【大紀元2020年06月05日訊】（大紀元記者張東光綜合報導）標普500指數自3月23日低谷迄今大漲近40%，距離2月的歷史高峰僅剩下8.2%，納斯達克指數也只差歷史高峰不到2%。這種股市接近V型的復甦，但對照經濟可能呈現U型反彈，讓許多人惴惴不安，擔心股市隨時出現修正風險。

悲觀者常以歷史本益比角度分析，認為目前股價本益比已漲到22.3倍，遠離長期平均值的15~16倍，因而警告追高風險大增。高盛策略師歐本海默（Peter Oppenheimer）則提醒投資人，今年是美國選舉年，任何政治的風險將導致股市出現修正。

在4月份股市反彈的初期，也有許多專家認為漲勢難以為繼，因為當時領漲的都是科技巨頭，但許多傳統行業的股價仍未有起色。

然而，近期的股市上漲結構已有改變，隨著美國各州經濟的重啟，銀行股、航空股、渡假村、地產股、零售股等大量實體經濟股票最近漲勢凶猛，4月漲勢「不患寡而患不均」的現象已獲得紓解。

週三（3日），在美國房價上漲、申請房貸人數攀升的激勵下，道瓊地產指數大漲逾3%。週四，在投資人認為政府紓困奏效，大量企業違約或可避免的預期中，道瓊銀行指數也大漲3.3%。其中，富國銀行兩日內大漲逾10%，摩根大通也兩日漲了7.6%，花旗集團兩日漲9.5%。

中共病毒疫情首當其衝的航空業也獲得生機。執航空業牛耳的波音公司週四大漲6.4%，收184.3美元，創下該股3月19日低谷以來最高收盤價。財務體質較佳的達美航空週四大漲13%，財務面吃緊的西南航空週四也大漲5%。

地產股的漲勢也不惶多讓。永利度假村（Wynn Resorts）兩日漲幅超過13%。MGM國際度假中心週四大漲7.5%。主要投資於擁有直銷店的購物中心的Tanger Factory Outlet Centers週四大漲11%，地產公司Simon Property Group兩日大漲20%，拉斯維加斯金沙集團（Las Vegas Sands）兩天大漲近10%。

實體零售股在這波疫情受創頗深，尤其Gap和諾斯壯百貨（Nordstrom）今年迄今仍下跌超過30%，表現遠遠落後標普500指數和道指，但前者三天已大漲35%，後者也三天大漲28%，補漲的態勢相當明顯。

越來越多的分析師認為，傳統實體經濟類股此時的大漲，說明了在美國經濟重啟之後，投資人已經不太關注當前股價本益比了，很多投資人展望的是未來半年或一年以後的經濟面貌。

此外，在率先領漲的科技類股將要突破歷史新高之際，遭受疫情摧殘最多的傳統經濟各大類股此時輪漲，擴大上漲的「市場廣度」（market breadth）也是牛市發展的一項重要指標。

部分專家指出，此時股市呈現V型彈升，但經濟可能出現U型復甦，兩者的差距未必導致近期股市出現大幅修正。

資產管理公司Oppenheimer投資策略師史托茲法斯（John Stoltzfus）主張，標普自3月23日起漲，短短50個交易日大漲約40%，此一情境與2009年3月自金融風暴低谷起漲頗為類似。當時標普500指數的歷史本益比一度飆高到65倍以上，但隨著經濟好轉，2011年的整體本益比已降到15倍左右。

他認為，市場參與者現在已經不看當期的獲利數字或歷史本益比了，他們看的是未來3個月、6個月或12個月以後的數字，這種超前的前瞻方法論也是史無前例。他還說，現在股市V型彈升和經濟U型復甦並無不妥，好消息是上漲的家數不斷擴大，現在就連中型股、價值股也都開始漲了。

責任編輯：葉紫微#