【大紀元2020年05月23日訊】美國經濟從5月初解封迄今，這四週來道指始終在24,000點上下擺動，一週下跌、隔週上漲，在這心理防線附近形成多空拉鋸戰，這反映：樂觀者少了一分解封前的憧憬，看空者也多了一分疫情很難復燃的憂慮。

在即將解封之前，所有的經濟利空數據都成了多方趁機買進的藉口，因為投資人憧憬最差情況已過，只能趁著利空買股。近期，隨著每週申請首度失業人數的觸頂下滑，這股趁著利空買股的力量逐漸消退，他們轉而擔心經濟反彈或力道不足。

投資人對於經濟復甦緩慢的擔憂，主要建構在疫苗能否及時推出，以及萬一疫情復燃、已經解封的經濟會不會再度封鎖的疑問上。

現在，這兩個疑慮已獲得正面解答，因為川普總統在週四視察福特密西根工廠時保證「我們將不再封鎖全國」，他表示疫情復燃就要「滅火」，而不是再度封鎖。

美國國立過敏與傳染病研究院主任福西（Anthony Fauci）也在週五（22日）接受CNBC專訪時說，各州和各地方政府應該持續解封，但仍需恪守社交距離政策。

另一方面，疫苗開發的進展也意外順利。據統計，全球目前共有7種候選疫苗已進入臨床階段，預估最快今年底、最遲明年初將有大量的有效疫苗問市。

福西也稱讚疫苗開發已經取得了前所未有的進展，他預估今年12月就可準備注射。埃默里大學羅林斯公共衛生系教授里奧（Carlos del Rio）也在接受CNBC訪問時，表達了對於2020年底疫苗將準備就緒的審慎樂觀看法，他形容疫苗開發的進展令人吃驚。

美國生技公司Moderna本週一表示，在第一階段人體試驗中，45個參與者全數成功產生抗體，振奮市場信心，道指聞訊大漲911點，創下一個半月以來最大單日漲幅。筆者預期，這類的疫苗進展好消息，將不會曇花一現，未來可能陸續冒出。

此前，悲觀者多擔心疫情恐二度傳染，並讓美股再度回測3月23的低谷。但現在隨著疫苗進展的好消息越來越明朗，這樣的悲觀預期心理已漸漸消退，取而代之的是開始有人認為先前被疫情重擊的許多傳統產業績優股，將一段時間內輪動上漲，取代目前的生技和科技類股，成為下波引領行情的主流股。

投資公司SEI Investments的首席策略師索洛威（James Solloway）便提出類似的看法，他表示中共病毒疫情讓成長股和價值股的估值差距意外擴大，他雖看好成長股長期的潛力，但此時似乎認為因疫情暴跌的價值股，反而一段時間有更大的補漲空間。

根據MSCI統計，近45年來，美股的價值股和成長股股價表現各有擅長。在1975～1988年期間，價值股漲300%，跑贏成長股的115%；在1989～1999年期間，成長股大漲620%，大勝價值股的290%；2000～2006年，成長股負報酬40%，跑輸價值股的上漲15%；2007～2020期間，成長股大漲200%，再度勝過價值股的54%報酬。

價值投資大師巴菲特早期不碰科技股，1989～1999年績效大幅落後納斯達克指數，屢遭人嘲諷，但後來網絡泡沫崩盤、價值股抬頭，巴菲特的價值投資理念又重新被投資圈追捧。

近年，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）開始增持科技股，雖投資IBM鎩羽而歸，但買進蘋果、亞馬遜卻成果豐碩。

今年，疫情重創全球傳統價值股，巴菲特旗下公司持有的四家美國航空公司近100億美元，在股價暴跌後已全數出清，此外其持有大量倉位的銀行類股、能源類股也表現跑輸大盤，導致今年第一季慘虧500億美元，績效慘不忍睹。

傳統價值股會不會補漲？這除了是檢驗巴菲特等市場專家價值投資理念的試金石之外，也是對於表現相對落後的道瓊工業指數能否站上200日均線26,312點的關鍵因素。該指數目前收盤24,465點，距離該長期多空分野還差7.5%，同時今年負報酬14.27%。

反觀以科技股為主的納斯達克指數，週五收報9,324點，比200日均線8,496點高出9.7%，同時今年已轉為正報酬3.9%，距離歷史高峰9,838點僅差5.5%，年內很可能續創新高。

責任編輯：葉紫微 #