【大紀元2020年10月20日訊】美股在歷經上週的開高走低之後，週日傳來紓困案有望選前過關的好消息，眾院議長佩洛西在接受美國廣播公司（ABC）專訪時表達了對紓困案過關的樂觀看法，亞股週一（10月19日）普遍上漲，美股盤前期貨也上漲逾1%，道指期貨一度上漲超過240點。

然而，當美股開盤之後，投資人並沒有瘋狂追價，反而逢高出脫，加上部分媒體報導民主黨高層澄清雙方就紓困案還有措辭上的分歧，澆熄了此前樂觀的情緒，令美股三大指數週一開高走低，道指從開盤上漲105點或0.37%，到盤中一度跌1.63%，收盤下挫410點或1.44%，技術面已跌破上週四反彈起漲點，表明短期測底走勢可能持續。

標普500指數和納斯達克週一也聯袂下挫1.63%和1.65%，代表市場風險的VIX恐慌指數逆勢上揚6.46%至29.18，為連續六天上漲。

筆者認為，美股經歷了3月底以來史上最快熊市轉牛市的回升行情後，原本就很可能面臨較大的獲利了結賣壓，9月份下跌近10%的修正也在情理之中，但10月迄今的反彈未過前高卻是一個警訊，已形成短多相對不利的局面，加上總統大選越來越近，許多聰明的資金可能退場觀望，如此一來，缺乏後續追價的買盤，股市已形成短期易跌難漲的態勢。

就紓困案而言，市場原本多數專家就預期在兩黨政治角力之下，選前不易通過。但為何佩洛西會在週日向媒體拋出樂觀的訊息呢？筆者解讀，這也是一種外交辭令，估計民主黨本來就不肯輕易讓紓困案在選前通過，否則紓困案就成了川普選情的超級助選員。

民主黨的如意算盤就是在選前卡住紓困案，然後一旦拜登勝選之後，就推出規模龐大的紓困案，送給民主黨執政一份大禮。白宮當然清楚民主黨的算盤，所以上週川普就善意地釋出願意追加紓困金額上限的看法。

佩洛西週日的轉彎也是很聰明的，她也拋出樂觀看待選前通過紓困案的看法，然後卻設下兩天內的協商期限（或週二晚間之前），最後又由民主黨高層釋出雙方措辭分歧的藉口，暗示該案短期不會通過的可能性很高。顯然，民主黨在紓困案上沒有真正轉彎，是在將該案不能通過的責任再甩鍋給共和黨。

紓困案選前不能通過，對於川普選情只能達到未能加分的效果，但對股市而言，卻是一個先前已多少反映在股價上的潛在利多，容易引發失望性賣壓。

紓困案若選前不能通過，選後理論上會通過，但考慮這次有許多選民通訊投票，真正開票的結果可能拖到11月中旬前後，若有爭議，大法官判決也可能等到12月以後，而在這段等待的不確定時間內，估計兩黨不會輕易通過紓困案，從而對股市投資形成不確定性的風險。

就實質經濟而言，紓困案的通過主要針對明年景氣的復甦，與年底前的各項經濟數據關聯性較低，因而如果紓困案拖到明年才實施，可能刺激的效果會延後到第一季下旬才能顯現，從而讓經濟的復甦動能出現空窗期，這也是投資人另一個擔心之處。

不少專家擔心，紓困案遲遲未通過，申請失業救濟人數可能再度竄高，更多的民眾出現債務違約，消費力道頓減，最後導致企業盈餘下滑和股市下挫。

此外，部分悲觀的專家估計，即使川普連任，國會由民主黨主導的模式不會改變，白宮與國會的分歧仍舊持續，相關的紓困案未必在選後就能輕鬆通過。更大的機率是，股市未發生重大的崩跌之前，紓困案規模可能縮減，只能針對部分有緊急性需求的行業或部門進行紓困。

筆者以為，紓困案此時已成了美股近期漲跌的關鍵影響因素，但此一因素至少在選前充滿不確定性。選後，只要川普勝選，民主黨仍舊可能在國會上掣肘，加上美國今年財政赤字高達史上最高的3.1萬億美元，國債金額超過27萬億美元，主政者並沒有很大的紓困揮灑空間。

股市總是憧憬中觸頂，投資人有時憧憬的是企業獲利的不斷創高、有時憧憬的是美聯儲政策的不斷寬鬆，有的憧憬政府不斷推出紓困案刺激股市、有的憧憬資金將源源不斷投入股市。

然而，當股市漲到一定高位時，投資人就必須檢視上述的憧憬因素是否必然發生。漲多後的股市未必就會崩盤，但很可能持續整理或進行幅度較大的修正。即使選前出現修正，也未必對川普選情造成影響，聰明的選民必然知道這是民主黨從旁的掣肘，而非川普施政不力所致。

責任編輯：葉紫微 #