【大紀元5月7日訊】亞洲時報馮楚夫5月7日報導﹐在2003年的下半年，香港股票一直大漲小回；今年以來，香港樓宇買賣合約宗數在連升3個月。正當特區政府大力唱好經濟前景之際，股市樓市紛紛出現警號。小市民投資時稍一不慎，損失可能會十分慘重。

在 2003年的下半年，香港股票一直大漲小回，恆生指數由在沙士時期的八千多點，暴升至年底的一萬二千六百多點，升幅幾近五成，而成交額亦由最差時期的每日七、八十億，跳升至03年年底的每日二百多億，無論股價升幅與成交額都同樣令人咋舌；當時，沉寂多時的散戶再度活躍起來，銀行及股票行門前回復適日的人頭湧湧，報章財經版及周刊都爭相刊載投資者們一夜暴發的傳奇，經濟復甦之說言之鑿鑿。

然而，正當一眾專家們仍然在借股票暢旺來吹噓經濟復甦時，踏入今年的3-4月間，香港股票卻如泡沫爆破似的，逐步由高位一萬四千點，下瀉至不足一萬二千點，然後在低位徘徊，累積跌幅有14%，個別中資股份更錄得4成跌幅；由於股票是梯級式的下瀉，所以並不太為大眾所注意，但其殺傷力可說比股災式的暴跌更舉殺傷力。

市場對這次歷時個多月的小型股災成因莫衷一是，有說是自然調整，有說是受到中國宏觀調控的影響，亦有說是受到香港近期的政制爭拗以及人大再次釋法所累；但可以肯定的是：早前相信政府及專家們所言“經濟復甦”之說而入市的散戶，早已成為“先知鴨”，屠得“一頸血”的步出 “金魚缸”。

“香港股市再在去年年中開始的升浪，很大程度上是因為沙士時期，股價過份低落，出現了嚴重超賣所致；另一個原因是市場對中央政府送的‘大禮’，如CEPA及自由行等等抱有希望，所以看好港股；如今股價回軟，其一是消化了沙士時期的超賣，其二是中央對港的優惠政策成效並未如之前所期望的，或說是早前過份追捧了受惠於CEPA及自由行的概念股，故回落到比較現實水平。”股票分析員梁毅向亞洲時報記者表示。

香港這次的經濟復甦最大的兩個支柱是股市及樓市，現在股票這個支柱經已“出現裂痕”，作為另外一個支柱的樓市當然不能獨善其身。

樓市在03年第四季內錄得不錯的增長，部份屋苑及豪宅更錄得愈三成的升幅，炒家再次出現，市場亦經常傳出甚麼“內地豪客來港掃貨”等等的傳聞，地產經紀亦再次活躍起來，經常吹噓自由行怎樣帶旺本港樓市、CEPA廠家怎樣大舉投資豪宅等等，再加上發展商造勢促銷新樓盤，更有豪宅新盤叫價近每平方尺一萬五千港元；這一切的舉動令人覺得，樓市真的復活過來了。

然而，與股市一樣，現時的樓市市況卻說明了，這一切的表象，可能都是虛火。

土地註冊處的資料顯示，香港樓宇買賣合約宗數在連升3個月後首次回落，4月送交土地註冊處註冊的所有種類樓宇買賣合約共11,378份，較3月份下跌 18.3%；而中原地產資料研究部亦表示，今年4月份一手豪宅買賣合約僅錄得205宗登記，總值42億元，較三月份的429宗及61.4億元大幅減少 52.2%及31.6%。

利嘉閣地產赤柱分行經理陳詠嫻亦表示，傳統豪宅區—港島南區四月份一、二手成交只得16宗，較三月份約60宗急跌逾七成，其中6宗屬同一新盤，故二手成交實際只有10宗左右，整個物業市場從豪宅到屋苑成交都在放緩。

雖然，大部份業界人士以至報章評論都認為，以上的成交放緩只不過是經常性調整，樓市仍然會向好；但這亦證明了先前業界人士經常否認的升勢過急及炒風之說是真有其事，如果物業市道真的是健康發展的話，為何在經歷了整整6年的低潮期後，稍稍升值了半年就需要進行調整呢？

若果升勢不是太急或者缺乏理據的話，市場理應有足夠能力去消化升幅而不影響承接力；如今香港樓市在短短半年已經上升了一成至四成不等，但同期的失業率及工資卻沒有顯著改善，這樣的現象似乎難以如實反映香港經濟。

除此之外，美國進入加息週期這已經是不改的事實，即使香港能夠避過最先的本厘利率息差，不用緊隨美國加息步伐，但由於存在聯繫匯率的制肘，香港估計最快在今年年底至明年初，亦要跟隨美國加息，到時利率對樓市以及經濟的不利因素將會慢慢浮現；再加上短期內不會消散的政改陰影及9月的立法會選舉局勢未明等等，這些不利因素都會對香港的經濟復甦構成了一定的影響。

最近，評級機構標準普爾維持對香港“評級展望”為“負面”的決定，該機構更表明政改問題令政治環境“陰晴不定”，增添政府施政困難的憂慮。

標普主權評級副董事周彬表示，儘管過去一年半本港經濟有改善，但政治環境卻變得烏雲密布，中央對本港政改設限的決定，增添了當局施政困難，公眾對民主發展步伐不滿，以及臨近9月的立法會選舉，都可能令重要提案受到影響，政治氣候可能導致政府在引入影響深遠的措施時“受到制約”。

正如香港行政長官董建華所言，標普給港元評級展望為負面，是向香港發出黃燈，要小心處理。

自七十年代初期以來，股票一直都是香港傳統上的經濟指標，甚至乎可以說是香港經濟其中重要的一環；在過去幾次經濟危機當中，如87股災以及6年多前的亞洲金融風暴，股票都是首當其衝、成為第一個犧牲者；相反，每當經濟好轉之時，股票亦會在早本年至一年的時間顯露出來，正是“春江水暖鴨先知”，但如果經濟復甦是泡沬式假象的話，這隻“先知鴨”卻會無可避免地最先被送入屠場，死得不明不白。(//www.dajiyuan.com)