中概股暴跌拖累大行對沖基金前景堪憂

中概股一週蒸發超萬億，拖累野村及瑞信等股價大跌，其中野村向客戶索賠金額高達20億美元，美國證交會（SEC）亦關注事件。有資深對沖基金經理認為，事件顯示對沖基金前景堪憂。（大紀元製圖）

更新 2021-03-31 4:51 AM 人氣 2137

標籤: 中概股, Bill Hwang, Archegos, 爆倉, 野村, 美國證交會, 對沖基金, 錢志健, 騰訊音樂, 百度

【大紀元2021年03月31日訊】（香港大紀元記者梁珍、李曉彤報導）在香港炒得「風生水起」的中概股，卻在美國遭遇滑鐵盧式下跌，前20名市值一週內累計蒸發1,800多億美金（近1.5萬億港幣）。其中由老虎基金前高層Bill Hwang成立的家族基金Archegos因重倉中概股，以超高槓桿爆倉，被認為是史上最大單日跌幅。拖累野村及瑞信等股價大跌，其中野村向客戶索賠金額高達20億美元，美國證交會（SEC）亦關注事件。有資深對沖基金經理認為，事件顯示對沖基金前景堪憂。

Archegos爆倉史上單個投資最大虧損

自3月24日起，在美國上市的中概股就慘遭滑鐵盧式的暴跌。《每日經濟新聞》根據Wind數據統計後發現，市值前20的中概股在過去一週累計蒸發了1,873億美元。

其中上週五（26日）晚更是華爾街的集體夢魘！一隻在行內頗有名氣、由韓裔著名對沖基金經理Bill Hwang管理的高槓桿基金Archegos Capital爆倉，引發美國媒體股ViacomCBS、Discovery遭拋售，中概股諸如跟誰學、騰訊音樂、百度、霧芯科技等股價也暴跌。

《金融時報》稱，該基金持倉股上週遭到拋售的總金額達190億美元，由於存在高槓桿，導致相關股票市值蒸發330億美元，約合2,565億元港幣。Archegos爆倉震驚華爾街，大陸媒體也紛紛報導，稱之為「人類史上單個投資最大虧損」。

Archegos的爆倉，拖累一眾國際投行，雖然高盛、大摩被認為跑得快，損失不大。其中高盛26日盤前大筆拋售105億美元股票，包括66億美元百度、騰訊音樂和唯品會的股票，而摩根士丹利執行了80億美元以上的拋售。但野村、瑞信等投行則迎來巨虧，甚至被外界擔憂是雷曼事件的翻版。

目前美國證券交易委員會（SEC）密切追蹤Archegos，瑞士金融監管機構也就此事件與瑞信保持聯繫。日本內閣官房長官加藤勝信則表示，已仔細監控野村的狀況，日本金融廳將與央行共享相關資訊。

銀行業虧損達468億野村高管：憂花紅落空

「野村已經叫停發債，我擔心今年員工花紅發不出。」野村一位不願具名的香港高管向大紀元透露，野村巨虧的消息週一通過傳媒才得知，但香港員工議論紛紛，擔心今年花紅可能落空，更對公司前景產生擔憂。

在國安法影響下，野村去年曾表示會檢討香港的業務規模，擴大新加坡等地業務。去年3月棄租國際金融中心二期25樓全層及27樓逾半層樓面，只保留26樓一層。對於巨虧下的香港前景，野村這位香港高管也不願意多談，但承認公司或考慮將部分員工轉到新加坡或上海，以減少支出。

野村證券股價週二進一步下跌0.66%，之前週一當公司披露可能受該對沖基金影響錄得20億美元損失時，跌幅高達16.3%，創有記錄以來最大單日跌幅。野村取消了上週定價的32.5億美元債券的發行計劃。

週二，媒體援引一位不願具名的野村高管消息表示，野村已開始評估可能發生損失的原因。但很難說該行何時能夠確定損失金額，以及是否會把損失計入1至3月。這位高管也不願就野村解除了多少與Archegos有關的頭寸發表評論。

另一家國際投行瑞信週一也發出虧損預警，估計瑞信虧損高達40億美金。

據路透社引述知情人士消息，全球銀行業可能面臨超過60億美元（約468億港元）的虧損，以及監管審查。

美國SEC發聲明直指中共黨員

在美股不斷上漲的背景下，中概股卻遭遇暴跌，源於近期頒布的一則美國監管聲明。

3月24日，美國證券交易委員會（SEC）發表聲明表示，SEC通過了一項修正規則，以滿足美國國會授權的《外國公司問責法》對上市公司信息披露的要求，規定已在美國上市的外國公司，如果連續三年不遵守美國審計標準，將面臨退市風險。

該聲明還提及，在美上市的外國企業必須向SEC證明自己不受外國政府實體擁有或控制，需說明董事會中是否有中共黨員、共產黨黨章是否寫入公司章程等。

聲明推出後，中概股應聲大跌，而對沖基金爆倉更進一步拖累中概股。

除美國證交會聲明外，還有3個灰犀牛事件同時擊中了該基金的持倉：一是ViacomCBS大規模增發導致股價大跌；二是大陸校外培訓監管傳言，導致跟誰學等教育股暴跌；三是電子菸參照卷菸監管引發霧芯科技大跌。

受Archegos爆倉影響，上週五就猛跌的兩隻北美傳媒股ViacomCBS和Discovery分別收跌逾6%和1%。中概股唯品會跌超8%，愛奇藝跌超5%，上週五收跌逾41%的跟誰學跌超18%，本月以來累跌近70%，百度跌近2%，騰訊音樂漲超1%。

誰是Bill Hwang？曾被香港禁入市場5年

引爆華爾街噩夢的Bill Hwang來頭不小，是88歲億萬富翁、華爾街著名對沖基金經理朱利安·羅伯遜（Julian Robertson）的愛徒，以高槓桿著稱。2007年他將老虎亞洲基金做到了80億美元規模，年度化回報40%左右。

2012年Bill Hwang代表老虎亞洲就內幕交易認罪，涉於香港從事市場失當行為而遭證監會禁入市場5年。據美國司法部資料，老虎亞洲於2008至2009年就非公開資料交易而非法獲利1,600萬美元。受事件影響，老虎亞洲歸還了外部資金，轉型為家族基金，定名Archegos Capital。

2012年他離開老虎亞洲基金時，他的自有資金為2億美元，但2021年時，他的基金規模已達150億美元。據稱，Hwang以5倍的槓桿運作其50億美元的淨資產進行投資，在今年3月時已經賺了200%的回報。

錢志健：高槓桿惹禍港人勿賭中概股

市傳Archegos基金資產150億美元，而實際承擔的風險（Gross notional exposure）就接近800億美元，意味槓桿超過5倍。有媒體引述對沖基金經理的話稱，一般行內的槓桿則是1.3倍。

資深對沖基金經理錢志健分析，Bill Hwang爆倉，是貪婪惹禍。雖然不知道具體槓桿多大，但5倍很驚人。而國際投行願意借貸給他，則是因為想賺孖展利息，但當中概股大跌時，變成爆倉風險，猶如雷曼風暴一般。「如果他不能夠滿足那個追加保證金，那就是最大一件事情了。2008年金融海嘯就很多人爆煲，同一原理就是你很短時間之內可能他不能追加保證金。」

Archegos一詞來自《聖經》中的一個希臘單詞，意思為首領、領袖或王子，意指耶穌（Jesus）。媒體還說，Bill Hwang是一名虔誠的基督徒，曾在訪問中說：每天問「投資什麼才能取悅上帝？」

本身是基督徒的錢志健，對於Bill Hwang以上帝的名義運作基金，感到不安，「我會很小心這件事情」。

另外，中概股雖然在美股暴跌，卻在香港炒得風生水起。香港被認為是中概股退市後的第二上市地，所以多隻中概股大升。

不過，錢志健以今次對沖基金爆倉事件提醒港人，不要賭博。「因為我知道香港現在很多人會覺得沒有什麼好做，有些人就會說『生意淡薄，不如賭博』，有這個話。但是千萬千萬記住一件事，當如果說生意不好千萬不要在股票市場，『doing nothing is doing something』。」

他並看淡對沖基金的前景。雖然對沖基金無論是跌是升，都有得賺，但要求市場透明和法制健全。

他指，今次華爾街投行巨虧，不少對沖基金損失慘重，說明美國監管收緊，令政治風險加大。而香港《國安法》加上疫情衝擊下，不少對沖基金也有意退場，早前也有報導指不少外資金融機構也打算撤資。

錢志健更指身邊的富豪朋友也在忙於資產配置，賣樓、開離岸戶口、再買外國樓等。不僅僅是對香港失去信心的民主派人士，還有屬親共的建制派陣營也在走資，「特別是我認識的那一幫建制派的人，已經有95%的錢都不在香港了。就是說你有1億，你會有9,500萬已經是離岸資產了」。

百度、嗶哩嗶哩港掛牌破發騰訊音樂救亡急回購

按蒸發市值來看，在這些暴跌的中概股中，騰訊音樂和百度屬於「重災區」。騰訊音樂股價連跌三天，24日騰訊音樂大跌超過27%、25日跌12%、26日跌1.3%，累積跌幅達到33%，市值累積蒸發約208億美元。29日，騰訊音樂宣布進行10億美元股份回購計劃，即自3月29日起的12個月內，將以美國存託憑證形式回購不超過10億美元的A類普通股。

駐香港的金融分析師Katherine Jiang表示，通常情況下，上市公司回購股票是維持市值的方法之一。此次騰訊音樂立刻採取回購動作，是來托市的。

除了騰訊，另一BAT巨頭百度的跌幅也不小，百度股價的下跌也主要集中在24、25兩日，跌幅累計超20%，市值縮水達到122億美元。

其它遭遇暴跌行情的中概股還有三隻教育股——新東方、好未來和跟誰學；以及愛奇藝、唯品會等。

之後，中國大陸網絡出現讓中概股「回港二次上市」、「回港圈錢」的聲音。然而，中概股在美國股市暴跌的行情也延燒至香港市場。雖然百度在美股市場的跌幅和損失不是最大的，但上週當百度剛剛在港交所掛牌，首日即破發，並出現連續三天的大跌。百度在港股市場4天累跌19%，市值蒸發超千億港元。

大陸和訊網引述富途數據稱，上週四（3月25日）百度遭外資集體拋售。而此次爆倉的Archegos Capital基金持倉中也有百度。

除了百度，在港二次上市的嗶哩嗶哩（Bilibili）也出現了破發。29日，Bilibili首日掛牌開市報790港元，較招股價808港元低2.2%，之後跌幅一度擴大至6.8%，全日收報800港元，較招股價808港元低1%。

宏高證券投資經理梁杰文對大紀元記者表示，今次中概股的下跌行情主要受市場投資氣氛影響。預計中美緊張關係將持續，而美國證監會也會對中概股實施嚴厲的監管措施，所以中概股回歸港股仍是未來的趨勢。雖然百度和Bilibili在港股市場上市即跌發，百度亦錄得較大跌幅，但料今次波動不會對中概股回歸港股的趨勢有太大的影響。投資者將關注公司自身的業務發展能力及盈利能力。