【大紀元5月9日訊】〔自由時報記者黃美惠台北報導〕中國宏觀調控引發全球關注，日前媒體報導，中國官方極可能在勞動節長假結束後，啟動升息抑制授信，但根據外商銀行內部評估顯示，中國採取升息的機率不高，且中國官方在經濟硬著陸風險未除的前提下，不太可能再讓貨幣出現負面衝擊。

　匯豐銀行中國區資深經濟學家屈宏斌指出，80年代起，南韓固定投資金額佔GDP比重，一路攀升至90年代初的37%，隨後逐年下滑；泰國也在1996年達到40%的高峰後開始下降；但是中國從80年代起至去年，持續維持增長態勢，去年更達到47%，是世界上最大的投資泡沫。

　以土地開發為例，屈宏斌說，中國地方政府急著將農地開發為工業用地，將近4千個工業園區正在興建，面積折合約3.6萬平方公里，相當於1.5倍中國現有都市區域，或說有60個新加坡那麼大，土地開發也直接帶動鋼鐵、水泥、鋁等材料價格飆漲。

　中國這股投資熱潮，由地方政府殷勤驅動，去年SARS疫情控制後，中央政府也意識到不得不採取對策。

　屈宏斌指出，即使去年下半年起緊縮銀行信貸，但到今年3月份為止，中國銀行貸款的成長仍維持在20%，離目標區16~17%有段距離。

　因此，匯豐銀行內部評估，升息對中國現況恐起不了作用。

　屈宏斌解釋，中國不是完全遵循市場自由機制的國家，加上地方政府卯足全力招商，貸款成本對投資者根本不是問題，升息對中國式的熱病完全失靈。

　屈宏斌認為，中國可能再調升銀行存款準備率，目前為7.5%，可能再上調至8.5~9.5%區間。而在經濟有硬著陸隱憂下，北京當局也不會再讓貨幣出現負面衝擊，人民幣大幅升值的機率基本上不存在。

　屈宏斌也說，中國經濟雖然已歷經20年改革，但似乎仍只有「機關槍」及「錢」管用；中國政府必須正視地方政府過度干預的問題，短期的緊縮政策或許有效，但中國經濟的根本之道還是「改革」，未來北京高層的操作，將會是一項高難度的「藝術」。

　另一方面，根據花旗集團內部評估，這次中國降溫主要是針對房地產、鋼鐵、鋁業緊縮信用，一旦中國採取升息，衝擊層面恐會擴及所有產業，這是中國官方最擔心的關鍵所在。

　花旗集團分析，中國官方升息與否，可以通膨及投資成長是否趨緩做為觀察指標，假如一連串的降溫措施可有效抑制投資成長，物價水平也沒有因為原物料高漲而走高，研判中國政府升息的機會將大大降低。 (//www.dajiyuan.com)