走向。以中國為例，由於人民幣緊盯8.3人民幣兌1美元的匯制，人民幣注定受制於聯準會利率動向。不過，市場投資人常常忽略這點。

中國經濟正經歷「中國式」非理性榮景，全球經濟學家相繼發聲呼籲中國升息。但鮮為人知的是，就某種程度而言，中國貨幣政策受制於聯準會利率動向。

中國若調高已維持九年不變的利率固然有助冷卻過熱的經濟成長，問題是，升息會吸引人民幣存款，迫使北京政府擴大拋售人民幣規模，以防止人民幣兌美元升值。

香港財政司長唐英年稍早指出，假如中國在今天升息，將對人民幣造成更大的壓力。他預期美國利率短期內將調升。

根據最近出爐的經濟數據顯示美國就業成長激增，商品及服務價格攀升，引發外界預期聯準會6月底例行決策會議將調高利率。中國大陸雖面臨通膨風險，但要祭出緊縮貨幣政策，還得先一窺聯準會動靜才行。

中國最近採取宏觀調控經濟降溫措施，抑制信貸成長，但在貨幣供給成長盤旋20%情況下，北京政府亟需更積極的作為。

從這個角度來看，聯準會「審慎漸進」的方式恐怕緩不濟急，無助於解決中國經濟過熱的困境。就算聯準會6月底升息，升息幅度也不致過大，外界預期只有1碼。然而，中國緊縮貨幣的需求遠甚於此。

因此分析師認為，北京政府必須放棄人民幣緊盯美元的匯制，放手讓人民幣浮動。唯有在人民幣不必緊盯美元匯率之後，人民銀行才能獨立運作，中國銀行體系才能健全。

但諷刺的是，聯準會的寬鬆貨幣政策可能間接助長中國的經濟泡沫。過去一年來，聯準會維持聯邦基金利率在46年低點1%迄今，助長高風險資產的投機炒作之風。最大的後遺症之一，就是資金大量流入中國市場，出現投資泡沫情形。

諸如此類的市場投機炒作最常以兩種方式畫下句點，其一是聯準會政策轉向，或以高槓桿炒作所引發的金融市場崩盤。目前來看，聯準會利率動向轉變最為可能，也最為外界樂見。

不過，亞洲國家可能還記得1994年的前車之鑑，當時聯準會短短12個月之內，將短期利率從3%調高至6%，雖為美國經濟帶來穩定成長，但債市掀起巨大波瀾，導致加州橘郡政府因操作衍生性商品失利而破產。

亞洲國家現在關切的是聯準會這次升息的動作會有多大? 唐英年坦承，聯準會升息300個基本點將對市場造成震撼。過去十年來，亞洲在全球經濟體系扮演的角色日益重要，對中國經濟的依存度也攀升。日本這次經濟復甦不少要歸功於中國，但假若葛林斯潘掌兵符的聯準會在利率決策上稍有差池，亞洲國家恐得承擔苦果，不能不謹慎因應。