【大紀元2022年02月24日訊】（大紀元專題部記者李思齊採訪報導）中共央行於2月10日發布今年1月金融統計數據報告。數據顯示，廣義貨幣（M2）同比增長9.8%；狹義貨幣（M1）同比下降1.9%，經季節調整後為增長約2%。有經濟專家認為，數據顯示中國經濟不景氣。

1月末，中國流通中貨幣（M0）餘額為10.62萬億元（約合1.7萬億美元），同比增長18.5%。M1餘額為61.39萬億元（約合9.8萬億美元），同比下降1.9%。M2餘額為243.1萬億元（約合38.9萬億美元），同比增長9.8%。

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M0、M1和M2是貨幣市場的三個層面，互相間是遞進包含的關係。M0指現金；M1是在M0的基礎上，加上企業活期存款、機關團體和部隊存款、農村存款，以及個人持有的信用卡類存款。M1加上城鄉居民的儲蓄存款、企業的定期類存款、信託存款和其它存款就是M2。當企業發工資時，企業的活期存款會變成個人的儲蓄存款，M1就會下降。

2022年中國新年前的最後一個工作日為1月30日，企業在放假前會集中發放薪酬和福利，企業的活期存款（屬於M1）會流向個人存款（屬於M2），導致M1下降。調整中國新年帶來的季節影響後，M1在1月份的同比增長約為2%，仍低於2021年12月末M1同比3.5%的增幅。

M1在1月份走低的同時，M2繼續走高，M2在1月份增速分別比上月末和上年同期高出0.8個和0.4個百分點。

M1反映的是經濟中的現實購買力，因為具有可隨意支取的特點，如企業的活期存款，因此M1的金額高低反映企業資金的流動性好壞。如果M1增速快，表明消費和需求的市場活躍；M2保持高增速，則表示投資市場活躍。M2高增速而同時M1加速下降，即負剪刀差現象，表明市場投資多，但需求並不旺盛。

M1的增減在一定程度上也可反映企業經營取向——如果企業對未來經濟持謹慎、觀望的態度，會更傾向於持有定期的存款，以及可保本金的銀行理財產品，即推動M1的貨幣流向M2。

長期關注中國經濟的經濟學博士李松筠對大紀元表示，「如果M1的增速高於M2的增速，說明企業活期存款多，流動資金多，投資意願強，經濟擴張速度快。但是從去年2月開始，中國的M1的增速就一直低於M2的增速，而且呈現逐漸擴大的趨勢。」

從2018年2月到2020年年初，中國貨幣市場一度呈現負剪刀差加劇的狀態。2017年被稱為「監管元年」，中國銀行國際金融所2019年的報告分析，因為經濟下行壓力加大，企業融資難，使得M1和M2增速負剪刀差擴大。

雖然負剪刀差現象在2020年中旬和年底有所緩解，但在2021年已重返貨幣市場。1月份的負剪刀差為7.8%，已超過2019年1月的6.9%，接近4年來的最高值2020年1月的8.4%。

1月17日起，央行連續數日推出和利好政策或釋放利好的信息，如調降中期借貸便利利率（MLF）和常備借貸便利利率（SLF），以期銀行體系流動性充裕，帶動信貸和社融。

MLF和SLF都是央行設立的貨幣政策工具，兩者的區別主要在於借款期限的長短。央行讓市場上有更多的資金進行流動，即提高市場的流動性，就是俗稱的央行「放水」。

其實，央行去年就運用了多種貨幣政策工具來提供流動性，如7月和12月兩次降準各0.5個百分點，共釋放長期資金約2.2萬億元（約合3520億美元）。此外，央行減低了綜合的融資成本，如去年12月下調支農支小再貸款利率0.25個百分點。從去年12月以來，1年期和5年期以上的貸款市場報價利率分別下行15個和5個基點，引導企業貸款利率下行。

但中國央行一連串動作並未收到預期效果。央行發布的《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》承認：2021年全年企業貸款加權平均利率是中國四十多年來最低水平。

李松筠對此分析說：「這顯示在實體經濟中，可賺錢的投資機會在減少，錢不願意流入到實體循環中，大家更願意把錢定存在銀行裡，堆積在金融體系內，反映出經濟的不景氣。」

責任編輯：連書華#