【大紀元2020年06月17日訊】（大紀元記者張東光報導）自3月23日至今，美股的V型反彈在歷史上是否有類似的軌跡？越來越多的專家深信今年的行情正在重複2009年的模式，當時剛好經歷2008年金融風暴的洗禮，正百廢待舉之際，股市卻領先經濟強彈，然後延伸出史上最長時間的牛市。

投資研究公司DataTrek Research共同創辦人柯拉斯（Nicholas Colas）直白地說，2020年就是2009年的翻版，而兩者分別在3月23日和3月9日觸底。他指出，兩者最大的相似點是自低點反彈後的第58天，2020年的版本是標普500指數大漲37.1%，而2009年的版本是上漲39.4%，兩者漲幅相當接近。

這兩個期間的股市形成V型反彈，也有相同的背景因素。2009年美聯儲為了刺激景氣，除了降低利率為零之外，還史無前例地祭出量化寬鬆政策（QE）。2020年美聯儲同樣祭出超級寬鬆政策，除了零利率外，還宣布QE無上限，同時首度買進公司債，也破天荒地紓困主流企業和中小企業。

政府的財政政策也相應配合推出。美國政府在2009年推出7,870億美元的《復甦與再投資法案》，除了針對個人和企業進行減稅，也擴大公共支出。2020年美國聯邦政府祭出2萬億美元紓困方案。此外，據彭博社報導，川普總統正考慮推出1萬億美元的基礎建設刺激方案。

此前，摩根士丹利也認為當前的美股正在走2009年的復甦模式。該投行表示，兩者初期領漲的股票都是景氣循環的小型股，這在股市牛市上漲初期是很普遍的現象。

該投行還說，兩者還有另一個相似處——股權風險溢價（ERP）同時閃現低檔，該指標為股息殖利率扣除美國10年債殖利率的風險溢價值，此一風險溢價在今年3月16日觸底，與2009年3月的觸底如出一轍。

也有專家形容，2020年3月的股市崩盤是追尋1929年大蕭條模式，但其後的反彈卻是仿效2009年的復甦模式。

2008年金融風暴是一個衍生自房貸次級市場的泡沫破滅，主要傷害的是金融體系，然後擴及百業，因此2009年雖然漲勢凌厲，但整體經濟的復甦較為緩慢，直到2011年股市才攻上2008年危機前的高峰。

這一次，卻是肇因於中共病毒疫情的迅猛擴散，股市崩跌速度早已超過2008年，反而類似1929年大崩盤，但復甦模式卻又異常快速，代表科技股的納斯達克6月已率先突破歷史新高，標普500指數也一度抹平今年負報酬。換言之，這波疫情對股市的衝擊來得快、去得也快。

時至今日，許多專業投資人仍覺得股價漲太快，有短期高估的風險。美銀最新調查專業基金經理人發現，53%的專家認為這波股市的強彈是「熊市反彈」，僅37%的人認為是新一輪牛市的開端。超過70%的專家認為此時股市已經高估。

此時的股市是否高估？這與5月美國經濟解封之後的經濟數據和企業獲利息息相關。此前，勞工部公布5月增加250萬人就業，大幅擊敗市場預期的失業人數增加900萬人。週二（16日）商務部公布5月零售銷售月增17.7%，創下史上新高紀錄，顯示商店重啟速度快過預期，這為6月的經濟復甦奠定了良好的基礎。這兩項數據都表明當前的美股未必高估，有潛在的實質經濟數據支撐著。

在4月股市反彈初期，出現了股市與經濟數據的反向連動，投資人將經濟的壞消息解讀為進場的好消息，因此失業率攀高、申請失業救濟人數攀高和GDP崩跌的同時，卻伴隨著股市大漲效應。

今日，在標普500指數自3月23日低谷大漲42.5%之際，股市與經濟數據已轉為正向連動模式，週二在零售銷售數據公布後，標普指數大漲1.9%，相對於上週疫情出現二波流行苗頭引發股市崩跌，正說明股市已與經濟展望密切正向連動。

此後股市是否持續上漲？除了參考經濟數據外，資金的流動也是不可忽略的因素。根據全球基金評級權威機構Morningstar統計，今年5月全球股票基金淨流出金額達創新紀錄的280億美元，高於4月的200億美元淨流出。2009年3月也曾出現當時史上最高淨流出紀錄。這意味著市場觀望的資金仍然相當龐大，預示著股市後市仍有強大的潛在買盤。

根據柯拉斯的推斷，如果2020年走的是2009年模式，那麼標普500指數今年底可能漲到3,588點，較週二的收盤價3,124點還有14.8%的上漲空間，也意味著2020年標普指數全年將上漲11.1%。

責任編輯：葉紫微#