【大紀元9月16日報導】（中央社台北十六日電）中國大陸人大常委會副委員長成思危發表文章指出，大陸股市有規模較小穩定性差、大半股份不能流通、只能做多不能做空、政策影響顯著、過度投機趨向嚴重、股市泡沫不少、短期行為普遍存在、黑莊操縱罪責難逃、法律體系還不健全等九項問題。

北京經濟日報刊載這篇文章說，中國大陸股市雖然發展較快，但總體看來規模偏小，加上大陸股市流通股只佔總股本的三分之一，導致過度投機盛行。股市規模偏小造成的首要問題是股市穩定性較差，股票價格高低主要決定於追逐股票資金量，難以真實反映股票內在價值。

文章指出，由於國有股和法人股不允許上市交易，造成人為誇大股市規模，降低股市穩定性，並造成社會公眾股持有者與國有股和法人股持有者間利益不一致，阻礙上市公司法人治理制度完善。

文章說，大陸「証券法」規定股票只能採取現貨方式交易，禁止買空賣空行為，故股票交易機制仍是單邊的做多機制，促使投資者過度投機和引發短期行為，市場陷入「做多」投機氛圍。由於交易機制單邊性，大陸股市不論個股或股價指數，從長期來看都保持上揚態勢。一旦股市持續下跌，大多數投資人被套住，或匆忙拋出造成虧損，引發一系列問題。

成思危認為，政府政策和官方言論是引發大陸股市價格異常變化的主因之一，因此學術界和公眾將大陸股市稱為「政策市」，許多中小投資人產生過分依賴政策信息傾向，投資人堅信政府最終會設法托市救市。「政策市」助長股市過度投機行為，致使股市泡沫迅速膨脹。

文章指出，分析一九九八年一月至二○○○年十二月間大陸股市各類風格股票的風險回報關係，發現財務狀況低劣、經營業績預期較差的小盤股具有最高的市場收益率，其次是中盤股票，而收益率最低的卻是經營業績最好的大盤股票。這種對風險回報關係的扭曲，很大程度上是莊家利用信息不對稱進行套利行為所致。

文章說，目前大陸股市運行存在過多泡沫，上海證券綜合指數和深圳證券綜合指數在一九九一年至二○○○年間，年均累積泡沫分別為百分之六十三點四和百分之五十八，同期道瓊指數年均累積泡沫為百分之十九點五。

調查還發現，大陸股市投資者普遍具有短期投資行為。証券公司資金短期性和高成本必然導致交易行為短期化，中小投資者無法承受在大陸股市長期投資的獲利風險及損失風險。

文章認為，大陸股市存在市場操縱現象，個別市場操縱行為十分嚴重。莊家通過操縱股票的交易價格和交易量，製造假象，誤導其他投資者盲目跟風，追漲殺跌，使市場失去公平與公正，破壞証券市場良性運行。文章建議，根據証券市場發展需要，深入研究混業經營、股指期貨、社保資金入市，以及証券監管機構某些執法權限等問題，提出法律對策。