【大紀元2023年04月03日訊】3月初，美國在一週內出現矽（矽）谷銀行（SVB）、標誌銀行（Signature Bank）和銀門銀行（Silvergate）三家主要銀行倒閉，緊接者百年老店瑞士信貸也出現危機，雖然在美國聯邦政府和聯準會出手以及瑞士銀行收購下，暫時穩住人心，沒有出現嚴重擠兌和更多銀行倒閉。不過，在美國聯準會升息與否及升息幅度、速度這個最重要因素的衝擊下，短暫的平靜究竟能維持多久？早已受到預期的金融風暴和停滯性膨脹（Stagflation）究竟會不會來呢？
突如其來的銀行倒閉固然逼使聯準會降低升息幅度，也很可能就停止升息。但在經濟疲弱、紓困和刺激投資政策下，通貨膨脹不太可能消失，那麼，升息又會來到，接著銀行又面臨倒閉危機，於是政府再出手相救、升息動作再停、通膨再現…如此的循環將伊於胡底？
當瑞士信貸被瑞銀收購後，瑞士財政部長就這麼說：「政府不救，『瑞信撐不過24小時』，倒閉就是全球金融危機。」所以，政府就是救世主，這在2008年全球金融海嘯之後，已形成一種「社會觀念」，形成了一種習慣性的心態。也就是說，如果你夠大的話，政府就不會讓你倒閉；如果你相信政府不會讓你倒閉，政府是你的朋友，你就會傾向於做愚蠢、不負責任的事情。這也就是通稱的「道德危機。」（moral hazard），而且「五鬼搬運」事件也將層出不窮。不但貧富懸殊會愈來愈嚴重，人人都會輕忽風險，都相信政府會來拯救，而且相信政府一定有辦法救。如此一來，世人都會成為小孩，無法自立負責，事事依賴政府保護。可是，政府是凡人組成的，不可能是萬能的神，已故的前美國總統雷根不是早就告訴我們「政府不能解決問題，政府本身就是問題」了嗎？畢竟政府的「頭痛醫頭、腳痛醫腳」的救急，其政策措施會是「錯誤的實施」，會讓傷口繼續在掩蓋下惡化，終而腐爛而亡。我們不是耳熟能詳「斬草不除根，春風吹又生」？必須找出病根再將病根除掉才行。那麼，金融風暴或金融泡沫的根源何在呢？
回顧歷史，可以這麼說，自人類創造了「貨幣」以來，「五鬼搬運」就愈來愈方便，「投機炒作」勾當也愈見熾熱，而金融風暴和經濟蕭條也與人類常相左右。十七世紀初荷蘭鬱金香熱和十八世紀初的南海泡沫，是歷史上早期最經典的兩個案例。而一九三○年代的全球經濟大恐慌，更是研究金融危機的經典事例。
金融狂熱一波接一波
這些歷史事件都不乏被記載分析，最著名的當屬一九九○年出版的《金融狂熱簡史》（A Short History of Financial Euphoria），這是已故經濟學家約翰．高伯瑞（John K. Galbraith）所寫的一本暢銷小書。 如高伯瑞書中所言，人們對金融風暴的記憶時間不超過二十年，當投機泡沫崩盤瓦解，理財金童受到懲罰，財務金融理財學門或許不若往日風光，但不到二十年另一批金融天才又再出現，相關學科也再度熱門，金融創新又受到禮讚，買空賣空再度大行其道，實質製造經濟又被晾在一旁，沒多久再出現瘋狂炒作，接著則是轟然瓦解崩盤，經濟大災難降臨。高伯瑞無奈地告訴我們：「除了更清楚掌握投機傾向與過程外，我們能做的似乎很有限。」也就是說，將歷史事件始末詳述，讓世人了解來龍去脈，強化自己的懷疑態度是唯一治療方式。
高伯瑞為我們記述了一九三○年代以前的金融狂熱，日本知名財經專家倉都康行（Yasuyuki Kuratsu）在二０一四年出版的《12堂撼動世界的財經課》這本書則延續高伯瑞，為我們闡述自一九七一年尼克森震撼以來，直到二０一四年經歷四十餘年已經發生過的十二次經濟危機，提醒世人金融危機時不時會重演，要我們發揮理性不要輕易被騙，讓「歷史是一面鏡子」的教訓落實，不要讓「歷史的教訓就是從來沒從歷史中得到教訓」的遺憾重演。
不過，當二○○八年全球金融海嘯達到最高潮，各國政府進一步競相使用QE（量化寬鬆）政策下，好似平息了風暴，但質疑聲一直不斷，而更大的金融風暴正蓄勢待發，也是專家們持續接力發出的警告。畢竟政府以政治手段解決危機看似有效，其實只是將病症掩蓋，甚至是累積負能量，不久之後會迸發更大風暴，也就是說，從歷史中得到的是負面教訓。
金融風暴為何出現？
其實，金融風暴、經濟大衰退之所以一再出現，大都是金融業失職、政府官商勾結推波助浪，以及政府錯誤紓困政策的結果。已故的台灣中研究蔣碩傑院士早年明說的「五鬼搬運法就是金融赤字」，已指明金融機構以各種方式將錢搬給少數有權有勢者。金融機構原本扮演「資金橋梁」或「金融中介」的角色，右手接受民間的存款，左手將這些存款貸放給能力高、從事「實質生產」的業者。
這種金融體系不但無趣，規模也不大。例如，在二十世紀美國股市興起的一九六○年代，金融和保險業合計只占不到GDP的四％，但這種無聊、原始的金融體系卻維繫了在一個世代之間，使生活水平倍升的經濟體。對照二○○八年金融海嘯發生前夕，金融和保險業占了GDP的八％。而且更有規模巨大的公司，吸收社會中頭腦最好的人才，他們讓金融業光鮮亮麗，其背後的證券化過程，使貸款不再專屬於借方，而是繼續轉給其他人。這些人把貸款細切、分割，並把個人的債務整合成新資產，像是次級房貸、信用卡卡債、車貸等都進入金融體系中。結果使風險倍增、金融體系弱化，終而慘遭崩解，進而危及各產業，延禍全人類。
二○○八年全球金融海嘯的教訓，並未讓金融業回到正軌。在衍生性金融繼續創新下，金融業掌控的權力更大，其塑造的政府官員、監管機構、執行長，甚至很多消費者的想法和心態，能力更為誇大，這也就是上文所提及的「道德風險」場景。在二○○八年之後，行政部門的決策多為金融業帶來龐大利潤，且造成房屋所有人、小公司、勞動者和消費者的損失。金融業已成經濟成長的阻力，而非催化劑，其成長使企業和整體經濟社會都受到損害。
嚴防「金融化」演變成「金融詛咒」
二十一世紀的今天，已是金融家在對企業發號施令，在金融市場創造財富已成為目的，而非把金融市場當成工具，以達成共享經濟繁榮的目的。金融思維已在企業根深柢固，公司也開始運作得像銀行，只要搬動現金，就能比以前賺更多錢；光是從單純的金融活動，就能產生五倍於二次大戰戰後時期的收入。
有專家已警告說，我們的金融體系已無法對實體經濟發揮作用，而且成為一種經濟疾病，早在一九七○年代，「金融化」（financialization）現象就浮上檯面，如今已不知不覺地緩慢影響全人類。它經由金融、保險、房地產三大火紅產業，在規模與權力上大幅擴張。結果就是經濟成長放緩、貧富差距擴大、市場缺乏效率、公共服務受創、貪腐更嚴重、其他經濟部門被掏空、民主和社會整體受害，「金融詛咒」（finance curse）也就到來了。也就是說，金融不但是病毒，而且毒性更強更烈。
在「金融創新」已是不可擋的潮流下，二０一三年諾貝爾經濟學獎得主羅伯･席勒（Robert Shiller）的「將優良道德融入華爾街文化」不失為一帖良葯，這也是一千多年前唐玄宗開元時期的宰相張說，在〈錢本草〉短文中告訴我們的用「道、德、仁、義、禮、智、信」精煉貨幣之道。至少「信用」、「誠信」這項根本的道德必須重回人間，其實，金融的本質不就是「信用」（credit）嗎？讓貨幣或錢回歸到「交易媒介」的本分，也讓金融機構返璞歸真回到「金融中介或橋樑」本色，而社會中各行各業也要體認到貸款應是從事實質生產，而非買空賣空、投機炒作之用。既然政府已獨店貨幣發行，必須嚴格管控貨幣供給量，而「規則（rule）替代權衡」應是最起碼該遵行的原則啊！
作者是中華經濟研究院特約研究員
責任編輯：朱穎
