【財商天下】人民幣大跌400點 中共支撐靠什麼?

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【大紀元2022年09月07日訊】這段時間,人民幣是跌跌不休,中共央行也緊急調降金融機構外匯存款準備金率,不過,中共官員頗有底氣地表示,中共是有實力支撐人民幣匯率的。那麼,中共的底氣到底在哪裡?又是否真能一直管用呢?另外,中共似乎在有意拉攏石油大國沙特,據說是想通過石油交易擺脫美元魔咒?那麼,中共真能撼動「石油美元」嗎?有人說,中共想要人民幣國際化,中美之間,遲早會有一場「人民幣保衛戰」,而「戰場」就是在香港,這又是為什麼呢?

人民幣大跌 中共央行下調外匯存款準備金率

自從8月15日中共央行減息以來,人民幣匯率的貶值曲線已經變得更加陡峭,從6.74到6.90,人民幣兌美元中間價已經貶值將近2%,上星期,更是連續幾天卡在6.9。9月5日星期一,人民幣中間價仍然繼續下探,人民幣對美元在岸即期匯率,以6.9155開盤,午後跌破6.94關口,離岸人民幣一度低見6.9554元兌1美元,兩個匯率都創下了兩年來的新低。

著名分析師洪灝在Twitter上發文說,人民幣遠期結匯點數暴跌,已經跌到了接近歷史最低點。洪灝還補充了一句說,這部分解釋了,為什麼中國(中共)央行會如此努力的穩定人民幣。

雖然人民幣的跌勢難阻,但是人民幣兌美元中間價,連續9個交易日明顯強於市場預期,對中共來說,最擔心的是,如果不進行維穩,穩預期,那麼,人民幣很可能會跌出羊群效應(herding effect)。

也確實如此,面對人民幣的快速下跌,中共央行在5日下午宣布,從下週四起,下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點,由現行的8%下調到6%。

澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬對彭博社提到,中共央行此舉,將會給外匯市場釋放200億美元,儘管數量不大,但是釋放出了央行希望穩定市場波動的意願。

那麼,中共能穩住人民幣的跌勢嗎?

我們看到,在一些報導中,有多位市場人士認為,此舉可能很難扭轉人民幣兌美元的下跌趨勢。

不過,對中共來說,公開市場操作不起作用也不要緊,因為它還有最擅長的「行政干預」。

在上月(8月)24日,路透社曾經引述消息說,中共外匯管理局在24日的當天,曾警告多家銀行,不要大舉拋售人民幣,其中一家銀行的消息人士透露說,他們是因為大舉買入美元,最終導致中共央行發出了警告。

瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤在上週一的記者會上提到,預計未來幾個月內,人民幣對美元將有機會跌破7,甚至會有機會觸及2019年中美貿易戰時的7.2的水平。

那麼,這一輪人民幣的快速貶值,到底是什麼原因導致的呢?

中美息差太寬 人民幣貶值難阻

從外部因素來看,無疑是美元走強。

我們看到,自從美聯儲開啟加息周期以來,美元指數曲線變得更加陡峭,上升速度明顯加快。從3月份到現在,美元指數,一路從98左右的水平上升到了110,創下了20年來的新高。

我們知道,美元指數,反映美元在全球市場的地位,和全球資本流向息息相關,可以說是全球資本流向的指揮棒,它上升,其它貨幣就相對弱勢,資金就會從各個市場流向美元,它下跌,那麼資金,就會從美元流入到其它經濟體。

今年以來,美聯儲已經加息了4次,將聯邦基準利率上調到了2.25%到2.50%區間。但是,這還沒有結束,因為近期,美聯儲的官員表示,聯邦基準利率,還需要加到4%。

上星期,世界的目光都聚焦在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會上,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)還在會議上再次表達了對控制通脹的堅決態度,市場對美聯儲快加息和緊縮的貨幣政策非常明確。

那麼中共這邊是什麼情況呢?可以看到,在疲弱經濟下,中共不得不進行減息,今年以來,中共央行已經減息了3次。

那麼就看到,美國加息,中共減息,中美利差就出現了倒掛。

我們在年初的幾期節目中,曾經提到了人民幣和美元息差的情況,在年初時,中美息差開始縮窄,在美聯儲第一次加息之後,4月11日,中美10年期國債利差,出現了12年來的首次倒掛。而伴隨著中美息差的縮窄和倒掛,資本在大幅流出中國債市,這也進一步加劇了人民幣的貶值壓力。

對於近日人民幣快速下跌,中共央行下調金融機構外匯存款準備金率的舉措,瑞穗銀行亞洲首席外匯策略師張建泰解釋說,中共央行此次調降外匯存款準備金率,更多是擺出要穩住人民幣的姿態,但在力度上,不太能夠逆轉人民幣的貶值。

中共撐匯率的「實力」在哪兒?

我們看,雖然人民幣貶值是一個不可避免的趨勢,但至於跌幅有多大,不僅只有強勢美元這個外部因素,同時,中國本身的出口和投資也在起作用。

今年以來,出口成了支撐中國經濟的主要動力,這也給了人民幣匯率不少支撐,也讓人民幣匯率能連續幾天守在6.9水平。

也許是因為有出口這一點底氣,中共央行的副行長劉國強就說,中共有實力支撐人民幣匯率,覺得「不會出事,也不允許出事。」

不過,我們都看到,中國大陸接連不斷的封城,正在重擊中國的製造業和外貿出口。我們之前的節目中也提到,比如小商品的批發地,義烏的封城就影響到了聖誕節商品的發貨。而在最近,深圳對福田等區也實施了全域封控,區內的「中國電子第一街」的華強北也被關閉,這也無疑會衝擊到電子產品的出口產業鏈。

但是,就在訂單下滑的情況下,讓人有點出乎意料的是,中國的出口數字卻仍然好於預期。

並且,面對房地產疲弱的形勢,還有一輪又一輪的疫情封控,伴隨著市場對中國經濟的擔憂加劇,人民幣繼續走弱的風險也在上升。

那麼,這種情況下,中共為什麼還有信心說自己有實力支撐人民幣匯率呢?

當然,我們這裡不是想替中共吹噓它有多厲害,我們要看看在出乎意料的數據下,支撐中共底氣的到底是什麼?

9月3日,中共商務部的負責人在一個論壇上稱,汽車是支撐中國外貿發展的重點產業,這位負責人說,去年,中國的汽車出口達到了201.5萬輛,比10年前翻了一番(2倍),而今年的前7個月,中國出口了新能源汽車29.5萬輛,占到汽車出口比例的46.6%。

另外,根據中國汽車工業協會整理的海關總署汽車商品進出口數據,今年前7個月,中國汽車商品的出口額是849.8億美元,年增長是23.3%。

也就是說,正是這些貿易項下的美元流入支撐了人民幣。

那麼,又是誰,給中共提供了市場呢?

按照中共央視的說法,目前,已經有將近10家中資車企向歐洲出口新能源汽車,中國電動汽車,占歐洲電動汽車總銷量的比例,已經達到了10%。而去年,中國在全球出口的電動汽車,一共大約有55萬輛,其中,有四成銷往了歐洲。

從這些數據中可以看到,這些年,中共在歐洲的滲透有多麼的厲害。

我們知道,中共一直宣稱要對製造業升級,要用高端出口取代低附加值產品,現在,中共可以說是在用電動汽車的出口,來取代傳統附加值低的出口行業。這也解釋了,中共為何可以全然不顧義烏等地的出口受阻,也要堅持「清零」,因為中共有汽車出口。

但是,隨著全球加息,還有歐元區面臨的經濟下行風險,中共還是會有擔憂。

中央財經大學的一位教授,就在發文中提到,中國國內經濟,當前面臨著地產風險、需求不足等多方壓力,但是出口,仍然是支撐經濟基本面的動力。而歐元區作為中國最大的貿易夥伴,如果歐元區經濟出現了衰退,將會加劇中國出口的下行壓力,進而引發國內經濟下行。

當前,市場普遍預期,中國第四季度的出口將會放緩,並且,人民幣還將繼續受制於美聯儲的貨幣政策,那麼,除了汽車出口這項紅利之外,中共還有其它藥方嗎?

人民幣買石油 中共要撼動「石油美元」

今年3月,《華爾街日報》曾報導說,沙特阿拉伯正在和中共談判,討論要把沙特向中國出售的部分石油,改為用人民幣計價。

而在8月初的時候,又有傳聞說,在疫情爆發以來,有3年沒出過國的習近平要出訪沙特。不過,這條消息最後也是不了了之了。

但是,市場人士對這一類消息卻是十分關注,在中美脫鉤的大背景下,習近平想拉攏沙特並不意外,因為一方面是為了石油,另一方面也是為了人民幣國際化。

自1974年以來,沙特政府,按照和美國尼克遜政府達成的一項協議,一直都是以美元進行石油貿易,在目前,全球有大約80%的石油銷售,都是以美元結算。

而中國,是世界上最大的原油進口國,依靠的主要就是俄羅斯、沙特、伊朗和巴西等。那麼,如果中共對外採購的石油,都用人民幣來結算的話,那對「石油美元」,也的確會造成不小的衝擊。

不過,從目前人民幣國際化的程度來講,想挑戰美元,還是有相當長的路。短期內,沒有實質的可能性,反而噱頭的可能性更大。但是,對於中共來說,想要人民幣國際化,卻是一個不可逆的趨勢,所以中美之間也遲早要有一場貨幣之爭。

也因此,有分析說,未來在香港,很可能會出現一場「人民幣保衛戰」。

大家知道,中共一直把香港作為人民幣交易的離岸中心,目前香港也是人民幣離岸交易的業務中心,而中共也會維持香港的這個功能。而中國大陸,因為有資本管制,資金沒辦法自由兌換,外資在大陸境內做人民幣結算交易的風險也相對較大,尤其現在,人民幣還在貶值的下行通道中,所以對於外資,包括俄羅斯等,也會更加偏向在香港進行交易。

在7月初的時候,香港的前金管局總裁任志剛就提過,香港有必要減低對美元的依賴,並加快人民幣國際化。這話裡話外,似乎已經在進行暗示了。

財商經濟研究所
策劃:宇文銘
撰文:李沺欣
顧問:李庭千
編輯:蔚然、宇文銘
剪輯:曲歌
監製:李松筠
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責任編輯:連書華

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